昨日，央行在其官方網站上再次刊出2011年初央行行長周小川所發(fā)表的《關于推進利率市場化改革的若干思考》一文。央行稱，目前，進一步推進利率市場化的條件基本具備。此文的刊出“供大家研究、參考”。
第四次全國金融工作會議結束之后，關于利率市場化和存款保險制度的討論再次升溫。周小川近日在接受媒體采訪時就表示，我國利率市場化始終都在推進，思路上沒有太大障礙，具體操作上主要是要考慮順序安排和國際國內的經濟形勢。
央行還稱，長期以來，人民銀行積極推進利率市場化改革，并取得了明顯成效。下一步人民銀行將按照中央會議精神繼續(xù)積極推進。
破除財務軟約束
利率市場化在中國歷經有年。早在1996年6月，中國就放開了銀行間同業(yè)拆借利率，這標志著我國利率市場化改革邁出具有開創(chuàng)意義的一步，但盡管改革歷時十幾年，最為關鍵的存款利率市場化，卻一直遲遲沒有進展。
周小川在去年發(fā)表的上述文章中談到進一步推進利率市場化改革的條件時，第一條就指出，利率市場化是在市場競爭中產生的，因此要有一個充分公平的市場競爭環(huán)境。
“市場競爭首先一個條件是要有財務硬約束，而不是軟約束。有財務硬約束的企業(yè)與只有軟約束的企業(yè)放在一起競爭，會出現(xiàn)大量問題。”文章中，周小川以2003年~2004年間為例解釋了財務約束的重要性。
但是世易時移，經過前期改革，目前四大國有商業(yè)銀行已經全部完成股份制改造并購成功上市，幾乎所有的金融機構也都建立起了“散會一層”的公司治理架構。
第四次金融工作會議結束之后，周小川接受采訪時也表示，隨著大型商業(yè)銀行股份制改革和成功上市，金融機構的軟約束和不公平競爭問題正逐步得到解決，利率市場化改革有條件進一步推進。
尋找合理時間窗口
隨著財務硬約束等條件正在逐步形成，學界呼吁推進利率市場化的聲音也開始加強。
不過，央行昨日并未透露，進一步推進利率市場化的方向和路徑。
周小川強調，我國利率市場化始終都在推進，思路上沒有太大障礙。具體操作上則主要是要考慮順序安排和國際國內的經濟形勢。
“從國際國內形勢比較的角度看，這次金融危機以后，國際上一些發(fā)達國家是零利率，在利率缺口太大的情況下推進利率市場化就會出現(xiàn)一些特殊問題，對資本流動會造成很大的壓力。”周小川接受采訪時表示，從這個條件來講，目前推進利率市場化的時機還不是太好。
工行投行部博士史晨昱也表示，目前來看，銀行正在進行理財產品大戰(zhàn)，流動性壓力較大。若在此時點推出利率市場化，可能給銀行的經營帶來較大困難。 |
