要點
1、經濟環境概述：美國經濟緩慢復蘇，經濟增長達危機前水平，庫存增加貢獻較大。歐元區經濟復蘇脆弱，歐洲債務問題關注度下降。中國制造業復蘇受阻，出口尚可，經濟下行壓力加大，部分城市房地產市場出現較大幅度回調。
2、各國政策取向：美聯儲再次縮減資產數量100億美元至650億美元，QE進入下半場。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預期中國經濟增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經濟的政策。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。前期銅下跌的主要原因是融資銅流出，下游需求回落，中國房地產市場呈現回調跡象，投資者情緒普遍悲觀或謹慎。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，QE縮減步伐以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數呈現弱勢小反彈。白銀呈現弱勢，黃金相對強勢。中國固定資產投資力度略有回落。中國股市在2000點附近整理，房地產與金融板塊波動較大，創業板波動加劇。
5、現貨價格：3月11日，上海電解銅現貨報貼水160元/噸至貼水20元/噸，平水銅成交價格45680-46200元/噸，升水銅成交價格45740-46300元/噸。現銅供應充裕，維持昨日貼水狀態，早市詢價積極，市場成交改善，平水銅與好銅價差擴大至100元/噸左右，平水銅與濕法銅品牌受青睞。進入第二交易時段后，令持貨商挺價，中間商買現拋期，成交活躍，下游逢低接貨主動性與積極性明顯增加，整體交投活躍度改善。45000-46000元/噸附近，無論下游或中間商逢低買盤信心與力量增強。
6、近期重要經濟數據：今日，1月歐元區工業產出。12日，中國固定資產投資、工業增加值。美國零售銷售與當周初次申請失業金人數
7、重要行業新聞：中國海關公布的數據顯示，中國2月進口銅和銅材量同比增加27.5%至380,000噸，但仍較1月下滑29%。
小結：
美國商務部報告稱，美國1月批發銷售下滑1.9%，批發庫存增加0.6%。中國經濟下行風險逐漸加劇，出口不平穩，基建投資增速回落，房地產市場風險加大，中國政府暫時未出臺穩定經濟的政策。融資銅的量較大，流入市場將給銅價帶來較大壓力。往后看，能夠讓銅價企穩的因素有中國政府出臺政策，價格跌了較大幅度之后供需再平衡，以及銅礦可能出現的干擾。技術上，銅價破位加速下跌，勢頭很猛。策略上，前期建議的空單繼續持有。
|
