要點(diǎn)
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長達(dá)危機(jī)前水平，庫存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐洲債務(wù)問題關(guān)注度下降。中國制造業(yè)復(fù)蘇受阻，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口波動加劇，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，部分城市房地產(chǎn)市場出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至650億美元，QE進(jìn)入下半場。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。
3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。最近銅下跌的主要原因是融資銅流出，下游需求回落，中國房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)回調(diào)跡象，投資者情緒普遍悲觀或謹(jǐn)慎。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動。
4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)延續(xù)弱勢。黃金白銀呈現(xiàn)回調(diào)跡象，或許與克里米亞事件平安過渡有關(guān)。中國固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度加快。中國股市在2000點(diǎn)附近整理，房地產(chǎn)與金融板塊波動較大，創(chuàng)業(yè)板波動加劇。
5、現(xiàn)貨價(jià)格：3月17日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水20元/噸至升水120元/噸。投機(jī)商升水持悲觀態(tài)度。反觀平水銅受少量下游青睞，成交尚可，近午間銅價(jià)小漲，好銅升水收窄，但平水銅依舊表現(xiàn)堅(jiān)挺，調(diào)降幅度有限，與好銅價(jià)差收窄，市場整體活躍度提高，但仍不改供大于求格局。另外，由于近期滬倫比值持續(xù)低迷，導(dǎo)致大半進(jìn)口商操作困難，加上煉廠出口量有所增加，令保稅區(qū)銅庫存增加，國內(nèi)市場銅供應(yīng)壓力不會立即顯現(xiàn)減少狀態(tài)，換月后現(xiàn)銅升水也較難為繼。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國2月CPI，營建許可與新屋開工。
7、重要行業(yè)新聞：據(jù)彭博社3月16日消息，頭號銅生產(chǎn)國智利北部偏遠(yuǎn)地區(qū)發(fā)生6.7級地震，該國已經(jīng)疏散附近民眾。智利國家銅業(yè)公司(Codelco) 官員稱，沒有災(zāi)害或北部的礦廠出現(xiàn)停工的報(bào)告。
小結(jié)：
近期銅價(jià)的下跌刺激了買盤的興趣，尤其是在44000一線，部分企業(yè)和貿(mào)易商開始買入現(xiàn)貨銅或者期貨銅套期保值，現(xiàn)貨銅價(jià)開始由貼水轉(zhuǎn)變?yōu)樯�。這反映了價(jià)格對與供需兩面的反作用。夜盤中空頭先是打壓一段價(jià)格后，開始平倉，最終收在均線附近，無一方占優(yōu)。雖然基本面依舊是偏弱，但是技術(shù)上銅價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)離10日均線，且持倉增加趨緩，顯示出空頭的謹(jǐn)慎情緒。預(yù)計(jì)有可能出現(xiàn)小幅反彈，但高度有限。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分倉位逢低減倉，待反彈乏力后再加回。
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