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今年以來，受到多種因素影響，全國鋼材價格起伏跌宕。展望后市行情，長期利多因素依然存在，整體價格水平高位運行，甚至有可能創出新高。
一、國內需求旺盛局面并未消失
一段時期以來，盡管有關部門連續出臺緊縮政策，某些方面的過熱狀況受到抑制，但整體需求旺盛的局面并未消失。一方面全國固定資產投資繼續高水平運行。主要是今年將實施1000萬套保障性住房計劃，還將啟動水利、高速鐵路等“十二五”新開工項目，全年投資有望保持較高增速。預計全年投資增長水平繼續保持在20%以上。另一方面，整體機電產品產量形勢也還不錯。據統計，2月份全國工業鍋爐產量同比增長38.5%,機床產量增長20.5%；汽車產量增速在去年強勁增長的基礎上再次呈現兩位數增長23%；工程機械、家用電器也都以較大幅度增長。但值得注意的是，汽車、鋼質船舶和許多機電產量增幅有較多回落。
1-2月份主要耗鋼產品產量情況表
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指標名稱 |
單位 |
本月 |
累計 |
比去年同期增長 % |
|
本月 |
累計 |
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工業鍋爐 |
蒸發量噸 |
25545.8 |
44236.9 |
38.5 |
41.5 |
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金屬切削機床 |
萬臺 |
4.4 |
10.0 |
20.5 |
22.2 |
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其中:數控金屬切削機床 |
萬臺 |
1.5 |
3.2 |
39.1 |
87.5 |
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汽車 |
萬輛 |
129.4 |
313.3 |
10.3 |
6.2 |
|
其中：轎車 |
萬輛 |
66.6 |
167.0 |
10.8 |
5.9 |
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客車 |
萬輛 |
17.9 |
41.5 |
8.6 |
5.3 |
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載貨汽車 |
萬輛 |
28.4 |
64.3 |
4.9 |
1.8 |
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民用鋼質船舶 |
萬載重噸 |
308.4 |
923.1 |
8.7 |
-23.1 | 整體需求旺盛的一個證明就是粗鋼產量大幅增長和進口轉降為升。
統計數據顯示，今年2月份全國粗鋼產量為5431萬噸，同比增長12.6%；鋼材產量(含統計中的重復計算,下同)6354萬噸，增長14.5%，增長勢頭均為強勁。如果考慮到2月份有效工作日較少，日均產粗鋼量還會更大,創下歷史新高。1—2月份累計，全國粗鋼產量11418萬噸，同比增長9.7%；鋼材產量13087萬噸，增長17.4%。 按照2月份日產粗鋼產量推算，2011年全國粗鋼產量將接近7億噸，比上年增長10%以上。中國粗鋼產量重現高增長局面，從一個側面印證了鋼鐵需求繼續旺盛。
需求旺盛增長，還表明了所謂中國鋼鐵產能嚴重過剩確實是一個“傳說”。寶鋼股份有限公司總裁馬國強3月20日表示，鋼鐵企業超常規的發展是由中國國民經濟超常規的發展導致的“大家都說鋼鐵企業產能過剩，我在業內不得不站出來說幾句，我們的鋼鐵產能和我們的需求是相匹配的。”雖然“從長遠看就是過剩的，”但“今天還沒有過剩的情形”。
也正是因為需求旺盛，今年前2月中國鋼材進口轉降為升。據海關統計，2月份全國鋼材進口量為102萬噸，比去年同期下降10.4%。1—2月份累計，進口鋼材266萬噸，增長7%，扭轉了持續數年的下降局面。
二、出口需求將超出預期
雖然受到人民幣升值、降低出口退稅、反傾銷、出口價格提高等不利因素影響，但包括歐美國家在內的全球經濟進一步復蘇，使得中國鋼材出口保持一定水平。今年1—2月份累計，出口560萬噸，比去年同期增長4.2%；同期出口金額更是增長了36.9%，呈現量價齊增好勢頭。
2011年1—2月鋼鐵產品出口情況 單位∶萬噸
