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根據(jù)LME歷史資料，國際鎳價(jià)從2007年5月的52000美元，至今年10月24日下破9000美元（綜合鎳最低探至8850美圓），不到一年半的時(shí)間內(nèi)，跌幅達(dá)到80％以上。經(jīng)過大幅下跌后的鎳價(jià)已經(jīng)逼近行情谷底，下跌動(dòng)能消耗殆盡。在大家都缺乏信心甚至絕望，至少還沒有完全恢復(fù)信心的時(shí)候，也許鎳金屬價(jià)格底部已悄然來臨。
一、國際國內(nèi)鎳價(jià)已經(jīng)跌破鎳生產(chǎn)成本線，后市供應(yīng)形勢(shì)趨緊
大家也許會(huì)說，這輪鎳金屬行情啟動(dòng)的低點(diǎn)在98年12月的3700美圓左右，實(shí)際上，這波曾連續(xù)漲升的行情的啟動(dòng)點(diǎn)應(yīng)該是2001年10月的4300美圓左右。大家心里也許有疑問，現(xiàn)在，國際鎳價(jià)才跌到9000美圓，是不是離成本底線還遠(yuǎn)？鎳價(jià)仍有大幅下跌空間？讓我們一起做一下簡單分析：
可以認(rèn)為：經(jīng)歷一年多的連續(xù)下跌后，鎳價(jià)已經(jīng)相繼突破高爐鎳鐵、礦熱電爐和小型電解鎳企業(yè)的成本線。
1、高爐生產(chǎn)鎳鐵企業(yè)已經(jīng)難以支撐，多選擇停產(chǎn)。
面臨高企的成本和步步走低的鎳價(jià)，高爐生產(chǎn)鎳鐵不得不偃旗息鼓，國內(nèi)高爐鎳鐵生產(chǎn)廠幾乎全部遭遇“滑鐵盧”。鎳4-7％中鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)幾乎全部停產(chǎn)，就是生產(chǎn)低鎳生鐵的廠家，由于最近普通煉鋼生鐵價(jià)格走低，也失去比價(jià)優(yōu)勢(shì)，只能選擇停產(chǎn)。
利用低品位的紅土鎳礦高爐火法進(jìn)行規(guī)模化冶煉金屬鎳是中國近幾年開發(fā)成功的冶煉技術(shù)和工藝。由于中國鋼鐵業(yè)的龍頭地位，中國高爐眾多，一經(jīng)成功，便迅速發(fā)展壯大起來。由于鎳鐵除含鎳外，主要富含鐵，另外，還含有冶煉不銹鋼所需的鉻與錳，再加上原來以鎳計(jì)價(jià)的銷售模式，所以，一經(jīng)規(guī)模化生產(chǎn)實(shí)驗(yàn)成功，在國際國內(nèi)鎳價(jià)高企的情況下，便受到不銹鋼生產(chǎn)者的青睞，迅速地占領(lǐng)了不銹鋼鎳資源利用的半壁江山。
隨著國際國內(nèi)原燃料價(jià)格的大幅攀升和鎳價(jià)走低，高爐冶煉鎳鐵難以承受成本之重，雖然生產(chǎn)效率較高，但在目前的市況下，也難以避免暫時(shí)關(guān)停的局面。
目前，雖然國內(nèi)各大港口紅土鎳礦資源豐富、價(jià)格低迷，焦炭價(jià)格也大幅走低，高爐冶煉鎳鐵生產(chǎn)成本有所降低，但目前的鎳金屬價(jià)格水平仍不足以支撐高爐鎳鐵恢復(fù)生產(chǎn)。
2、礦熱電爐也迫于成本壓力停產(chǎn)。
由于礦熱電爐冶煉鎳鐵是以電能為主要熱源的，基本上都是當(dāng)?shù)赜秒姶髴簟ｋm然所煉鎳鐵含鎳量比高爐鎳鐵為高，但電價(jià)的提高，使礦熱電爐也失去成本優(yōu)勢(shì)，鎳礦價(jià)格的走低，也難以彌補(bǔ)鎳價(jià)的下滑，所以也逐漸加入到停產(chǎn)的行列里來。
如果沒有發(fā)生電價(jià)調(diào)低，或者鎳價(jià)走高，礦熱電爐冶煉鎳鐵恢復(fù)生產(chǎn)也是非常困難的。實(shí)際上，電價(jià)調(diào)低的可能性遠(yuǎn)沒有焦碳價(jià)格下滑的可能性大，而且，由于高爐冶煉效率較高、產(chǎn)量大，礦熱電爐相對(duì)于高爐冶煉鎳鐵的優(yōu)勢(shì)正在逐漸喪失。
3、面臨鎳金屬價(jià)格低迷，中、小型電解鎳企業(yè)也難以幸免。
電解法生產(chǎn)鎳金屬是比較成熟的工藝，成本水平相對(duì)較低，有人認(rèn)為目前的鎳價(jià)離成本線尚遠(yuǎn)，本輪行情啟動(dòng)前，鎳金屬價(jià)格比現(xiàn)在還低。實(shí)際上，隨著國際國內(nèi)鎳礦、硫酸、環(huán)保、運(yùn)輸、人工、電費(fèi)等成本的提高，電解鎳成本已經(jīng)不是原來的水平，某些成本甚至大幅提高。有些資源的價(jià)值被重新認(rèn)識(shí)后，已不可能回到原來的價(jià)格水平，對(duì)環(huán)保等的要求正在加強(qiáng)而不可能削弱，國內(nèi)新勞動(dòng)法頒布后，人工成本也在提高。所以，我們可以認(rèn)為：包括礦價(jià)、環(huán)保成本、人工、電費(fèi)水平不可能回到1998年或2001年的水平，4300美圓將成為留在人們心中對(duì)鎳金屬價(jià)格的記憶，鎳價(jià)重新回到4300美圓已經(jīng)是幾乎不可能的事情。
