概述：截止31日，5月份進口礦市場基本呈現上旬弱勢震蕩、中旬弱勢下行、下旬加速下滑的趨勢，成交受買漲不買跌影響，依舊相對表現疲軟， 鋼廠采購積極性積極性低，按需補庫。就全月來看進口礦62%澳粉指數下跌23美元/噸，日照港PB粉現貨價格下跌140元/噸，相比“金三銀四”跌速明顯 加速。中鋼協的數據顯示，5月上旬國內粗鋼產量高居219萬噸的天量，處歷史新高，中旬產量也居高不下高達218萬噸，匯豐5月23日公布數據顯示，中國 5月制造業采購經理人指數(PMI)預覽值意外創七個月最低水平，結束此前連續六個月擴張的勢頭，受新訂單疲軟的拖累，顯示后期經濟增長乏力。供應高位， 需求難言好轉。
筆者認為在目前政策面無利好推動，鋼材支撐力度不足，后期進口礦供應會日漸充裕加之6月份南部雨水增多等天氣因素影響，進口礦價格進一步尋底會是大概率事件。
一、五月份進口礦市場大事件
嘉能可完成與Xstrata合并成為全球第四大礦企
預期落空鋼材市場何日回暖
中鋼協：礦價高位難以持續后期將呈波動下行走勢
力拓：今年對華鐵礦石銷量將再創紀錄
鐵礦石金融化趨勢已不可逆轉
麥格理：1季度全球四大礦企礦石供應增5.7%
4月份全國粗鋼日均產量218.83萬噸
中鋼協：5月上旬全國預估粗鋼日產量219.3萬噸
四大鋼廠先后下調出廠價鐵礦石價格同時跌落谷底
鋼企減產動力不足期鋼或有最后一跌
李克強：2020年人均GDP翻番經濟保持7%增長即可
5月中國制造業PMI為50.8%
二、4月生鐵產量維持高位，鐵礦石進口量繼續上揚
4 月國內生鐵產量6565萬噸，相較3月份增403噸，環比升6.14%，較去年同期增加887萬噸，同比增加15.62%。4月我國進口鐵礦石6715萬 噸，環比3月上漲4.03%，與去年同期相比漲16.4%。分國別看，3月進口澳大利亞礦3229萬噸，環比2月增加12萬噸，巴西礦1260萬噸，環比 2月增加82萬噸，印度礦115萬噸，環比2月增加4萬噸，進入五月份后，4月份巴西礦進口量有所回升，而澳洲、印度礦資源雖有增加，但是幅度相對較少。
如 圖一所示，4月份生鐵產量相較2月份仍維持210萬噸以上的高位，進口礦剛性需求仍舊較為巨大，但是一直以來比較緊張的進口礦供應連續兩個月出現回升。產 量高企是常態，在供應緊張的局面下，進口礦價格都弱勢難改，可以想象隨著進口鐵礦石的不斷增加，后期礦價現在傳統清談的行情下空更難有好的變化，后期進一 步向下的壓力明顯增大。
三、港口庫存
截 止5月31日，全國主要港口鐵礦石庫存7183萬噸與4月相比增加380萬噸，環比上月上漲5.59%，進口礦供應緊張的局面明顯緩解，了解得知六月份的 到貨量可會有進一步的回升，進口礦價格后期走低的壓力明顯加大。其中澳礦3337萬噸，巴礦1266萬噸，印礦184萬噸，分別較4月28日上漲259萬 噸，下跌164萬噸，上漲24萬噸，作為主流資源代表的澳洲礦漲勢明顯、巴西礦延續下跌態勢、印度礦供應依舊較為緊張，非主流資源總量增加明顯，隨著礦價 的不斷走低，非主流的資源優勢逐步喪失，可以預見的是后期主流資源庫存會有所反彈，非主流資源占比會小幅回落。
四、鋼廠燒結礦配比和庫存變化
5月份9ai9鋼廠鐵礦石庫存調查數據顯示：燒結礦中的進口礦配比為69%，相較上月下跌1%，燒結礦種的進口礦使用天數為27.5天，相較上月下跌3.5天，國產礦使用天數與上月相比延續較大跌勢，為7.5天，燒結礦綜合成本為1026元/噸，相較上月降低60元/噸。
五、5月份進口礦期貨行情
