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在日前舉行的某論壇上，中信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師周希增發(fā)表主題報告稱，從2011年開始，未來2-3年之內(nèi)鋼鐵行業(yè)會有一個盈利變好階段。
鋼鐵供需分析
周希增表示，今年上半年鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)量比去年年底產(chǎn)量高，現(xiàn)在年化產(chǎn)量大概在7億噸左右，這個量超過了之前所有人的預期，因為去年是6.3億噸左右，當時預計今年大約在6.6億噸左右，現(xiàn)在到了7億噸（按月產(chǎn)量簡單乘出的結果），我們認為6.7—6.8億噸左右，下半年增速會放緩。鋼材價格逐漸呈上漲的態(tài)勢，但到4月份之后，由于受到調(diào)控的影響，價格開始出現(xiàn)回落，很多產(chǎn)品價格，除了螺紋鋼繼續(xù)維持高位之外，板材價格出現(xiàn)了明顯的回落。
鋼鐵行業(yè)庫存狀況，3月份曾經(jīng)到過1800多萬噸（經(jīng)銷商庫存），最近出現(xiàn)了明顯的回落，其中線材、螺紋鋼的回落幅度比較大，雖然現(xiàn)在鋼鐵庫存絕對量在高位，但還處于相對合理，略微偏低的過程。出口狀況，今年上半年是超預期的數(shù)據(jù)，4月份進出口量超過了300多萬噸，回到了2007年比較高的位置，今年在進出口量上可能會比去年有一個明顯的增長。今年上半年可能超預期的要素里，前面講的焦煤價格，10%的漲幅在預期之內(nèi)，但鐵礦石價格今年上半年的漲幅超過大家的預期，尤其是進口鐵礦石，兩個數(shù)據(jù)超出預期，6月份港口存貨達到9000多萬噸，價格與去年同比漲了40%，當時覺得漲20%就差不多了，但現(xiàn)在實際價格已經(jīng)趕上金融危機2007年、2008年時的價格。
周希增認為，去年大家對今年的經(jīng)濟增長速度預期比較低，鋼鐵進口增速比較低，所以大家都不看好今年的礦石。今年看到有需求之后，有一些企業(yè)和中間商有超量進口的數(shù)據(jù)，導致鐵礦石的價格和量都有所超預期。雖然行業(yè)盈利狀況，大家都不是特別看好，原來協(xié)會會長、副會長講收益率比存款利率還要低，我自己認為還可以。螺紋鋼今年上半年是賺錢的，但板材，特別是和汽車、家電相關的冷軋板材價格超跌，所以，導致企業(yè)處于虧損邊緣。鋼鐵行業(yè)從前幾年的供大于求逐步向供求平衡轉(zhuǎn)換，今年會是供求平衡的態(tài)勢。從下游行業(yè)增長來看，增速都比前幾年有所回落，但無論是GDP的增長還是固定資產(chǎn)的增長，未來幾年都應該是增長的，中信證券首席經(jīng)濟學家朱博士的觀點，“十一五”期間我國經(jīng)濟增長在9%以上，“十二五”期間會在8%—8.5%之間，對鋼鐵的需求還會有一定程度的增長，我們認為大約有5%—6%的增長水平。因為現(xiàn)在我們有6億—7億噸的存量，5%—6%的增量。
下半年主要是保障房的進度，剛才劉斐也講了保障房的影響。我們認為保障房政策一定會實施，只是實施的量能否到一千萬套我們可以再觀察，去年計劃八百萬套，實際完成三百六十萬套，完成任務60%左右，如果按60%的任務看，今年完成六百萬套，按60平米算，約在3億多平米，一千萬套就是在6億平米。因為去年房屋新開工面積16億平米，這是調(diào)整的數(shù)據(jù)，如果不調(diào)整，前幾年都在十幾億平米，這個增長量是非常大的，最少的是30%，多的時候是50%、60%的增長，對建筑材料的拉動是比較明顯的。
