“未來，中國政府將進(jìn)一步把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的方向、力度和節(jié)奏，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系，保持物價總水平基本穩(wěn)定，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動。”央行行長周小川在國際貨幣基金組織國際貨幣與金融委員會（IMFC）第二十四屆部長級會議上提出。
通過查證，“防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動”這樣的提法，應(yīng)該是在實行穩(wěn)健貨幣政策以來周小川等央行領(lǐng)導(dǎo)人首次正式提出。今年2月21日，中共中央政治局召開會議曾明確提出這一看法。隨后，決策層多次對之進(jìn)行強調(diào)，但央行在周小川此次表態(tài)之前并沒有給以強調(diào)。
周小川的這種表態(tài)引發(fā)了各界對現(xiàn)行貨幣政策轉(zhuǎn)向的猜測。這種擔(dān)心的背景是，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強，中國出口受美歐經(jīng)濟(jì)低迷、債務(wù)危機影響較大，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之外需存在相當(dāng)大的壓力。同時，中國自身經(jīng)濟(jì)也面臨減速回調(diào)風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)增速已連續(xù)兩個季度下降。
但事實上，現(xiàn)行貨幣政策并不具有轉(zhuǎn)向的條件。
首先，盡管8月份CPI出現(xiàn)回落，但穩(wěn)物價仍是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，這要求貨幣政策力度不能放松，“一旦政策松動就有反彈的可能”。
在8月份金融數(shù)據(jù)公布后的第二天，央行新聞發(fā)言人即對其中的敏感數(shù)據(jù)做出說明。
該負(fù)責(zé)人強調(diào)，今年以來，按照穩(wěn)健貨幣政策的要求，為了把好流動性閘門，中央銀行通過公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等工具對流動性進(jìn)行了必要調(diào)控。流動性水平總體是適當(dāng)?shù)模y行體系備付水平正常。
其次，央行在保持貨幣政策方向不變的前提下，對調(diào)控方式、方法進(jìn)行了微調(diào)。
在今年前六個月6次提準(zhǔn)之后，存款準(zhǔn)備金率這個流動性調(diào)控工具就退居幕后，公開市場操作走向了前臺。在2、4、7月加息之后，負(fù)利率水平由三個百分點降至2.7個百分點后，基準(zhǔn)利率的提升也暫告一段落。
與此同時，公開市場操作走上了流動性調(diào)控的前臺，匯率也部分承擔(dān)了抑制通脹的作用。截至上周，央行已經(jīng)連續(xù)十周通過公開市場實現(xiàn)凈投放資金，累計達(dá)3990億元，沖抵一次提準(zhǔn)所凍結(jié)的資金。
昨日，央行將人民幣對美元中間價調(diào)至1美元兌人民幣6.3735元，這是自2005年中國政府實施匯率改革以來人民幣中間價創(chuàng)下的最高紀(jì)錄。周小川上周末說，中國將繼續(xù)讓人民幣逐步升值，還重申了推進(jìn)人民幣匯率政策靈活性的承諾。
上述事實驗證了央行正在按照既定的方針，“綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規(guī)模和節(jié)奏。”
第三，央行提出的下半年工作的重點之一，即是要進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)加大對符合條件的中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度。而這個提法，被業(yè)界認(rèn)為是貨幣政策力度和節(jié)奏能夠進(jìn)行微調(diào)的載體。
因為中小企業(yè)是保持經(jīng)濟(jì)活力、保障就業(yè)的重要部門，貨幣信貸投向?qū)Υ私o予傾斜也完全是應(yīng)該的。
由此不難看出，現(xiàn)行貨幣政策不存在方向性的調(diào)整，但力度和節(jié)奏存在微調(diào)空間。 |
