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近期鋼礦價(jià)格趨弱，上海三級(jí)螺紋主流品牌價(jià)格從3580元/噸跌至3450元/噸，上海4.75mm卷板價(jià)格從3800元/噸降至3140元/噸，青島港PB粉礦價(jià)格從700元/噸下降至570元/噸。
從供給方面來(lái)看，行業(yè)去產(chǎn)能政策維持高壓狀態(tài)，來(lái)自環(huán)保方面的限產(chǎn)趨嚴(yán)。4月初，中央環(huán)保督察組將展開新一輪督查，唐山地區(qū)有9家企業(yè)因在限產(chǎn)期間違規(guī)生產(chǎn)受到處罰，被責(zé)令停產(chǎn)，9名相關(guān)負(fù)責(zé)人被行政拘留，對(duì)8名鄉(xiāng)鎮(zhèn)干部行政追責(zé)。但這些都沒有抑制鋼廠生產(chǎn)的熱情。截至4月10日，螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)依舊在200元以上，沿海鋼廠的利潤(rùn)水平則更高。截至4月7日，全國(guó)盈利鋼廠的比例依舊在85.89%的高水平；高爐開工率在77.62%，環(huán)比前一周上漲0.27個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，3月中旬日均粗鋼產(chǎn)量為224.20萬(wàn)噸，3月下旬為225.89萬(wàn)噸，繼續(xù)增加0.75%。其中，重點(diǎn)鋼廠3月下旬日均粗鋼產(chǎn)量為177.70萬(wàn)噸，環(huán)比增加了1.53萬(wàn)噸；非重點(diǎn)鋼廠同期日均粗鋼產(chǎn)量為48.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.16萬(wàn)噸。如果不是限產(chǎn)政策高壓，產(chǎn)量還會(huì)強(qiáng)烈反彈。但是在嚴(yán)格限產(chǎn)狀態(tài)下，鋼價(jià)卻沒有出現(xiàn)強(qiáng)烈的反彈，與去年的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)大不一樣了。
從需求端來(lái)看，鋼材需求基本穩(wěn)定，但市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)壞。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速為8.90%，增速環(huán)比上升0.8。其中，房地產(chǎn)同比增速為8.90%，增速環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)。但新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資同比增速在下降，同比下降8.3%。從調(diào)研的情況來(lái)看，目前房地產(chǎn)對(duì)鋼材的實(shí)際需求還沒有受到影響，一二線城市房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不大，三線城市房地產(chǎn)價(jià)格有上升跡象。從房地產(chǎn)利潤(rùn)和房地產(chǎn)購(gòu)買土地的情況來(lái)看，房地產(chǎn)企業(yè)還比較積極，未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)房地產(chǎn)投資下降，尚需要進(jìn)一步關(guān)注。基建投資方面受到調(diào)控的影響要大一些，從調(diào)研的情況看有部分工程資金到位不理想。投資數(shù)據(jù)相對(duì)滯后，還需要繼續(xù)關(guān)注。北方已經(jīng)進(jìn)入施工高峰期，東北需求已經(jīng)回升，這是推動(dòng)?xùn)|北鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的原因。但是，中間需求正在減弱，推動(dòng)一季度鋼價(jià)出現(xiàn)上漲的貿(mào)易商采購(gòu)庫(kù)存熱潮已經(jīng)過去，貿(mào)易商的囤貨熱情已經(jīng)消失，轉(zhuǎn)而在拋售庫(kù)存。據(jù)鋼鐵行業(yè)網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為669.66萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.93萬(wàn)噸；熱卷庫(kù)存309.99萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.95萬(wàn)噸。在這些拋售沒有結(jié)束之前，鋼價(jià)還會(huì)比較弱。
鋼廠的鋼材庫(kù)存則比較高，鋼廠正在積極消化庫(kù)存，但又不想壓制價(jià)格，要求貿(mào)易商維持價(jià)格穩(wěn)定。據(jù)中鋼協(xié)3月下旬的數(shù)據(jù)，重點(diǎn)企業(yè)庫(kù)存為1322.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.90%；較2月下旬高1.05%；較2016年同期水平高9.69%。庫(kù)存下降的原因是鋼廠主動(dòng)壓庫(kù)。
鐵礦方面供給充裕，完全可以滿足國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)需求，這已經(jīng)是市場(chǎng)共識(shí)。截至4月7日，國(guó)內(nèi)港口礦庫(kù)存1.34億噸，僅比上周下降82萬(wàn)噸。在高礦價(jià)的吸引下，國(guó)內(nèi)礦山正在復(fù)產(chǎn)。國(guó)際其他低品位的礦石資源供給也在增加。
國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)降低礦石庫(kù)存，疏港量小幅下降至264.8萬(wàn)噸，鋼廠礦石庫(kù)存可供周轉(zhuǎn)天數(shù)從上周的26天降為24.5天。主動(dòng)壓縮庫(kù)存的行為導(dǎo)致礦價(jià)出現(xiàn)更大的下降。
未來(lái)鋼礦價(jià)格依舊以鋼價(jià)為核心，鐵礦跟隨鋼價(jià)波動(dòng)。價(jià)格演變路徑可能是：鋼價(jià)下降-利潤(rùn)減少-限產(chǎn)、減產(chǎn)-庫(kù)存消化-需求再穩(wěn)定-價(jià)格反彈-中間商加大庫(kù)存-鋼價(jià)上漲。
總體上二季度是一個(gè)庫(kù)存消化和價(jià)格尋底挖坑的過程。這一過程的節(jié)拍，以及底部復(fù)雜的程度，會(huì)受到鋼鐵行業(yè)自身供需關(guān)系的影響和貨幣環(huán)境變化的綜合影響。
在對(duì)鋼價(jià)進(jìn)行研判時(shí)，還需要注意行業(yè)調(diào)控政策的推出，尤其是在價(jià)格下跌的過程中，突然出現(xiàn)限產(chǎn)等措施將導(dǎo)致鋼、礦價(jià)快速反彈。此外，期-現(xiàn)基差過大需要引起重視，當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)反彈的時(shí)候，會(huì)增加反彈的幅度。此外，國(guó)際地緣政治因素不可預(yù)測(cè)，需要隨時(shí)注意風(fēng)險(xiǎn)。
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