進(jìn)入6月以來(lái)鋼價(jià)持續(xù)下行，屢刷新低，鋼市目前的局面正在惡化，檢修減產(chǎn)鋼廠不斷增加。根據(jù)我們一線調(diào)研結(jié)果顯示，目前鋼廠銷售狀況惡化，虧損持續(xù)擴(kuò)大，庫(kù)存快速上升，廠內(nèi)庫(kù)存擠壓，這樣的不利局面或仍將持續(xù)。
新開(kāi)工持續(xù)低迷銷售遭遇前所未有壓力
從市場(chǎng)銷量來(lái)看，6月鋼廠普遍反映日產(chǎn)和日銷不能平衡，尤其是板材類企業(yè)，反映銷售遇到了前所未有的壓力；貿(mào)易商反映銷量同比和環(huán)比都出現(xiàn)明顯下滑；而工地配送商則反映，目前以收尾工程為主，新開(kāi)工很多要到8月，今年上半年整體工程采購(gòu)情況明顯低于年初預(yù)期，工地開(kāi)工少、資金到位困難、施工拖延的情況，沒(méi)有出現(xiàn)改善。
從出口來(lái)看，5月我國(guó)鋼材出口923萬(wàn)噸，同比去年增長(zhǎng)14.16%，同比增速較前4個(gè)月繼續(xù)回落，不過(guò)今年出口依舊大幅高于去年同期，截止到5月底，我國(guó)鋼材累計(jì)出口4351萬(wàn)噸，同比去年3394萬(wàn)噸增長(zhǎng)了28.22%。5、6月以來(lái)，鋼廠內(nèi)貿(mào)訂單向出口轉(zhuǎn)移的跡象很明顯，主要在于國(guó)內(nèi)需求萎縮明顯。但6月以來(lái)，隨著鋼材價(jià)格加速下跌，出口報(bào)價(jià)跟跌跡象極為明顯。所以從鋼廠虧損的角度，已經(jīng)有鋼廠表示無(wú)法接單；從貿(mào)易商的角度，現(xiàn)在背對(duì)背有利潤(rùn)訂單已經(jīng)接不到，都是貼水5-10個(gè)美金先接單，賭后期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)跌價(jià)。
從鋼廠利潤(rùn)來(lái)看，目前鋼廠不含稅鐵水成本1350-1400不等。目前鋼坯虧損150-200，螺紋、線材虧損幾十到200不等，熱卷民企略微虧損，國(guó)企虧損200-300。可以認(rèn)為，鋼廠幾乎已經(jīng)全面虧損，部分鋼廠已經(jīng)現(xiàn)金流為負(fù)。如果說(shuō)鋼廠減產(chǎn)滿足三個(gè)條件的話，一是虧損加大，二是虧損時(shí)間增加，三是成品銷售出現(xiàn)問(wèn)題，目前來(lái)看，除了虧損時(shí)間不夠長(zhǎng)，虧損加大以及成品銷售出現(xiàn)問(wèn)題已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，調(diào)研結(jié)果來(lái)看，7月鋼廠檢修減產(chǎn)的計(jì)劃會(huì)明顯增多。
從螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看，目前華東市場(chǎng)沙鋼廠提2070，永鋼廠提2030，中天廠提2010左右（均理算），05合約惠龍港交割資源過(guò)磅價(jià)格從1950-2000不等，并且據(jù)傳北方鋼廠的最低倉(cāng)單價(jià)格可以做到2175，換言之，目前期螺跟華東主流現(xiàn)貨價(jià)格相比升水140，跟唐山1820的普碳鋼坯相比升水410，均存在一定套利空間，這也使得螺紋鋼上方壓力較大。
成材庫(kù)存持續(xù)反彈，鐵礦原料庫(kù)存有所下降
從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，從5月底以來(lái)的庫(kù)存上升趨勢(shì)，在6月得到了延續(xù)，由于產(chǎn)銷不能平衡，多數(shù)鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存都被動(dòng)上升，尤其是板材類企業(yè)，6、7月訂單缺口明顯，只能通過(guò)一單一議的方式跟客戶協(xié)商出貨，賣不動(dòng)的庫(kù)存只能造成廠內(nèi)庫(kù)存積壓。從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至6月26日，全國(guó)主要品種鋼材庫(kù)存已環(huán)比連續(xù)兩周上升，其中螺紋鋼庫(kù)存反彈較為明顯，庫(kù)存拐點(diǎn)形態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)，未來(lái)大概率將開(kāi)始持續(xù)反彈回升。
從鐵礦石庫(kù)存來(lái)看，目前鋼廠鐵礦庫(kù)存絕對(duì)數(shù)量在下降，但是單位日耗也在下降（有鋼廠通過(guò)調(diào)鐵礦配比和高爐系數(shù)的方式在降低日耗），所以絕對(duì)庫(kù)存天數(shù)下降不明顯。而從采購(gòu)意向來(lái)看，由于鋼廠多數(shù)存在虧損，部分鋼廠7月還有檢修計(jì)劃，所以都有主動(dòng)控制庫(kù)存甚至降庫(kù)的計(jì)劃，整體采購(gòu)量有所下滑。
從鐵礦貿(mào)易商來(lái)看，價(jià)格方面，6月中旬以來(lái)，鋼廠對(duì)礦價(jià)的接受程度開(kāi)始降低，以指數(shù)加價(jià)為例，前面最高pb有加價(jià)加到2.5-3美金的，現(xiàn)在只能加到1.4-2美金，而且這個(gè)價(jià)格鋼廠接受還比較困難，現(xiàn)貨礦現(xiàn)在能維穩(wěn)已經(jīng)不易，繼續(xù)上漲無(wú)望；而從銷量來(lái)看，最近鋼廠詢盤、采購(gòu)頻率、單筆采購(gòu)量都在下降，整體出貨難度較6月上旬明顯加大。但由于暫時(shí)港口到貨并不多，并且鋼廠減產(chǎn)還不嚴(yán)重，所以主動(dòng)降價(jià)意愿尚不強(qiáng)烈。尤其目前掉期和實(shí)物之間價(jià)差較大，賣實(shí)物鎖掉期仍存在套利空間，這也使得近期掉期成交較為活躍。
近期螺紋期貨繼續(xù)走弱，鋼廠雖然出現(xiàn)一定規(guī)模減產(chǎn)，但需求持續(xù)低迷，庫(kù)存快速反彈，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均屢破新低，央行周末同時(shí)降準(zhǔn)降息，力度大于以往，全社會(huì)融資成本再降，資金面繼續(xù)寬松，不過(guò)從之前多次降息降準(zhǔn)情況來(lái)看，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用并沒(méi)有完全得到體現(xiàn)，此次降息降準(zhǔn)效果也有待觀察，短期期螺或依舊運(yùn)行在下跌通道當(dāng)中。
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