今年的這個秋天，對國內鋼鐵行業而言真是一個不折不扣的“多事之秋”：9月初刮起的節能減排風暴尚未結束，樓市二次調控政策又趕在國慶節前出臺。利好、利空因素的交織博弈，令市場人士對節后的鋼價走勢感到迷茫。
回顧9月初，由于受河北等鋼鐵主產區“限電限產”風暴的刺激，國內鋼價曾出現強勢拉漲行情，部分品種日均漲幅達百元，上海地區的熱卷價格在短短幾個交易日內突破4300元關口。不過，這種拉漲行情并沒有得到延續，進入中旬后鋼材市場再度調整，目前主要鋼材品種的價格已回到8月底的水平。
我們認為，鋼價沖高回落的原因，一是因為月初急漲是減排消息及預期推動的，而非減排效果所致，缺乏堅實基礎;二是有效需求跟進狀況不盡理想，抑制了庫存消化，同時整體供應面偏寬松的格局未有實質性改變。
在經歷一陣急風暴雨式的沖刺后，到9月底時國內部分區域的“雙限”政策開始放松，陸續有鋼廠復產的消息傳出。再加上樓市“二次調控”政策趕在國慶節前出臺，對鋼材市場預期也產生了明顯影響。10月1日，國內建筑鋼材龍頭沙鋼出臺10月上旬價格政策，一改9月份的連續上漲態勢，將主力品種螺紋鋼的價格下調180元/噸。
數據顯示，雖然節前最后一周的終端采購量環比增長了2.5%，但市場中的倒手貿易幾乎停滯，這顯示出于對節后行情的擔憂，鋼材經銷商幾無囤貨動力可言，反倒是加緊出貨漸成主流，這將在一定程度上加劇鋼價的下跌風險。并且，“十一”期間市場資源進多出少，鋼材庫存有進一步攀升的趨勢，這也將制約鋼價的上漲。
也有機構表現出了樂觀。我們認為，雖然個別鋼廠出現復產，但由于多數省份“十一五”節能減排壓力很大，整體限產在4季度仍將繼續。“9月份粗鋼產量降至5000萬噸以下基本成定局。”廣發證券研究員馬濤稱。由于鋼廠發貨周期在30天45天，10月份鋼材市場的投放量將出現一定幅度下降，從而減輕供應壓力。
在需求方面，歷年的PMI數據證明，10月份的整體工業景氣度雖會低于9月，但不會出現急劇下滑。10月下旬很多重點工程要開工或年底收尾，一些主要汽車、家電廠商的生產計劃量較大。我們了解到很多鋼廠的合同情況并不差，證明需求維穩是大趨勢。
在對鋼材市場影響頗大的房地產政策方面，雖然“二次調控”趕在“十一”前出臺，但基本沒超過市場預期，這從消息公布后地產股的不跌反漲中可以看出。作為房地產調控的重要措施，增加有效供給也是4季度樓市的主要看點，目前，住房和城鄉建設部已要求各地加大保障性住房的建設力度。有了節能減排“動真格”的經驗在前，地方對于保障性住房的執行情況值得期待，這將在一定程度上平抑樓市調控給鋼材需求帶來的影響。
目前的鋼價在經過調整后并無泡沫，再加上供需關系的逐步改善，‘十一’過后的鋼市仍值得期待。但由于我國鋼鐵產能過剩和供應寬松的格局短時間內無法發生根本改變，對于后市上漲的空間和力度，應抱謹慎態度。 |
