動力煤:冬儲煤需求上升,四季度煤價漲幅可望超預期。進入10月份后,動力煤消費進入旺季,主要動力煤價格現上漲走勢,預計四季度煤價將有顯著增長。隨著氣溫的下降以及今年冬季出現“千年極寒”的預期,冬儲煤的需求預計將會大幅上升。同時,若四季度出現異常嚴寒的天氣將會增大煤炭運輸成本、造成運力緊張,綜合以上因素,預計4季度動力煤價格仍有較大的上漲空間,極有可能超出我們先前的季度煤價預期。
煉焦煤:節能減排效應有限,預計四季度價格繼續上漲。煉焦煤價格自從10年8月中旬止跌回穩后一直保持平穩,預計4季度煉焦煤供應將保持平穩�？紤]到節能減排政策對于主要煤企影響有限以及目前鋼鐵市場有回暖跡象,綜合預測4季度煉焦煤價格將會延續上升態勢。
無煙煤:近期煤價普漲,預計未來維持高位。10月份以來,我國各地無煙煤價格紛紛上漲,這主要受益于化肥旺季的來臨10月中旬國內秋播將逐漸結束,國內化肥用量將會下降。因此,綜合預計4季度無煙煤價格將呈現先上漲后維持高位的態勢。
噴吹煤:需求穩定,預計四季度價格仍將上揚。由于10月份鋼鐵市場止跌企穩,鋼鐵庫存減少的態勢預計將可持續到11月上旬左右。預計11月冶金企業會保持產量穩定,噴吹煤的需求將維持穩定。在煤炭旺季到來,各煤種普漲的情況下,預計噴吹煤價格四季度也將走高。
焦炭:淘汰落后產能減輕過剩供給,需求回暖刺激煤價回穩。節能減排預計使焦炭行業淘汰2600萬噸產能,這在很大程度上消化了過剩的供給。預計隨基本面轉暖,4季度焦炭價格將會環比上漲,但上漲空間有限。
國際價格:動力煤價格繼續上漲,煉焦煤價格企穩回升。進入10月份后北半球國家氣溫開始下降,從而帶動了動力煤價格上漲;另外由于受到美元貶值、全球流動性增加的影響,大宗商品價格呈現上升趨勢,這在一定程度上將會刺激煤炭現貨價格上漲。
投資策略:近期在海外流動性充裕、美元貶值、通脹預期的背景下,資源類股票的配置型需求提升,使煤炭股估值漸恢復到正常水平。預計四季度煤炭基本面將全面轉暖,帶動煤價上升,我們預計煤炭企業2011年利潤增速將不低于20%。推薦價格彈性較高、“量”有高成長性(含重組預期)以及估值水平相對較低的公司,重點推薦中國神華和中煤能源,繼續推薦蘭花科創、冀中能源、神火股份等。 |
