要點
1、經濟環境概述：美國經濟緩慢復蘇，經濟增長達危機前水平，庫存增加貢獻較大。歐元區經濟復蘇脆弱，歐洲債務問題關注度下降。中國制造業復蘇受阻，固定資產投資增速繼續回落，出口波動加劇，經濟下行壓力進一步加大，部分城市房地產市場出現較大幅度回調。
2、各國政策取向：美聯儲再次縮減資產數量100億美元至650億美元，QE進入下半場。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預期中國經濟增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經濟的政策。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。最近銅下跌的主要原因是融資銅流出，下游需求回落，中國房地產市場呈現回調跡象，投資者情緒普遍悲觀或謹慎。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，QE縮減步伐以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數延續弱勢。黃金白銀呈現回調跡象，或許與克里米亞事件平安過渡有關。中國固定資產投資力度繼續回落，速度加快。中國股市在2000點附近整理，房地產與金融板塊波動較大，創業板波動加劇。
5、現貨價格：3月18日，上海電解銅現貨報貼水60元/噸至升水30元/噸，平水銅成交價格44820元/噸-45280元/噸，升水銅成交價格44900元/噸-45380元/噸。滬期銅止跌反彈，換月后早市持貨商維穩出貨，報價在貼水30元/噸-升水30元/噸，部分中間商擇機入市，成交一度活躍。點價者甚少，市場濕法品牌貨源逐步流出，較日前增多，反彈信心回暖，成交活躍度增強，但現銅升水恐難持久。
6、近期重要經濟數據：20日，美聯儲公布利率決定，當周初請失業金人數和成屋銷售。
7、重要行業新聞：上海有色網(SMM)近期對國內20家銅管企業調研數據顯示，超八成銅管企業預計3月訂單將增加。
小結：
普京稱俄羅斯無意尋求分裂烏克蘭，緩解了投資者對俄烏關系的擔憂。美國2月新屋開建90.7萬幢，預期91萬幢，前值90.9萬幢;2月營建許可101.8萬幢，預期96萬幢，前值94.5萬幢。美國2月季調后CPI環增0.1%，預期環增0.1%，前值環增0.1%;季調后核心CPI環增0.1%，預期0.1%，前值0.1%。美國房地產市場在寒冷天氣擾動后繼續好轉，通脹水平略有攀升。20日美聯儲將公布利率決定，需重點關注。銅價大幅下挫后開始整理，下一步的銅價運行方向取決于中國經濟能否在此企穩和美聯儲縮減QE的步伐。策略上，前期建議的空單部分倉位滾動操作。
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