日本地震以來，鋼市空頭氣氛顯著改善，日K線收陽幾率大幅上升，本周螺紋鋼亦自4600元的低位再度拉起，技術(shù)上頗有構(gòu)筑W底的嫌疑。不過，筆者認為，鋼價短期存在繼續(xù)測試4600一線的可能，而隨著需求的改善，4月份有望振蕩攀升，但受制于供需面的失衡，長期走勢仍不容樂觀。
短期來看，由于“十一五”收官后政策壓力減輕，同時，鋼廠當前生產(chǎn)仍有利可圖，尤其是日本地震以來，受益于鋼價漲、礦價跌，筆者估算的鋼廠平均毛利再度逼近400元/噸。同時，無論是統(tǒng)計局的月產(chǎn)量，還是中鋼協(xié)的旬產(chǎn)量，或是主要鋼廠開工率，均呈現(xiàn)上升態(tài)勢，顯然，后期供應有望繼續(xù)增加。不過，從需求來看，盡管目前已處于我國鋼材市場的傳統(tǒng)消費旺季，但限購、限貸等調(diào)控政策顯著抑制商品房開工熱情，保障房雖為年內(nèi)亮點，但暫未大規(guī)模啟動，再加上民工荒、現(xiàn)貨商資金緊張等因素，市場觀望氣氛較濃，短期需求仍未有明顯起色。
同時，庫存持續(xù)高位運行，先行指標中國官方PMI連續(xù)三個月下行，再加上日本地震、中東北非危機對本已脆弱的全球復蘇前景增添了新的變數(shù)，從這個意義上來說，鋼價短期存在進一步下探空間。
不過，中期來看，隨著天氣的逐步轉(zhuǎn)暖，工地開工增多，需求將獲得一定程度的恢復性增長，同時，螺紋鋼庫存已自紀錄高位季節(jié)性回落，市場資源成本中短期內(nèi)仍將居高不下，均對鋼價構(gòu)成堅實支撐。日本地震無疑是上周鋼價強勁反彈的最大推手。
從央行近期再度上調(diào)存款準備金來看，日本地震并沒有延緩政府收緊流動性的步伐，不過，其對全球復蘇造成的負面影響仍有可能影響中美歐日等主要經(jīng)濟體的“退出”節(jié)奏。此外，作為全球第二大鋼材生產(chǎn)國，日本鋼廠減產(chǎn)釋放的市場空間有望被國內(nèi)鋼企替代，且隨后的災后重建將直接拉動建材需求，從而對鋼價構(gòu)成中期利多。
從流動性和通脹來看，一方面，原油、黃金等大宗商品仍在迭創(chuàng)新高，中美歐最新CPI均顯著上升，通脹預期不斷強化；另一方面，盡管央行去年開始頻頻通過上調(diào)存款準備金率、加息等方式收緊流動性，但市場自金融危機以來已積累巨額的存量資金，且主要經(jīng)濟體貨幣政策分化，美日維持甚至擴大非常規(guī)貨幣規(guī)模，這使得包括鋼材在內(nèi)的資源品種繼續(xù)受到追捧。
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