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    一、實體需求依然疲軟，近期行情弱勢盤整

    今年以來，中國鋼材的實體需求依然疲弱，尚未出現全面復蘇。主要原因是總量需求中，出口需求驟然減少。據海關統計，今年1—2月累計，全國鋼材出口量為347萬噸，比去年同期下降52%；除此之外，中國鋼材出口的最主要部分，即耗鋼產品的間接出口，比如機電產品出口下降幅度也不小。據海關統計，今年1—2月全國機電產品出口同比下降22.8%,其中金屬制品下降37%,機械設備下降22.5%。

    2009年1—2月中國機電產品出口增長情況表

    從發展趨勢來看，這種出口需求顯著減速的糟糕局面短時期內難以結束，還會進一步探底。國際貨幣基金組織(IMF)警告說有可能進入“全球大衰退”，“幾乎是我們一生中遇到的最糟糕的時候”。受其影響，中國鋼材出口(包括直接和間接出口兩個方面)最壞時期還未到來。其中3季度鋼材出口同比降幅可能超過70%，其機電產品、家用電器等鋼材間接出口也會繼續下降，相關企業要有應對“更緊日子”的準備。

    由此可見，短時期內中國鋼材需求難以完全恢復，產能過剩問題亦將存在一段時期，由此形成很大壓力，導致鋼材市場行情弱勢盤整。

    二、部分行業顯著回暖，價格繼續跌落空間有限

    下一階段中國鋼材市場行情繼續弱勢盤整，一方面顯示行情向上壓力較大，全面、迅速、持久回升的條件暫時還不具備，不可過于樂觀；另一方面亦表明今后價格跌落空間有限，即使出現更糟糕的情況，市場行情也“壞”不到哪里去了。對此亦不能過于悲觀。

    通過分析一些經濟數據，我們可以發現，今年以來全國部分領域，或者是部分行業，已經顯著回暖。這意味著實體經濟需求開始從最低水平回升，最困難時期正在過去,或者已經過去。

    首先是中國制造業采購經理指數(PMI)自去年12月份以來連續四個月回升，3月份該指數為52.4%，一舉越過標志著經濟擴張與收縮分界線的50點關口，比較去年11月份的38.8，已經提高了13.6個百分點。其次是固定資產投資強勁增長。據統計2009年1—2月份累計，全國城鎮固定資產投資10276億元，同比增長26.5%，其中新開工項目計劃總投資7437億元，增長87.5%。再次是消耗鋼材較多的汽車產銷和庫存情況明顯轉好。2月份全國汽車產銷雙雙超過80萬輛，不僅結束了連續7個月以來產銷低于80萬輛的局面，而且產銷率達到102.4%，庫存量創下兩年來的最低水平。，3月份汽車銷量依然看好，將創下歷史新高。據此業內人士預計今年中國有望成為全球汽車產銷第一大國。最后是中國房地產市場也釋放回暖信號。最近兩個月，北京、上海、深圳等住宅市場成交量明顯回升。如果商品房價格跌落的局面能夠持續下去，那么，一直存在的住房剛性需求就會釋放出來，甚至爆發“井噴式”增長。隨著中國住宅去庫存化的逐步實現，下一階段，主要是2010年全國房地產開工面積將會顯著增長。

    今后鋼材價格不會再有很大的跌落空間，還有一個重要原因，就是經過2008年下半年以來數次暴跌，國內鋼材價格平均跌幅已經達到了40%，有些品種還超過了這個跌幅，幾乎就是“腰斬”。在這種情況下，即使今后鋼材行情出現更低價位，其向下空間也不是很大了。就如同國際市場石油價格從147美元/桶的最高價位，一度跌至34美元/桶，即使今后跌至30美元/桶，也只有幾美元的空間了，行情還能“壞”到哪里去呢？

    2008年6月—2009年2月全國中心城市鋼材平均價格 單位：元/噸

    注：各月價格均未月末價格

    必須指出的是，價格行情處于不同水平時，對于所謂利多和利空消息的敏感度有著很大區別。當價格處于較高水平時，比如去年5、6月份時期的價格水平，市場行情對于利空消息更為敏感，而對利多消息則顯得遲鈍；當價格處于較低水平時，則正好相反，市場對利空消息反應遲鈍，而對利多消息非常敏感。由于現階段鋼材市場價格正是處于偏低水平，因此，即使今后出現新的利空因素，比如世界汽車巨頭的歐產倒閉，甚至第二次金融危機等，也不會對鋼材價格產生很大的沖擊，這也限制了鋼材價格的跌落空間。

    三、美元長期大幅貶值趨勢，未來鋼材市場變數增多

    由于長時期“寅吃卯糧”，美國已經累積了大量財政赤字和貿易赤字，并且還必須繼續依靠更多財政赤字和巨額舉債來刺激經濟，幾乎達到了“瘋狂”地步。最近，美聯儲宣布購買3000億美元國債計劃，等同于開動印鈔機“輸血救市”。這個將債務貨幣化，大量增加貨幣供應的極端措施，進一步確立了美元的長期大幅貶值趨勢，并且因為貨幣供應得急劇增加，最終引發世界范圍內的嚴重通貨膨脹。這已經不是美國政府所能掌控的事情。

    在上一輪次的大宗商品價格飆升過程中，美元大幅貶值就扮演了至關重要的角色。有專家粗略計算過，2008年國際市場平均油價97美元/桶，如果剔除美元貶值因素，也就相當于1980年的35美元/桶。在此期間，美元實際購買力至少貶值了一半。據有關資料，過去7個月中，美聯儲已經向金融體系注入了約8000億美元資金，而根據新的計劃，未來幾個月內，美聯儲可能會再向金融體系注入1萬億美元，甚至更多。受其影響，預計今后美元貶值速度還會加快。

    美元再次大幅貶值，并且貶值速度加快，在引發國際鋼材價格上漲的同時，還會推高國鋼材材料成本。因為強烈的美元大幅貶值預期，加劇其持有者的恐慌，由此啟動了全球“財富大轉移”，越來越多的避險資金開始涌進包括鋼鐵冶煉原料在內的初級產品市場套期保值，規避全球嚴重通貨膨脹風險。受其影響，國際市場石油、煤炭、礦石、鋅、鎳等初級產品價格一定會再次強勁楊升，只是時間遲早而已。

    更需要注意的是，事情可能還不會到此為止。美元的大幅貶值，同貿易保護主義一樣，勢必損害其他國家的經濟利益，尤其是貿易利益，進而引發其他國家的“反制”。因此，今后很有可能出現世界各國競相貨幣貶值。受其影響，通貨膨脹洶涌而來，推高幾乎所有的資源產品價格。

    中國是一個人均資源水平，尤其是礦產資源水平較低的國家。目前中國含鐵資源(金屬礦石、廢金屬、成品金屬)的進口依存度已經超過了40%，石油在50%左右，鎳的進口量也不少。預計今后的進口依賴性還會提高。在這種情況下，如果國際市場鐵礦石、燃油、物流等價格的強勢運行，再次大幅上漲，將顯著增大中國鋼鐵原料價格和鋼材市場行情變數。