2014年鋼鐵企業的一季報已經披露完畢，據筆者觀察，在2013年年報“成績單”好轉之后，一季度不少上市鋼企業績再次大幅滑坡，統計顯示，去年年度業績實現盈利的29家上市鋼企中，10家今年一季度報虧，占比逾三成，是乎今年的鋼鐵行業更加的困難。
經濟增速下行 鋼鐵行業資金風險難于改善
一季度國內經濟疲軟下行，但決策層認為中國經濟增長目前仍處于“年度預期目標范圍”，就業形勢保持穩健，不過也承認經濟增長依然面臨下行壓力。政府要求財政政策和貨幣政策都要堅持現有政策基調，因此不會出臺大型經濟刺激措施。
實體經濟和金融市場分化持續，銀行間同業拆借利率下降至3%以下水平，央行對縣域農商行定向降準，但是信用風險加速上升，企業融資困難持續。二季度內進入信托兌付高峰期，央行報告提示打破剛性兌付，局部的有序違約不可避免。貿易融資風險從鋼材貿易向鐵礦石等大宗商品貿易擴散;因銀行抽貸，鋼鐵生產企業資金鏈斷裂停產的事例也在持續出現。
從去年開始，特別是今年以來，鋼鐵企業明顯感覺到“貸款難、貸款貴”，金融行業有意識地擠壓鋼企信貸空間，使企業生產經營更加困難。
粗鋼產量繼續增加，庫存下降有限，鋼市供大于求的矛盾依然難以緩解
粗鋼方面：自4月中旬國內粗鋼日均產量創下歷史新高之后，鋼廠的生產熱情持續維持高位，鋼鐵重鎮唐山地區鋼廠開工率回升至88.65%。據中鋼協的數據顯示，一季度全國粗鋼產量為2.02億噸，同比增長2.37%;平均日產粗鋼225.22萬噸，相當于年產8.22億噸的水平。一季度我國粗鋼產量占世界總產量的49.97%，比去年同期下降0.03個百分點。
需求方面：房地產投資增速跳水，固定資產投資增速小幅下降，制造業投資增速低位持穩,不過基礎設施投資增速則有進一步上升，3月固定資產投資增速為17.35%，比1-2月下降0.6個百分點。國內基礎設施投資增速22.62%，比1-2月上升3.83個百分點。
在房地產投資滑落、制造業投資低迷的情況下，基礎設施再成穩增長工具，然而其效果和空間相當有限。在新型城鎮化的刺激下，基礎設施建設在中長時期內維持適度的增長，但是，主要由中央政府主導的大規�；A設施建設期已過高潮，國內需求增長乏力。針對鋼鐵市場，二季度一些預算類投資和大的投資陸續開工，但其作用短期未能明顯顯現，鋼材市場下游需求依然偏弱。
外礦的跌勢難以止步，成本支撐不足
4月，我國進口鐵礦砂及其精礦8339萬噸，較上月增加943萬噸，同比增長24.18%，繼2014年1月份后再次突破8000萬噸大關;港口庫存不斷增加，制約著鐵礦石價格的拉漲，另目前鋼廠和貿易商采購仍較為謹慎，鐵礦石需求不足，價格拉漲乏力，現62%澳粉指數105美元/噸，60-63.5%每品價差1.9美元。進口礦市場非常冷清，成交少，期螺和期鐵主力繼續走弱，五月掉期跌破105，雖然平臺報貨很多，但零成交的現實很殘酷，整個進口礦圈子的人都抗的很辛苦，后期鐵礦石市場也難言樂觀。
目前鋼廠資金壓力依然較大，對于后市仍保持謹慎心態，原料價格持續上漲動力不足，日均產量可能進一步走高，供需形勢仍然嚴峻。若二季度宏觀經濟形勢仍無實質性回暖，鋼鐵行業盈利能力亦不會出現顯著改觀。
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節后,受鐵礦融資問題、期螺連破低點及宏觀面整體偏空消息的影響,鋼材品種表現多震蕩趨弱,調幅不大,但伴隨成交的持續無好轉,且部分品種鋼廠供應趨增,供需弱平衡格局面臨"被打破"的壓力,下周走勢又將何去何從?以下是對下周各品種行情預判,以期能給大家參考.
【期螺】
目前期螺呈反向市場,近月合約價格大于遠月合約價格,表明市場對后市預期較弱.本周期螺10合約加速下行.技術上看,成交明顯放量,MACD指標綠柱逐漸放大,空頭趨勢明顯.從持倉來看,本周主力空單量大幅增加.預計下周期螺或進一步走低,或觸及前期3141低位,但之間或有反復,關注上方壓力位3200,下方支撐位3150.
