鋼價沖高回落。9月受限電限產(chǎn)的影響，市場對短期內(nèi)供應(yīng)減少，統(tǒng)計來看，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比大幅下降，快速拉高了鋼價，但由于其鋼鐵需求基本面和限電政策的不確定性，沖高回落，處于平穩(wěn)階段。
鋼鐵需求仍主要看基建。從金融危機以來，影響鋼材需求最重要的因素是基建和固定資產(chǎn)投資，未來的一年內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)仍將是最主要因素，隨著基建投資增速的回落，雖然房地產(chǎn)投資大幅增加但不改需求繼續(xù)下滑。
冬季鋼價以穩(wěn)為主。冬季鋼鐵需求下降，再加上今年鐵礦石定價改為季度之后，并沒有前幾年那樣的鐵礦石談判推動鐵礦石價格上漲預(yù)期，限電限產(chǎn)和鋼鐵需求淡季相一致，鋼價上漲的動力明顯不足，但由于通脹預(yù)期將使得鋼價下跌空間較小，鋼價基本穩(wěn)定為主，鋼價的上漲或?qū)㈤_始于1月份左右的冬儲。
出口下降是趨勢。下半年鋼材出口下降是大勢所趨，雖然9月份出口有所增加，但國內(nèi)外價差縮小，出口繼續(xù)增加難度較大，預(yù)計出口維持在300萬噸左右，全年凈出口3000萬噸左右。
粗鋼產(chǎn)量將維持一年左右的負增長。從8月份開始，粗鋼產(chǎn)量負增長，加上9月份國內(nèi)開始限電限產(chǎn)，使得產(chǎn)量大幅下降，我們預(yù)計，隨著四萬億投資的收尾，固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)下滑，需求將逐步穩(wěn)定為主。
政策加碼鋼鐵，難改行業(yè)艱難運行。雖然今年鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能等一系列政策頻繁出臺，加上8月份開始的各地限電限產(chǎn)，但隨著冬季的到來，需求下降，即使限電政策繼續(xù)執(zhí)行其影響也將消失，我們認為產(chǎn)能過剩的問題短期內(nèi)不會改變，仍很難改變行業(yè)的艱難運行現(xiàn)狀，鋼鐵行業(yè)盈利仍將處于低位徘徊，下半年盈利將比上半年下降60%左右。
評級及投資策略。四季度鋼價很難上漲，鋼價上漲的時機或?qū)⑼七t到明年年初，我們認為現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)仍然會延續(xù)低迷，鋼鐵板塊或有補漲行情，維持行業(yè)中性評級。 |