5 月份進口快期貨市場走勢整體是屬于單邊下滑的走勢,陰跌不止,無力反彈,5月從130美元/噸下跌至110美元/噸，下滑20美元/噸。月初受到中國經濟 數據拖累,大宗商品皆有不同程度的下滑,4月份官方PMI以及匯豐PMI終值均下滑，此外中國3月份工業增加值增長8.9%，2月份增長9.9%。3月份 規模以上工業企業利潤僅比去年同期增長5.3%，增幅遠低于今年前兩個月的17.2%,等等利空的信息使鐵礦石失去有力支撐,建材前期雖有小幅上揚,可是 成交卻是繼續趨低,逐漸鋼材銷量的差強人意,使鋼廠下調出廠價格,前期在生產方面有所盈利的局面,慢慢不復存在,鋼廠從礦石到成品材出現100-210元 /噸的虧損.后期李克強在會議上指出，要實現今年發展的預期目標，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大。此話一出，使得原本寄希望于政府投資來帶動市場 的商家信心落空，對原本產能過剩、供需嚴重失衡的鋼鐵產業而言，后市運營壓力不言而喻。在此環境背景之下，進口礦市場本周漸入下行通道，伴隨著市場成交價 格的持續走低，商家應聲不斷下調報價，然此舉并未對市場成交帶來實際刺激作用。綜合來看,5月礦山招標相對較少,利空消息不斷,鋼材銷量難起,根據 9ai9調查,唐山鋼坯庫存已經連續兩個星期3萬多噸的變化,而在正常時期變化量一般為10萬噸左右.而六月份是還貸高峰期,又進入夏季,是鋼鐵行業的低 谷,某些貿易商會降低價格出售以達到套現目的,若六月份鋼廠虧損有所放大,減產檢修計劃將會慢慢增多,預計六月依舊處于弱勢.截止5月31日PB粉主流在 109.5-110.5美元/噸、63%巴粗111.5-112.5美元/噸、63.5/63%印粉112.75-113.75美元/噸以及 58%Yandi粉101.5-102.5美元/噸較依次4月28日PB粉主流在132.5-133.5美元/噸、63%巴粗133.25-134.25 美元/噸、63.5/63%印粉136-137美元/噸以及58%Yandi粉123.75-124.75美元/噸,分別下跌23美元/噸、21.75美 元/噸、23.25美元/噸、24.25美元/噸，各品種都處于下跌的勢態，且跌幅都相對較大。
六、5月份進口礦現貨行情
5 月份進口礦現貨市場延續弱勢,有反彈的意圖,卻沒有良好的支撐,弱勢下行,從全月來看,現貨市場變化非常明顯,從946元/噸下滑至796元/噸，變化幅 度為160元/噸。鋼廠雖然在4月份在生產盈利,但是若以財務成本來看,依舊虧損,所以鋼廠維持謹慎的態度,少量低采,以保生產,以致現貨市場成交較為冷 清,而某些鋼廠從原來萬噸級的接貨量收窄至千噸級,市場表現難好.鋼坯市場難有好的表現,不是有低價成交,而鋼坯從本月的3156元/噸下滑至2920元 /噸，變化幅度為246元/噸。鋼坯出貨不暢給鐵礦石市場蒙山陰影，陰跌局面難止.據中鋼協最新數據顯示5月中旬全國重點大中型鋼企日均粗鋼產量 174.05萬噸，環比下降0.4%，全國預估粗鋼日均產量218.54萬噸，環比降0.3%。產量環比微降主因是部分企業正常檢修所致，鋼廠整體開工仍 處于較高水平。雖然產量一直處于高位,可由于中國經濟增長放緩，對鐵礦石的需求減少，而全球鐵礦石供應商的供應量卻持續增加，鐵礦石的供應速度遠遠快于需 求，鐵礦石價格將面臨下跌。而澳大利亞和巴西供應的低成本鐵礦石會越來越多，最終超過中國市場的需求量。鐵礦石市場被指已跌入熊市。后期鋼廠從生產盈利局 面再次出現虧損,對于原材料的控制也越來越嚴格,鋼廠也透露對于現貨得貨比三家,要是一家談不攏換一家即可,而對于已久未成交的貿易商,后市看空心態明 顯,又急于出貨,因此愿意低價出貨,現貨價格也一路下滑.鑒于此,鋼材出貨情況不盡人意,礦山發貨量有增無減,現有部分鋼廠已有減產檢修計劃,預計進口快 現貨市場6月份依舊處于弱勢,鋼廠或許會依舊采取量少低采的策略來壓低市場.以日照港為例,截止5月31日PB粉為790-810元/噸、63%巴粗 845-856元/噸、63.5%印粉840-860元/噸以及Yandi粉715-726元/噸,上月同期PB粉為920-940元/噸、63%巴粗 935-946元/噸，63.5%印粉935-946元/噸以及58%Yandi粉845-856元/噸,分別下跌140元/噸、90元/噸、96元/噸 以及140元/噸,總體跌幅都較為明顯,跌幅較大。