【原料】
鐵礦石:本周鐵礦石市場全面走低.國際礦山加大二季度生產力度及發貨量,進口礦供應過剩日趨嚴重,港口庫存亦繼續攀升,國內礦商多看空后期走勢,本周平臺成交及礦山招標明顯縮水,市場已連續幾日沒有成交;但考慮到目前普指將要跌破年內低點105美元,預計后期國外礦山會采取系列動作提振市場,屆時礦價有回調可能,下周普指在105上下兩美元浮動.受外礦下跌影響,國內鋼廠開始打壓國產礦價格,本周各地礦價普遍走低20-30,部分礦選企業不堪在成本線附近掙扎而選擇停產,市場一片死氣沉沉.但與此同時,成本支撐作用將愈加明顯,礦價續跌空間不大,預計下周跌幅為5-10元/噸,且逐漸企穩后將在低位整理運行.
鋼坯:五一小長假期間鋼坯風向標市場唐山小跌20之后,本周一直持穩在2900元/噸.原因:近期樓市頻傳資金鏈斷裂和降價促銷的消息,房地產行業拐點到來的論調被傳的沸沸揚揚;加之國內外機構對中國二季度經濟形勢普遍不看好.這些宏觀利空導致整個鋼市信心不足,月初鋼市也未出現如預期中的小漲行情.筆者預計下周市場基本面難有改觀,或將出現久盤必跌現象,預計跌幅20-30元.
焦炭:五一節后以來焦炭市場總體以平穩為主,局部零星小幅上漲,幅度在10-30元/噸,而神華,日鋼,唐山等重要地區價格均無變動,4月市場企穩以來,下游采購積極性明顯好轉,多數庫存本身就不大的焦企已處零庫存狀態,開工率普遍提升,支撐焦炭無下行風險,但下游鋼市表現較差,使得鋼廠對焦企漲價訴求始終持較謹慎態度,接受度不高,焦炭漲價之路坎坷,總體處于上下兩難的階段,預計后市總體將持穩運行,局部零星小幅上漲
廢鋼:本周廢鋼漲跌互現,北方市場因為資源稍顯緊張,鋼廠到貨少,鋼廠為刺激到貨上調廢鋼采購價,但也是屬于逆市上漲,鋼材和鋼坯需求并不好,價格走勢也是偏弱的.華南市場因為月初資金壓力稍有緩解,微漲,但是市場反饋的成品鋼材銷量一般.華東市場則一直維持弱勢,個別鋼廠小打小鬧,二三十左右震蕩,但對市場整體影響不大.螺紋鋼期貨持續下跌、政策面又無利好消息放出,鋼材的基本面還是供大于求,市場心態有點悲觀.預計下周行情維持弱勢,此前漲價的,難以持續;其余的預計跌20-30元/噸左右.
生鐵:本周生鐵市場穩中有跌,其中遼寧、山東、河北、河南、江蘇等地區因出貨不暢,庫存有所增加,售價下調,跌幅在20-50元.其他地區成交一般,成本支撐下,現多維穩觀望.鋼廠方面,因成品材表現一般,多數鋼廠采購政策維持不變,其中江蘇、河南、天津、西南等地區部分鋼廠因自產鐵水充足,長期無采購計劃.目前原料弱穩,成本支撐一般,又無利好提振,預計下周生鐵市場弱勢盤整為主,跌幅在50元以內.
【長材】
建材:本周整體走勢偏弱,雖時值月初,但需求并無好轉,且主要鋼廠上旬政策下調為主,加之近期宏觀偏利空,商家對后市看空情緒顯濃,積極走貨為主,價亦趨弱運行.對于下周,期螺偏弱震蕩,現貨供需矛盾依舊突出,又華東沙鋼中旬政策進一步趨低概率大,宏觀政策面難出現利好消息提振,故預計下周延續弱勢整理,下跌幅度在30-50元/噸.
型材:從五一假期過后,型材市場一直表現平穩.以風向標唐山市場為例,工角槽廠家報價仍然維持在上周日的價格.月初資金面稍有寬松,加上假期過后,商家適量補貨,最近型市成交表現還算可以.但這段時間的平穩運行,無疑也為后市累積了不小的下行風險.而且商家普遍對整個五月份都不太看好,終端需求的釋放也難以加速.因此,預計下周型材市場或小幅偏弱運行,下跌幅度在20-30元/噸左右.
特鋼:本周特鋼市場主穩部分走弱,跌幅30元以內.五一節后,市場到貨量增加,部分商家因庫存加大,對后市看法略顯悲觀,現窄幅弱調以出貨為主;下游采購方面,現終端廠家持續消化節前庫存,入市采購者寥寥,下周或將持續低需求節奏,售價仍主穩偏弱調整.
