焦煤期貨從5月中旬以來，在宏觀經濟回暖、部分煤礦關停等利好消息推動下止跌企穩并小幅上揚，但筆者認為，目前基本面支撐不足，焦煤反彈空間有限，后期仍會維持振蕩偏弱格局。
城鎮化規劃短期難出臺
從去年底至今年春節前，城鎮化炒作是支撐鋼鐵市場走強的最大動力。然而，春節后政府表示短期內城鎮化規劃難以出臺，全國城鎮化工作會議召開時間一推再推，缺乏實際需求支撐的鋼鐵市場一路下滑。
過去中國的城鎮化基本就是簡單的造房子、搞基礎建設，但現在提出的“新型城鎮化”要求在建設的基礎上，推出一系列配套的產業、土地、醫療衛生等福利支撐，形成有質量的城鎮化發展，而提供這些配套服務會對各地方財政帶來較大資金壓力。在目前地方政府普遍財政壓力較大的情況下，預計短期內全國性的城鎮化規劃方案尚難定稿。
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與有色企業不同，鋼廠一旦停爐，再度點火生產的費用高達數百萬元，因此通常而言，即使鋼材生產出現每噸200—300元的虧損，多數鋼廠也不會大規模減產。這導致節后國內鋼鐵產量一直維持高位，5月上旬中鋼協預估全國日均粗鋼產量219.3萬噸，再創歷史新高。高產量使鋼市“去庫存化”速度緩慢，鋼材價格持續下跌。
目前鋼廠普遍處于虧損狀態，平均每生產1噸鋼虧損約200元。目前，鋼廠嚴格控制原材料庫存，減少對焦炭的采購，焦化企業在虧損壓力下被迫加大限產力度，也減少了對原料焦煤的購買數量。
焦煤供應寬松，庫存上升
受到歐洲經濟不景氣影響，國際煤價表現不佳，中國從國外進口煤炭數量大幅增加。今年一季度，中國進口焦煤數量同比增加40%，至1719萬噸，使國內焦煤市場即使在春節期間也供應充裕。雖然最近部分中小型煤礦被迫關門，但國有大煤礦仍有利潤，在地方政府的支持下幾乎全部維持正常生產，煤炭供應量依然較大。
中國最大的焦煤生產企業——山西焦煤集團目前的焦煤庫存超過90萬噸。截至5月17日，北方四大焦煤港口（京唐港、日照港、天津港、連云港）的焦煤庫存累計達776萬噸，較年初增加55萬噸。隨著5月7日大秦線檢修結束，從山西運往港口的煤炭數量將迅速回升，港口焦煤庫存還將走高，從而對價格形成壓制。
焦煤期貨上漲動能不足
從5月觸底以來，焦煤期貨持續上漲動能不足，每次上漲基本靠短期利好刺激。在當前現貨焦煤價格延續穩中有降格局下，后期焦煤期貨上升空間有限，預計總體將繼續在1150—1200元/噸區間內振蕩。
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