七、6月進口礦市場預測
匯 豐控股公布中國5月匯豐制造業PMI終值降至49.2,數據較初值49.6進一步下降。其中新訂單終值48.7,八個月來首破50,中國5月匯豐制造業新 訂單及出口均陷入萎縮。固定資產總投資中的民間投資，也連續第六個月回落，并且是兩年來首次回落到24%以下（23.9%），說明當前主要還是處于“政府 投資正在撤出，而民間投資尚未能擴大介入”的時期，這都說明終端需求依舊缺乏堅實的支撐。
6月份進口礦市場，筆者認為，在產量高企、需求下降、政策調控不放松等影響下，進口礦價格還有一定的下行空間，期間不排除因一些利好消息刺激而引發的短期反彈。主要可以從以下方面來分析：
首 先，進口礦供應壓力逐步加大。9ai9本周統計全國30個主要港口鐵礦石庫存總量7183萬噸較上周增128萬噸，其中貿易礦1943萬噸減21萬噸，澳 礦3337萬噸增48萬噸，巴西礦1266萬噸減41萬噸，印度礦184萬噸增4萬噸，連續12周出現回升，后期礦價承壓。
其次，對礦價和鋼價走勢能夠形成決定性影響的鋼廠檢修，遲遲沒能到來，了解得知，對于鋼廠來說，現階段依舊沒有達到虧損紅線，減產檢修的意愿依舊不夠，因現階段鋼材價格處于相對低位，有底部反彈的價格空間，鋼廠方面擔憂檢修會喪失市場反彈的機會。
第三，國內粗鋼產量仍處210萬噸以上的歷史高位，在傳統淡季大前提下，下游需求弱勢不改，鋼材市場供大于求的形勢依舊嚴峻，鋼材價格即使下跌空間不大，短期內也難以走出疲軟運行的通道。
第 四，鐵礦石的金融化趨勢增強，期貨價格會對進口礦市場產生越來越快的影響。目前螺紋鋼期貨空頭勢力比較強，不排除在5月底或6月初有加速下行的態勢。如果 真的空方把價格打壓下去，對現貨市場必將帶來新的下跌影響，進而打壓礦石等原料價格，還將形成新的鋼廠期現貨價格倒掛。
第五，上半年即將過去，未見國內政策上有明顯的提振。國家部委職能調整，預計到6月底才能調整到位，估計此前，各部委都在調研，不大會審批新的投資項目；國家高層現階段的講話也顯示出政府可以忍受較低規模的GDP增速，不會出現大規模的刺激性政策。
第 五，“溫水煮青蛙”的市場走勢，不斷地打壓市場心態，參與者目前的積極性降至新低，多數商家表現的都相對比較謹慎，不敢過多參與，加之傳統消費淡季的存 在，即使市場出現一次兩次的反彈，也難以扭轉看空氛圍。在沒有利好支撐的前提下，市場參與者心態的好壞將會對市場起到至關重要的作用。
第六，隨著南方梅雨季節、全國性高溫的到來雨水越來越多，高溫難耐，部分地區的施工越來越難，鋼材實際需求將逐步減少。在供給保持高位的情況下，鋼價下行的概率進一步增加。
最后，通過最近十年的六月礦價走勢來看，主要是以下跌為主，個別年份反彈，但是即使下跌，下跌幅度也相對有限。一個有趣的現象是，六月份進口礦市場基本上會出現方向性的轉變，值得關注。
總體看，在目前鋼價疲軟，礦價相較鋼價仍處偏高位置的影響下，六月份進口礦市場預計仍將處于弱勢調整的通道中，價格有可能出現短期性反彈，但反彈幅度和時間應較為有限，預計PB粉期貨價格會在105-120美元/噸的區間內波動。Tag:62.5%進口礦,進口礦 |