管材:本周大體持穩,成交暫無起色.個別區域個別管廠略有下調,當不明顯;市場暗降居多,心態分歧嚴重,悲觀情緒濃重.多數大廠均在盡力消化銷貨,減少不必要的損失.另外據市場反饋,近期鋼市倒閉風波越發嚴重,市場陷入恐慌狀態,多數大戶以及終端不敢隨意采貨,都是從鋼廠直發,按實際需求下訂單,導致鋼廠的庫存超過預期,部分擠壓,不排除后市降價走貨的風險.預計下周管材穩中有跌,降幅不過40元/噸.
【扁平材】
熱軋:本周熱卷窄幅盤整,節后開市,熱卷期貨走勢不佳,加之宏觀面利空,下游需求釋放緩慢,少量終端按訂單采購,各地交投氛圍不佳.具體看,華東地區由于沙鋼缺貨嚴重,其他鋼廠資源也不多,低庫存支撐下,市價底部有所上抬,且低位出貨尚可;華南柳鋼資源不多,代理商庫存規格多不全,調價意愿不強,操作上隨行出貨居多;而華北受需求疲軟壓制,加之燕鋼低價資源充斥,市場主流有所松動.對于下周走勢,考慮宏觀面房地產不景氣持續蔓延,而資金面緊張也難有緩解,且隨著部分鋼廠加大資源投放量,目前這種低供低需格局很容易會被打破,接下來市場或延續去庫存操作.因此,預計下周熱卷弱勢盤整,幅度30元左右.
帶鋼:本周國內整體偏弱,自節后歸市以來,華北主導鋼廠以及華東、華南商家累計降20-30元.從目前了解的情況來看,5月份唐山地區復產廠家有所增多,如盛豐、國豐等,而且新增了唐山天物眾強以及金馬等廠家,后期市場供應壓力不減.另一方面隨著溫度上升,室外基礎建設等開工有所減少,需求難有放量,故預計下周帶鋼仍將延續穩中偏弱局面.
中板:節后歸來,中板走勢如預期般一樣,還是窄幅偏弱的情況,華北、華中、華東部分地區均出現10元左右的松動,主要原因還是房地產行業不景氣,宏觀利空消息增多,打擊貿易商的信心,基本上是報著隨行就市出貨為主的態度.華南地區柳鋼韶鋼出廠價一直偏高,成本支撐下,價格相對堅挺.據了解,敬業鋼廠中旬低合金板生產比例有所加大,后市供應壓力有增無減,故綜合來看預計下周中板仍將延續窄幅偏弱走勢,幅度在10-20元/噸.
冷軋:節后全國冷軋市場整體呈穩中偏弱態勢,但是跌幅并不明顯,各市場差異也比較大:華東市場武鋼本鋼資源已逼近4000元/噸,其他資源穩多跌少,雖市場資源供應量整體仍較為充足,但是部分0.8mm以下及2.5mm以上的部分規格供應出現偏緊情況,商家觀望情緒不減;華北市場底部價格又小幅下移至4000元/噸以下,但好在幾家大戶低位出貨情況尚可,故暫時無繼續下調意愿;華南市場報價較為混亂,柳鋼1.0mm普卷相對少貨,價格漲跌互現,但其他產地、規格價格則盤整為主.近期熱卷、螺紋期貨較為反復,市場信心承壓,而需求未見樂觀苗頭.綜合考慮到目前各市場庫存、出貨等情況各不相同,且冷軋價格一直處于低位,繼續下行空間有限,故商家現多隨行就市操作,冷軋小組認為下周冷軋價格維持穩中窄幅趨弱整理,幅度在10-30元/噸.
鋼廠檢修及產能發展
近期由于鋼價上漲較為乏力,且傳統金三銀四需求旺季已然過去,4月份鋼廠開工率大幅增長的情況沒有再現.目前部分地方主導鋼廠仍不乏檢修限產的情況,而中小鋼廠開工率也保持平穩,國內整體鋼材產線開工率較往年同期相比處于較低水平.而從鋼廠的生產情況來看,礦石、焦炭價格處于低位使得鋼廠沒有太多生產成本壓力,但鋼價走勢疲軟也令鋼廠缺乏增產意愿,短期國內鋼廠開工率或保持平穩.
綜上所述,除焦炭沒有下跌風險、反而零星小漲外,受資源供應升溫、多重利空充斥鋼市的影響,輔之以部分區域社會庫存有轉而回升的風險,料下周鋼材其他品種弱穩格局或將轉為普遍松動,調幅亦不排除較本周略微擴大的可能。
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