浮華散去,金屬市場半年來的下跌行情,不光讓金屬價格回到幾年前的水平,同時也使得市場信心大受打擊。出于對未來的悲觀預期,投資者變得驚恐不安。然而,冷靜看來,2009年金屬市場卻依然充滿著諸多變數(shù),因此不妨在絕望中去尋找新的希望。
縱觀2008年全年,以7月份為牛熊分界嶺,金屬市場呈現(xiàn)先揚后抑的整體走勢。上半年,銅、鋁延續(xù)去年的強勢,年初分別從6700美元和2400美元起步,在7月創(chuàng)下8940美元/噸和3381美元/噸的歷史新高,但此后由于受次貸危機全面爆發(fā)的影響,銅、鋁價格掉頭向下,暴跌至目前的2850美元和1540美元,導致全年鋁價下跌了36%,銅價下跌了57%。而鋅則早在2007年就提前進入了熊市,雖然經(jīng)過今年1、2月份的反彈,但終改不了下跌的趨勢,全年鋅價下跌了51%。
因此,在上述疲弱的市場面及基本面背景下,展望2009年金屬市場,情況似乎并不容樂觀。然而,在各國政府全力救市、美元匯率走軟、經(jīng)濟復蘇等可變預期的作用下,未來卻并非沒有復蘇的希望。
中國國際期貨分析師劉旭表示,從歷史上的牛熊周期分析,經(jīng)濟一般會領(lǐng)先金屬三至四個季度見頂,而觸底時則均為領(lǐng)先金屬和股市一個季度觸底。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)和美國政府的在2008年11月份的預測,美國經(jīng)濟會在2009年第一季度“觸底”,2009年一季度將繼續(xù)出現(xiàn)負增長,而2009年上半年和下半年則有望實現(xiàn)溫和增長。這意味著,2009年第一季度美國經(jīng)濟將會短期觸底,據(jù)此判斷,金屬市場很有可能會在2009年第二季度觸底,2009年下半年金屬市場可能會出現(xiàn)穩(wěn)定回升的走勢。
具體到各個品種。分析師稱,我國四萬億投資計劃,主要集中在鐵路基建、電網(wǎng)改造等方面,理論上將拉動鋁合金材、鋁線的需求,因此明年鋁價有可能走出兩波反彈行情。預計今年年底至2009年年初,鋁價將在萬元/噸整數(shù)關(guān)口劇烈震蕩,創(chuàng)出年內(nèi)低點后反彈,低點的位置取決于市場減產(chǎn)的力度,這個唯一的價格支撐因素;但春節(jié)后,價格將因各種政策的詳細公布與采購旺季的來臨出現(xiàn)反彈,反彈的高度預計在12000元/噸-13000元/噸之間,相對高點預計在4、5月間出現(xiàn);反彈結(jié)束后重新回落至震蕩格局,維持底部形態(tài);而在下半年,各項經(jīng)濟政策將出現(xiàn)一定效果,鋁價可能受到支撐恢復上升趨勢。
鋅市場方面,盡管鋅價面臨著巨大壓力,但考慮到目前鋅市場超過50%的冶煉產(chǎn)能處于負現(xiàn)金流,這意味著后期可能會有更多的冶煉廠停產(chǎn)甚至破產(chǎn)關(guān)閉,而中國的收儲也將減緩金屬過剩壓力,這會對后期鋅價帶來明顯的支撐。此后隨著時間的推移,國內(nèi)新增的大批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對經(jīng)濟拉動效應將逐漸顯現(xiàn),預期鋅價將在2009年二季度完成筑底,下半年鋅價將會逐漸走好。
但此前基本面最好的銅,則可能因供需失衡狀況惡化,而表現(xiàn)的相對最弱。分析師認為,全球銅市場供應仍然在進一步增長,需求卻受到全球經(jīng)濟放緩的嚴重沖擊,明年銅庫存量將顯著增加,這會給市場帶來極大的下行壓力。預期2009年年中,銅價將會在2000美元一線尋求支撐,國內(nèi)可能會跌至17000元/噸。不過,考慮到銅的重要戰(zhàn)略儲備意義,我國是否會大量收儲銅,也將會對明年銅價走勢帶來一定的不確定性。