本周國內動力煤市場價格依舊維持上漲態勢,環渤海地區港口平倉的發熱量5500大卡市場動力煤的綜合平均價格連續九周上漲,報收于827元人民幣/噸,較前期上漲7元人民幣/噸。
近期電荒愈演愈烈,但有數據顯示中國60%的發電能力閑置、電能嚴重過剩,這與電荒形成鮮明對比,主要原因是由于長期以來,煤電聯動機制不及時,作為原燃料的電煤價格不斷上漲,作為產品的電價卻沒有同步上漲,導致電廠發電不積極,因此根本解決煤電矛盾只要理順價格機制,恢復電廠積極性。
但理順定價機制,意味著電價將上調,這將拉動生產成本上升,進而推升CPI,而四月份的數據顯示,居民消費價格同比上漲5.3%,漲幅比3月份回落0.1個百分點,依然維持在高位,雖然蔬菜價格環比下跌11%,但肉蛋價格卻上漲較快,預計未來總體通脹形勢仍不樂觀。
CPI高企外的另一個隱憂則是包括工業增加值、PMI以及進口額等數據顯示在緊縮政策累加影響下,中國經濟正在放緩,特別是最近媒體報道民間資金利率飆升,影響到中小企業的生存,這也是最近市場下跌的主要原因,因此未來需要觀察緊縮政策的力度如何。
當然宏觀上除了利空外,一些積極因素將對減輕通脹壓力,如國際大宗商品下跌,將有利于進口,而人民幣匯率加大升值力度也更加有利于緩解輸入型通脹壓力。
近期國內大宗商品價格波動劇烈,特別是能源價格,上周國際三大港口動力煤價格均呈現下跌態勢。據環球煤炭交易平臺數據顯示,截至2011年5月13日,歐洲ARA三港市場動力煤價格指數較前一周的127.19美元/噸下跌5.61美元至121.58美元/噸,跌幅為三港最大,達到4.41%;澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數較前一周的122.71美元/噸下降3.97美元至118.74美元/噸,跌幅為3.24%;南非理查德港動力煤價格指數則環比下跌2.73%,由前一周的123.85美元/噸跌至121.12美元/噸,國際煤價與國內煤價的差價在縮小,未來可能刺激進口,這將緩解國內煤價壓力。
航運數據顯示,近期電荒加劇,沿海電廠加大存煤力度,運價有所上升,截止5月18日,上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1733點,漲幅0.6%。
近期大盤指數受多種因素影響出現大幅下跌,資源類股票受沖擊嚴重,我們認為由于數據顯示經濟出現放緩跡象,未來數月可能將影響能源需求,周期類產品價格可能出現下跌,特別是央行的態度將極大的影響市場流動性,因此煤炭板塊整體估值可能將面臨下降的風險,短期由于超賣,可能出現一定的反彈。
出于以上考慮,我們投資策略趨向保守,建議以防御為主,在震蕩反彈中降低對煤炭股的整體配置,個股方面我們看好低市盈率品種,煉焦煤中的西山煤電、冀中能源、潞安環能,動力煤中的中國神華、兗州煤業。 |
