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上周黑色金屬板塊呈現煤焦強、鋼礦弱的分化格局，其中煤焦主力合約周度漲幅普遍在2-5%，相反鋼礦主力周度跌幅達到1.5-5%。鋼礦合約下跌的核心影響因素在于3月以來多地樓市調控政策升級利空行業整體需求，因此從盤面各品種對比來看，基本面相對偏弱的礦石再次走在了領跌的行列，其主力合約跌幅普遍在4%以上。
從鋼礦品種近遠月對比來看，近月1705合約相對強于1709和1710合約，除樓市調控相對更加利空遠月合約外，1705合約臨近交割依然存在一定的期貨貼水幅度，也是造成近強遠弱的因素之一。
鋼礦期貨貼水程度不減。由于當前期貨遠月表現不及近月，導致主力1709和1710合約的期貨貼水程度更大，且在上周有擴大趨勢，其中螺紋1710合約貼水程度周內擴大30元/噸至560元/噸，這在一定程度上反映了市場對后市價格變現的悲觀預期。現貨價格方面，周內華東華北三級螺紋報價均呈現下調，其中華北地區價格下跌空間較大，集中在140元/噸，目前兩地報價降至3500元/噸上下。全國范圍4.75mm熱軋現貨價格降幅在90-140元/噸，當前價格為3150-3350元/噸，普遍不及螺紋價格。原材料端，周內普氏指數下跌3美元至76美元一線，港口礦石價格亦跟跌10元/濕噸，而煤焦現貨價格以穩中上調居多，其中華北地區焦炭現貨價格普遍有50元/噸以上漲幅。
煉鋼利潤高位小幅下調。受此影響，周內鋼企煉鋼利潤整體以下調為主。期貨盤面模擬螺紋煉鋼利潤周降60-90元/噸至380-480元/噸，華東華北現貨模擬利潤降幅在30-150元/噸，兩地當前利潤空間均回落至570-610元/噸范圍內。樣本鋼企盈利面同步有1個百分點回落至85%水平。雖然看到利潤有所回落，但當前的利潤絕對水平依然較好，疊加近期限產力度階段性緩和，上周鋼企生產略有提升。但隨著近期礦價的回落，鋼企對于礦石的采購趨于理性，春節后鋼企日均疏港量整體維持在265萬噸上下的水平，上周疏港量亦為264.8萬噸，鋼企礦石可用天數降至24天，與去年9月初水平相當。疊加近期外礦的到貨情況維持平穩，導致礦石庫存水平依然維持1.33億噸的相對高位。整體來看，礦石的供給端依然壓力不減。
鋼材成交不暢抑制庫存去化。行業下游需求情況以地產為主導，隨著樓市調控政策升級，成交下滑明顯，4月以來樣本城市日均成交商品房面積不足50萬平方米，較清明節前一周的日均成交水平下降超過30萬平方米/天，同比則繼續維持20%以上的降幅。樓市成交下滑一定程度影響鋼材現貨市場的成交氛圍，4月以來的樣本鋼貿商日均成交鋼材17.3萬噸，環比降0.7萬噸/天，以上海市場為例，螺紋和線材成交量環比減少7000萬噸。反映到鋼材庫存層面，表現為庫存的去化速度進一步放緩，周內鋼材社會庫存環比降21萬噸至1412萬噸，其中中厚板以及冷軋的庫存水平繼續呈現增加。
以地產為代表的下游用鋼行業悲觀預期主導了近期鋼礦市場表現，但基于交割前期貨貼水和當前仍處于相對需求旺季，價格仍具備上行支撐。建議短期持震蕩思路。前期做空螺紋盤面利潤操作、買近拋遠套利以及在1801合約布局卷螺價差擴大的套利均可繼續。
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