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品種 |
2月 |
同比(%) |
1—2月 |
同比(%) |
|
鋼材 |
248 |
-0.4 |
560 |
4.2 |
|
其中：板材 |
122 |
-11.3 |
277 |
-8.6 |
|
棒材 |
41 |
44.0 |
78 |
41.6 |
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角鋼及型鋼 |
15 |
-18.4 |
31 |
-16.3 |
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管材 |
6 |
-14.8 |
19 |
9.2 |
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線材 |
7 |
-21.6 |
20 |
-9.7 | 近期發生的日本復合型災難，無論從近期還是從中、長期來看，都會刺激中國鋼材出口增加，使之超出預期。
日本是一個世界重要鋼材，尤其是高端鋼材產品的出口大國。有關資料顯示，此次日本嚴重復合災難，使得包括新日鐵、JFE、住友金屬在內的 5大鋼鐵企業程度不同受損，可能會影響到日本2000萬噸粗鋼產量，上千萬噸鋼材產量和數百萬噸的鋼材出口，有的企業恢復生產要6個月以上。短期來看，日本鋼鐵工業遭遇重大打擊，一段時期內扁平材、特殊鋼材、不銹鋼材等高端產品出口量銳減，甚至完全停滯，勢必引發國際市場相關產品貨緊價揚，從需求與價格兩方面增大中國鋼材產品的出口誘惑，使之出口超出預期。
中長期來看，日本必須進行規模巨大的災后重建。初步估算重建費用至少需要1800億美元，一些預測甚至估計高達1萬億美元，遠高過1995年阪神大地震后重建的費用。如此巨大規模的災后重建，尤其是更堅固房屋與基礎設施的建設，將顯著增加各種建筑鋼材的需求。在日本及其世界范圍內(剔除中國)建筑鋼材產能不足的情況下，勢必拉動中國建筑鋼材出口，拉動中國建筑機械與其它機械裝備的出口，增加鋼材的間接出口量。
鋼材出口超出預期，有可能引發少數品種鋼材貨源緊張，出現國內外兩個市場爭搶資源的情況。對此，要予以警惕和防范。
三、流動性較為充裕
從去年3月25日起，國家多次上調存款準備金率(10次)和提高利息水平。 至此，大型金融機構存款準備金率已經達到20%歷史最高位。提高存款準備金率的結果是相應資金被凍結。按照現有存款規模測算，央行每調高準備金率0.5個百分點，將要凍結資金3600億元。一些分析據此認為，國家正在實施，而且還將繼續實施的從緊貨幣政策，勢必引發資金緊張局面，影響到正常經濟貿易活動。
實際情況可能與此相反。持續不斷的提高存款準備金率，表明流動性正在洶涌而來，需要不斷對沖。正如不斷加碼抑制房價措施，表明了房價還在上漲的局面。什么時候不出臺新的抑制措施了，就說明房價已經不再上漲了。對提高準備金率的認識也應當如此。
近期金融市場情況表明，公開市場操作并沒有因存款準備金率的上調而有所減弱。在我國商業銀行正式上繳約3600億元的存款準備金的同時，銀行間市場拆借利率全線下行，顯示資金面寬裕態勢依舊。
資金面寬松的主要因素，除了前期極度寬松貨幣政策沉淀了大量流動性外，還因為 境外“熱錢”的大量輸入。據有關資料，今年前兩個月中國外匯占款新增量達到6000多億元，比去年同期大幅增長。盡管2月份出現了貿易逆差，但外匯占款還在增加，新增量為2145億。有觀點認為，自去年下半年，歐美游資比較青睞日本市場，但突發的地震可能會影響這些資金的流向，他們很可能會轉戰中國，加上持續加息的預期，使之中國市場對境外“熱錢”的吸引力大大增加。這就需要央行不斷提高存款準備金率，凍結不斷向市場投放的人民幣外匯占款。如果下一階段中國央行繼續加息，那么境外“熱錢”的涌入還會更迫使預計央行實施更高的存款準備金率。
還有一個新情況需要關注。即從去年初以來，外匯貸存比始終居高不下。根據央行近期公布的數據，2月末，金融機構外幣貸款余額4685億美元，同比增長17.8%；外幣存款余額2286億美元，同比增長4.5%。以此計算，截至2月末的外幣貸存比達到205%，與1月末的206%相當。這說明了社會資金通過新的渠道滲入市場。
與此同時，國內企業，特別是房地產企業使用外資數量大幅增長，從另外一個渠道彌補發展資金的不足。統計數據顯示，今年1—2月，全國實際使用外資金額178.23億美元，同比增長27.09%。其中房地產實際使用外資41.5億美元，同比增長50.5%。
