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我們認為，鋼鐵行業正在從2008-2009年的供大于求向供求平衡轉變，預計2011年鋼鐵行業供求基本平衡，價格與盈利都在回升，2011年鋼鐵行業盈利有望較2010年增長50%以上。鋼鐵行業目前的估值水平是2010年加權市盈率16倍，市凈率1.4倍，其中寶鋼2010年的市盈率為9倍，市凈率為1.2倍。我們認為，鋼鐵行業基本面的改善一定能反映到股價上，2011年的業績增長將成為股價上漲的動力，而鋼材價格的持續上漲是股價上漲的催化劑。
重點推薦三類公司：一是資產重組題材類公司，如*ST釩鈦以及存在重組預期的公司；二是受益于節能減排和保障住房的建筑鋼材類公司，如八一鋼鐵、凌鋼股份；三是受益于裝備制造大發展和政策支持的特殊鋼公司，如大冶特鋼(000708,股吧)、寶鋼股份、太鋼不銹
鋼鐵業“十二五”四個轉變
2月21日-22日鋼鐵工業協會理事會在北京召開，會議討論了“十二五”鋼鐵工業規劃建議，對2011年工作進行了展望。會議內容包括以下五大方面：
一是提出“四個轉變”�！笆濉逼陂g，中國鋼鐵工業應該加快“四個轉變”：經營上，從粗放經營到集約經營；發展上，從一業為主到適度多樣化；布局上，從內陸到沿�；蚩拷虾陀脩�；科技上，從引進到創新。
二是指出三方面挑戰：一是國內經濟增速將有所降低；二是生產要素成本呈逐步上升態勢，今后一個時期，勞動力、原燃料價格等將呈現上漲趨勢，必將擠壓鋼鐵行業的利潤空間；三是資源環境約束將進一步趨緊。
三是展望2011年鋼鐵形勢：從國內外市場需求看，初步預計2011年中國產鋼6.60億噸左右，增長4.8%；國內粗鋼表觀消費量6.32億噸左右，增長5%，預計比上年增加3000萬噸左右，需求增長繼續快于供給的增長速度。
四是新建產能建議：在“十二五”期間，在控制鋼鐵生產總量的前提下，將完成廣東湛江和廣西防城港等沿海現代化鋼廠建設，建議在華北、東北地區對現有產能進行存量調整不再擴大產能。
五是2010年鋼鐵行業實現利潤894億元，鋼鐵行業噸鋼利潤149元(扣除投資收益)，銷售收入利潤率2.8%。
結構調整是行業發展主題
我們認為，“十二五”期間鋼鐵工業消費仍將增長。鋼鐵需求增長速度將從過去10%左右回落到3%-5%，由于基數較大，鋼鐵工業每年的增長絕對量有望在2000-3000萬噸。受新增產能少和落后產能淘汰的雙重影響，未來供給增長有限，2-3年內供給小幅增長，2-3年后甚至會出現供給負增長的情況。未來幾年行業逐步由供過于求向供求平衡轉變。
結構調整是鋼鐵工業發展的主題。在鋼鐵工業完成了粗放的規模擴張后，競爭的加劇與用戶的成長要求鋼鐵企業不斷開發新的產品滿足新興產業發展所需的新材料。只有那些不斷創新、不斷提高服務質量的鋼鐵企業，才能在市場競爭中勝出。
鋼鐵行業整合與分立將為投資者創造投資機會。協會建議加快廣東和廣西兩個現代化鋼廠的建設，鋼鐵行業的兼并重組將逐步改變行業格局。
國內未來5-10年鋼鐵行業格局的雛形初現：寶鋼集團、武鋼集團、鞍本集團(包括攀鋼集團)、山東鋼鐵集團、河北鋼鐵集團、沙鋼集團將成為國內大型、特大型鋼鐵集團，預計其占據國內產量將超過40%。近期，行業重組呈現加速趨勢。首鋼股份、濟南鋼鐵、萊鋼股份、*ST釩鈦、廣鋼股份相繼因為重組停牌。 |
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