如果按一般房子平米消費50公斤鋼材來算，這會拉動3000萬噸左右，和全國建筑鋼材2—3億噸比較，大約占10%左右，占全國鋼鐵消費量大約5%左右，但我們要想到房子建設是帶動直接需求還是間接需求，我們每年一半的鋼材是用于住房和相關基礎設施建設，就是用于建筑行業(yè)，因為人一旦住過去之后，產(chǎn)生相應的建筑設施，要相應的修路、修橋，至少有相關的變量，乘數(shù)效應至少應該在2-3倍以上。
下半年汽車對鋼鐵的需求會有拉動作用，因為上半年是負增長，隨著日系汽車的復產(chǎn)，現(xiàn)在一般汽車分析師都給到今年消費產(chǎn)量增長7%左右，年初都在兩位數(shù)，調(diào)到現(xiàn)在個位數(shù)，不管是多少，起碼會由前期負增長變成正增長，這可能會拉動汽車用鋼材的需求。除了需求端，供給端有兩個要素在影響鋼鐵行業(yè)。從上市公司資本開支可以看出，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速比較低，和全國固定資產(chǎn)投資增長反差比較大；落后產(chǎn)能淘汰，去年在拉閘限電情況下，落后產(chǎn)能淘汰三千萬噸，當然全國各地有分歧。2011年，國家計劃淘汰兩千六百多萬噸，實際落后的數(shù)據(jù)可能會超過這個數(shù)據(jù)，最開始發(fā)改委在產(chǎn)業(yè)振興計劃去年在三千萬噸，今年七千萬噸，數(shù)據(jù)變小了一些，但它的周期拉長了一點，但力度比較大，特別是前段時間，財政部、國家能源局、工信部三部委聯(lián)合出臺關于落實產(chǎn)能淘汰政策，淘汰以后財政上要給一個補償，每一噸補多少錢，這會加快淘汰落后的進程。
進出口少了一千萬噸，這樣算下來，今年基本處于平衡態(tài)勢，螺紋鋼的供求態(tài)勢是偏緊張的。板材差一些，但特殊鋼的供求態(tài)勢還是比較好的。這樣的大背景下，由于受前期宏觀調(diào)控的影響，對未來經(jīng)濟增長的擔心，鋼材價格出現(xiàn)回調(diào)，在經(jīng)濟恢復正常之后，鋼材價格也會恢復上漲。
鋼鐵價格分析
周希增認為，第二個影響鋼材價格的是流動性，上半年國家收流動性，現(xiàn)在看到，政府對宏觀調(diào)控的判斷，緊縮政策已經(jīng)達到預期的目標，下半年緊縮政策應該不會繼續(xù)緊縮，會出現(xiàn)放松的態(tài)勢，這樣鋼材價格會出現(xiàn)一定程度的上漲，我們認為鋼材價格絕對上漲的幅度會回到上半年的高點。由于下半年鐵礦石價格會比上半年有所回落，但下半年鋼鐵行業(yè)盈利狀況會比上半年有所改善。
最近要關注一個政策，去年建設部頒布一個新的規(guī)定結構設計規(guī)范，今年7月1日開始實施，對于三級螺紋鋼建設，背景是2006、2007年建設部組織專家編寫，90年代冶金工業(yè)部曾經(jīng)提出要推廣三級螺紋鋼，但一直沒有實施，一直到汶川地震，高層比較重視，當時拿神戶地震和汶川地震進行比較，認為日本神戶大地震建物損傷很小，汶川基本上被夷為平地，主要是建筑環(huán)節(jié)中沒有用鋼材，而且也是抗地震級別比較低的鋼材，高層比較重視，所以要求建設部門修改設計規(guī)范。這個規(guī)范經(jīng)過幾年的修訂之后，去年頒布，今年7月1日開始實施，但沒有強制實施，只是要求國家重點工程有限使用三級螺紋鋼。一旦設計規(guī)范修改，可能大家就會習慣于三級、四級螺紋鋼，這樣就會帶動國內(nèi)建筑鋼鐵行業(yè)和螺紋鋼行業(yè)的升級。原來是裝備上和生產(chǎn)條件上進行規(guī)范，這會從需求端提升鋼材的升級。螺紋鋼升級之后，可能會帶動螺紋鋼加入礬等產(chǎn)品的價格。
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