所有這些，均表明了現階段流動性較為充裕，并未出現全面緊張局面。也就是說，中國商品市場也根本“不差錢”。目前中國商品市場的真實情況是“錢比貨多”，缺乏的只是炒作題材，給一個漲價理由。一旦某種商品有了這種題材，市場流動性就會大量涌出。比如剛剛出現的“鹽如玉”情況。要是此時任何一種商品，無論是大宗商品還是普通消費品，一旦有了新的炒作題材，市場頓時會有巨量資金從四面八方涌來。所以說國家提高存款準備金率和加息會導致資金緊張，其實是一個似是而非的觀點，背后其實閃動著流動性過多得身影，迫使央行采取凍結措施。
由于加息不能夠真正解決現階段的物價上漲問題，甚至還會“火上澆油”，因此預計央行今后將更多地使用數量型貨幣工具。比如近期并未動用加息工具。估計主要還是擔心境外“熱錢”的涌入。特別是日本地震、轟炸利比亞等國際上不確定因素增加，需要我國保持利率水平的大體穩定。
近期央行貨幣政策委員會召開2011年第一季度例會，會后聲明顯示出其對當前貨幣政策調控效果的認可，認為“正向宏觀調控的方向發展”，認為利率“很舒服”。同時還指出，目前世界經濟復蘇的基礎仍不夠牢固，以及我國經濟發展中的問題依然突出”，顯露出從緊貨幣政策放緩跡象。
四、油價繼續抬高鋼鐵生產成本
近期以來接連發生的幾件大事，主要是日本核電站危機與空襲利比亞，均推動了國際市場石油價格上漲，可謂“你方唱罷我登場”。預計隨著上述因素的發酵，以及新因素的出現，今后石油價格還會進一步上漲，見到更高價位，比如120美元/桶、150美元/桶、甚至200美元/桶。此外，煤炭價格也會大幅上漲。
石油價格與鋼鐵生產成本從來是正相關關系。在石油、煤炭等能源產品價格繼續揚升的情況下，鐵礦石價格易漲難跌，進而將抬高鋼鐵生產成本。
五、美聯儲有可能啟動第三輪“量化寬松”
抬高鋼鐵成本的另一個重要因素，緣于美元的進一步貶值趨勢。現在市場普遍擔憂，在美聯儲連續兩次數量寬松貨幣之后，很有可能啟動第三次貨幣數量寬松。美聯儲所以這么做，除了美國巨額債務以及其貶值戰略外，還因為出現了新的因素。
從過去美國債券的頭號和第二號買主——中國和日本的情況來看，受到擴大內需經濟發展戰略轉變的影響，今后中國貿易順差將逐步下降，2月份外貿逆差便顯示了這種戰略調整的征兆。受其影響，今后中國購買美國債券的能力也隨之減弱。與此同時，日本遭遇復合型災難，需要大量資金用于重建。目前市場擔憂，日本有可能大量回收境外資本投資，用于國內災后重建。據有關資料，日本的國外投資大約2.9萬億美元，其中8860億美元投資于美國國債，占美國國債的20%；日本還投資歐洲國債資金約8000億美元，投資中南美洲國債3800億美元。一旦日本大量拋售上述債券，勢必引發金融市場動蕩，債市下跌，國債利息快速上漲，歐元區及其它國家債務危機惡化，進而迫使其印刷更多地鈔票救世。因此，今后只要日本不大量拋售美國債券就已經不錯了，不要指望日本還有能力大規模購買美國債券。
在這種情況下，美國國債的繼續大規模出售便遭遇了困難。或者是美聯儲大幅提高利率水平，吸引境外資金進入美國債券市場；或者是由美聯儲再次開動印刷機直接購買。前者明顯增加美國財政負擔，抑制出口，不利于美國經濟復蘇和更多就業，美聯儲一般不會采用，剩下的就只能是第三次啟動寬松貨幣政策了。
由此可見，雖然美國經濟數據不錯，所謂“強勁有力”，使得美國出現了中止“量化寬松”的呼聲，但日本強震、歐元債務危機再次抬頭、中東局勢動蕩等，導致了經濟發展前景的更多不確定性，需要實施第三次量化寬松貨幣政策。
正是因為如此，所以近期美元指數再次下降，面臨75整數關口的考驗。如果美國正式啟動第三輪貨幣寬松方案，美元指數跌破70關口就沒有懸念了。美元的進一步貶值，當然是鐵礦石、焦煤、廢金屬國際市場價格的繼續上漲，至少是高位運行。
六、市場價格“由熊轉牛”特征明顯
正是上述中、長期因素的存在并發生效應，決定鋼材價格高位運行局面。市場監測數據顯示，近一、兩年多來，國內鋼材行情的總體態勢是震蕩上行，“進三步退一步”，三個年頭上了3000元/噸、4000元/噸、5000元/噸三個臺階。雖然近段時期國內鋼材(包括鐵礦石、焦煤)價格多次調整，但還會震蕩向上。這是典型的“由熊轉牛”的市場特征。比如上海螺紋鋼期貨主力合約將重返5000元/噸價位，并且躍上5500元/噸，其高點甚至會逼近6000元/噸整數關口。近期螺紋鋼主力合約在下行調整的同時，伴隨著大量增倉，表明了將有一輪新行情的出現。
因此，等待時機，逢低買進，還是主要的投資策略。以上海主力合約為例，上次我給出了三條逢低買入線：5000元/噸、4800元/噸、4500元/噸。這三條逢低買入線依然有效。 |
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