目前，云南、廣西等中小電解鎳生產(chǎn)廠家不堪成本壓力，已經(jīng)停產(chǎn)和減產(chǎn)。即使國內(nèi)最大的電解鎳生產(chǎn)企業(yè)-金川集團(tuán)，由于近年來環(huán)保投資較大，成本水平也已經(jīng)大幅上升。最近，金川集團(tuán)也調(diào)低了今年的鎳生產(chǎn)計(jì)劃。
國際上，大家都已經(jīng)看到，國際上某公司削減鎳生產(chǎn)計(jì)劃，某企業(yè)停產(chǎn)減員，某上市公司利潤水平大幅下滑等的報(bào)道屢見不鮮，說明即使比較大的國際鎳業(yè)公司也面臨困境。
2、供應(yīng)量減少，鎳價(jià)走低之勢(shì)有望變緩
通過上述分析，隨著國內(nèi)各種含鎳金屬生產(chǎn)的停、減產(chǎn)，鎳供應(yīng)形勢(shì)發(fā)生變化，未來一段時(shí)間內(nèi)，鎳金屬的供應(yīng)量會(huì)有一定的減少，供大于求的局面會(huì)有所改觀，鎳價(jià)繼續(xù)大幅走低之勢(shì)有望得到一定的遏制。當(dāng)然，鎳及不銹鋼價(jià)格的走好，仍然需要依賴社會(huì)需求的真正恢復(fù)和成交趨旺。
國內(nèi)最大的電解鎳生產(chǎn)企業(yè)金川集團(tuán)宣布縮減2008年鎳金屬產(chǎn)量計(jì)劃2萬噸；全球范圍內(nèi)大型鎳生產(chǎn)企業(yè)包括俄羅斯諾里爾斯克、Vale-Inco、BHP－Billiton、Xstrata、Erame等在內(nèi)的主要鎳生產(chǎn)廠商紛紛宣布減產(chǎn)，國外生產(chǎn)商前3季度精煉鎳產(chǎn)量就減少6萬噸以上。國際國內(nèi)減產(chǎn)的鎳金屬產(chǎn)量已經(jīng)大于目前的鎳庫存量。
3、需求低迷，市場(chǎng)出現(xiàn)有價(jià)無市局面
非但鎳金屬價(jià)格低迷，其他基本金屬價(jià)格也一蹶不振，現(xiàn)在，這種頹勢(shì)已經(jīng)擴(kuò)散到整個(gè)鋼鐵產(chǎn)品。國內(nèi)鋼、鐵、材價(jià)格也一路暴跌，部分品種已經(jīng)腰斬，而且，仍在繼續(xù)下探的過程中。由于消費(fèi)信心不足引起的需求低迷，導(dǎo)致商品市場(chǎng)出現(xiàn)有價(jià)無市局面。反過來說，鎳與不銹鋼市場(chǎng)，甚至整個(gè)鋼鐵市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)主要依賴消費(fèi)市場(chǎng)的信心復(fù)蘇。
隨著全球范圍內(nèi)正在做第二輪降息救市的努力和增強(qiáng)信心工作的展開，市場(chǎng)已經(jīng)有所動(dòng)作。鎳價(jià)不斷走低后，人們不再單邊看低，多空雙方已經(jīng)存在分歧，從10月24日最低8850美圓以來，10月31日，綜合鎳鎳價(jià)收盤報(bào)12400美圓，已經(jīng)有了不小幅度的反彈，雖然不能由此斷言行情就此走好，但至少證明有人在目前的價(jià)位悄悄做多，起碼一部分人的信心正在恢復(fù)中。
4、高企的鎳庫存會(huì)否成為懸在行情啟動(dòng)的達(dá)摩克里斯劍？
許多人認(rèn)為，目前的鎳庫存處于歷史最高水平，高企的鎳庫存就象懸在行情啟動(dòng)之上的達(dá)摩克里斯劍。其實(shí)，在人們的信心沒有恢復(fù)之前，鎳庫存看起來很高，實(shí)際上，根據(jù)目前的不銹鋼產(chǎn)能，即使部分恢復(fù)，所有的鎳庫存根本不足道。哪怕就是經(jīng)銷商恢復(fù)進(jìn)貨信心，目前的庫存量也足以消化掉。目前，成長起來的貿(mào)易商正在起著越來越大的作用，成為介于生產(chǎn)廠家間不可或缺的潤滑劑。面對(duì)百多萬噸的需求，幾萬噸的庫存并不是真正的障礙，真正的障礙來自人們對(duì)未來的信心。
自10月24日開始的這波反彈行情能夠持續(xù)多久？鎳金屬行情會(huì)否就此發(fā)生反轉(zhuǎn)？目前筆者還不敢確認(rèn)。有理由相信，這次反彈應(yīng)該還沒有結(jié)束，起碼目前的反彈行情仍可看高一線。對(duì)某些人說的跌勢(shì)可能要持續(xù)若干年的悲觀論點(diǎn)，不能茍同，在目前價(jià)位附近震蕩筑底的觀點(diǎn)也許可以接受。個(gè)人認(rèn)為，鎳與不銹鋼的春天會(huì)隨著春風(fēng)的吹拂而悄然來臨。 |
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