| ——2008年1季度企業家、銀行家、居民問卷調查分析報告
一、企業產值速度景氣回落，企業家、銀行家信心回升
調查顯示，2008年第1季度產值速度景氣指數從上年同期-9%降至-10%，盡管降幅僅1個百分點，但卻是2002年以來首次出現同比下降變化，反映出企業產值增長速度有回落跡象。企業家對下季度產值速度預期仍很樂觀，預期指數為-2.7%，大幅高于去年同期-5.6%的水平。
本季度企業產值速度指數下降和下季度預期樂觀，與部分省份遭受雪災有明顯關聯關系。受災嚴重的湖南、貴州、江西、安徽、四川等7個省份產值速度景氣指數，本季度比上年同期下降3個百分點，而其他省份（包括受災較輕的省份）僅下降0.4個百分點。受災省份對下季度預期也表現的更為樂觀，同比增加5.1個百分點，高出其他省份2.7個百分點，顯示出受災省份恢復生產，彌補1季度損失的愿望更大。
受災的7個省份工業增加值占全國比例雖然不到14%（2007年數據），其自身較大幅度震蕩尚不會主導全國整體走勢，但是由于交通堵塞，導致與這些省份有密切物資交流的其他省份生產受到了更為廣泛的間接負面影響。
企業反映，能源、電力、原材料供應緊張程度在連續2個季度上升后，2008年1季度出現更大幅度上升變化，三項指標供應不足的企業占比分別達到10.5%、10.1%和11%，比上季提高了4.8、6.8和2.7個百分點。不過對第2季度預期又出現較大幅度回落，分別下降4.2、4.2和3個百分點，大體回落到去年4季度水平。
企業家和銀行家對宏觀經濟信心在4季度回穩后，2008年1季度再度小幅上升，并高于去年3季度水平。
二、本季度物價繼續大幅攀升，下季度有所減緩
（一）近5成居民認為物價過高難以接受，此比例再次刷新歷史記錄。
本季度認為“物價過高，難以接受”的居民占比達49.2%的歷史最高水平，并且首次超過認為“物價偏高，但尚可接受”的居民占比，超出1.7個百分點。從最近一年的數據看，認為物價過高，難以接受的居民占比，從2007年1季度的25.9%上升至本季度的49.2%，累計提高23.3個百分點，而認為物價偏高，但尚可接受的居民占比則從64.1%下降到47.5%，下降16.6個百分點。居民對物價的感受由尚可接受向難以接受轉變的主要原因是：第一，近期價格上漲中,食品類價格漲幅最為明顯（有春節因素），讓居民感受的壓力更大；第二，調查期間由于部分省區受雪災影響，糧油、蔬菜、水果等因供應趨緊而造成價格波動，居民感受到較強烈的價格沖擊。
(二）41.9%企業家判斷生產資料綜合價格上升，此比例達11年來最高。
調查顯示，有41.9%的企業家認為生產資料綜合價格上升，分別比上季度和上年同期提高2.2和16.8個百分點。其中，反映原材料購進價格上升的占比連續4個季度攀升，本季度達到44.8%，為11年來最高值；反映產品銷售價格上升的比例也在不斷提高，本季度為19.2%，分別比上季度和上年同期提高0.1和7.2個百分點。原材料購進價格和產品銷售價格走勢關系依然穩定。盡管隨著原材料價格的不斷上漲，產品銷售價格也呈同步緩慢上行，但二者差異仍然較大，反映企業通過提高產品銷售價格來消化成本上漲壓力的行為仍比較謹慎。但是一些能源、資源型行業，由于供求緊張關系更加突出，產品銷售價格出現較大幅提高。調查顯示，產品銷售價格指數同比上升超過20個百分點的行業主要集中在：非金屬采選（同比提高29.6個百分點）、石油加工煉焦（28.5個百分點）、石油天然氣開采（21.2個百分點）、煤炭采選（20.7個百分點）、造紙及制品（20.4個百分點）、黑色金屬冶煉（20.2個百分點）。
（三）銀行家、企業家和居民對下季度物價預期存在分歧。
銀行家和居民對物價預期較為樂觀，預期物價“下降”的比例分別比上季度提高3.3和5.4個百分點，比同期提高1.7和3.2個百分點。而企業家對物價仍不看好，認為生產資料價格將“上升”的比例達38.5%，分別比上季度和上年同期提高1.3和15.1個百分點。
三、農業和基礎行業貸款投放力度加大
（一）信貸投放與需求缺口依然較大，實際投放凸現調控意圖。
本季銀行信貸投放量景氣指數迅速回升，較上年末上升了3.4個百分點至66.7%，成為調查開展以來的最大單季漲幅。與歷年同期相比，今年第一季度貸款投放景氣度高于2005年和2006年、略低于2004年和2007年同期的水平，大體回升到較高區間。
信貸投放與需求景氣指數雖出現同步回升，但2007年初以來形成的供需缺口正呈不斷擴大趨勢。信貸需求景氣指數上升勢頭增大，實際投放景氣指數在緊縮貨幣政策引導下上升幅度減緩，二者間缺口雖較上季有所收斂，但仍維持在去年3季度水平。
此外，本季度銀行貸款投放景氣指數增長突出的行業，主要集中在農業，非制造業中的電、氣、水及水利公共業；而房地產業、個人購房類貸款投放景氣指數增長乏力，僅較上季度增長0.9和0.5個百分點，幾乎與上季度持平。
（二）判斷借款利率水平偏高的企業比例達到11年來最高。
2008年1季度企業家認為借款利率“偏高”的占比達到35.9%，為近11年來的最高水平，分別比上季度和上年同期提高0.1和13.2個百分點；認為銀行貸款掌握“偏嚴”的占比達26.8%，分別高于上季度和上年同期1.7和6.2個百分點，是2005年以來的最高水平。從企業規模看，大型企業認為銀行貸款掌握"偏嚴"的占比同比上升9.4個百分點，中、小企業則分別上升5.9和3.4個百分點，大型企業增幅明顯高于中、小型企業。
四、出口訂單連續三季度下滑；企業、銀行盈利水平高位回落
（一）國內訂單基本穩定，出口訂單降至兩年來最低。
調查顯示，國內訂單指數1季度為10.9%，盡管與上季度相比出現較大幅度季節性回落，下降2.1個百分點，但與去年同期相比則提高2.4個百分點。出口訂單受政策、匯率和美國經濟增長減緩的影響，本季度出口訂單景氣指數延續了前兩個季度下降走勢，降至2.9%，達到近兩年來的最低水平，與上季度比降幅達3.5個百分點。從地區分布狀況看，東部地區的江蘇、山東和浙江出口訂單景氣指數下降幅度最大，分別比上年同期下降7.8、7.3和3.6個百分點。
企業家對下季度國內訂單和出口訂單預期比較樂觀。預計國內訂單景氣指數大幅上升，達歷史最高13.5%；預計出口訂單景氣指數達8.4%，盡管比同期減少1.3個百分點，但比本季度提高5.5個百分點。從目前掌握的信息看，市場需求還不會發生較大幅度的變化。
（二）企業、銀行盈利水平高位回落。
企業盈利景氣指數在去年4季度創17.8%的歷史最高水平后，本季度下降到10.1%，分別比上季度和同期下降7.7和2.5個百分點。企業盈利景氣指數同比增幅更是在去年1季度達到近5年來最高6.6個百分點后，連續4個季度下行。受雪災影響較嚴重的省份盈利指數同比下降5.6個百分點，其他省份則降1.5個百分點，反映本季度企業盈利水平的高位回落與自然災害影響存在密切關系。企業家盡管對第2季度盈利預期有所回升，但比上年同期仍下降0.8個百分點。
銀行盈利景氣指數變化與企業大體相似，但唯一差異是尚沒有出現如企業一樣的同比較大下降變化。銀行盈利景氣指數也是在去年4季度達到歷史最高水平92.2%后，回落至本季度的86.1%，盡管比上季度下降6.1個百分點，但比上年同期仍高2.3個百分點。另外，銀行家對下季度增盈的預期也比較樂觀，80.1%銀行家預計下季度“增盈”，比上年同期提高1.7個百分點。
五、居民風險意識增強，資金逐漸回流儲蓄
調查顯示，居民支出選擇中，認為在當前物價和利率水平下，更多投資股票和基金最合算的居民占比，自2007年3季度達歷史峰值44.3%后，4季度大幅回落8.5個百分點至35.8%，本季度繼續回落8.2個百分點至27.6%，兩個季度累計回落16.7個百分點。相關分析顯示，居民投資股票和基金的意愿與股票市場（上證綜合指數）的漲跌高度相關（相關度為0.9）。
在存款利息升高和股市震蕩下行作用下，居民貨幣支出意愿繼續向儲蓄回流，更愿意儲蓄的居民占比在去年4季度上升4.9個百分點基礎上，本季度再升5.2個百分點，兩個季度累計提高10.1個百分點。銀行家調查數據也反映，今年1季度銀行儲蓄資金來源景氣指數比上季度大幅上升了16.8個百分點，是4年來同季的最大增幅。
居民支出意愿改變也帶動金融資產結構變化，反映最主要金融資產為擁有基金和股票的居民占比從2007年4季度的34.7%下降至2008年1季度的29.4%，而儲蓄存款則從2007年4季度的52%上升至2008年1季度的57%。
六、房地產市場觀望氣氛濃厚，購房意愿再創新低
2008年新房貸政策實施后，加上從緊貨幣政策和對后續政策的預期，居民購房態度趨于謹慎，房地產市場觀望氣氛濃厚。本季度調查顯示，未來三個月打算購房的居民占比為14.6%，分別比上季度和上年同期降低1.3和1.9個百分點，并創下調查以來最低水平。調查的七個大城市打算買房的居民占比全線下跌，其中上海跌幅最大，比上季度下跌4.3個百分點，廣州次之，跌3.8個百分點。
從銀行角度看，居民購房貸款需求景氣指數在去年4季度大幅下降3.8個百分點基礎上，本季度再降0.7個百分點，達到62.5%，為近一年來的最低水平。特別是北京、上海兩大城市居民購房貸款需求景氣指數下跌明顯。 |
