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    江蘇沙鋼集團和濟南鋼鐵大幅提高鋼材出廠價被認為是這次建筑鋼材價格上漲的主要動力。據市場監測，8月1日，沙鋼最新的產品價格為，普線價格上漲500元/噸，螺紋鋼價格上漲600元/噸；濟南鋼鐵螺紋鋼價格每噸上調500元。在此消息影響下，8月1日、4日，全國建筑鋼材價格出現普遍上漲，截止4日，北京市場25mm螺紋鋼價格為4730元，6.5mm高線價格為4520元；天津市場25mm螺紋鋼價格為4700元，6.5mm高線價格為4600元；上海市場25mm螺紋鋼價格為4600元，6.5mm高線價格為4560元。25mm螺紋鋼和6.5mm高線最高價格均為成都市場，分別為4790元和4760元。

    來自成本上漲的壓力也是促使鋼材價格不斷上調的主要原因之一。據市場監測顯示，截止8月3日印度63.5%粉礦CIF價格已經達到102—104美元，較力拓與新日鐵達成的首發價76美元，上漲26美元—28美元。蘭格鋼鐵網分析師認為，鋼廠通過拉高鋼材出廠價格，刺激市場現貨價格的走高，進而帶動鐵礦石等原材料價格分上漲，而原材料價格上漲導致生產成本上升再次成為推高出廠價的理由，鋼材價格和鐵礦石價格互相推高，從而形成一個完美的閉環結構。

    國家大型投資效應再現和房地產市場的恢復成為拉動建筑鋼材價格上漲的基本動因，從宏觀經濟面分析，國家為了實現全年GDP保8任務，必將在下半年繼續維持巨額政府投資政策和較為寬松的貨幣政策，出于對未來市場的預測，建筑鋼材價格上漲似乎也成為一種必然。而房地產市場在第二季度良好表現也堅定建筑鋼材價格上漲的信心。蘭格鋼鐵信息研究中心主任侯志蕓認為，固定資產投資加快、房地產業回暖，使螺紋鋼、線材的需求上升，鋼廠直接訂貨量加大，市場二級螺紋鋼到貨量相對減少；另外鋼價的頻繁變動加重了貿易商囤貨惜售的心態，在一定程度上造成市場供不應求的局面，推高了鋼材價格進一步上漲。

    而價格不斷上漲，也增加了貿易商囤貨惜售的心態，使得市場風險進一步被放大。對此，侯志蕓表達了自己的擔憂：“需要謹慎的是惜售、囤積，一遇市場心理預期發生變化,會在短期內迅速掀起拋售浪潮,引起價格大幅下跌，同時使得大量的社會隱性庫存轉變為直接的供應壓力。”

    但是多數貿易商卻并不這么認為，他們對目前的上漲態勢表現出樂觀的心態，一位上海的鋼貿商在電話中告訴記者，寶鋼、武鋼等大型鋼企9月份價格政策仍以漲為主，所以沒必要對目前市場的漲價行為感到不理解，“目前的價格距離去年高點還有很大的上漲空間。”不過，鋼價瘋長造成的不安情緒正在不斷的蔓延，有部分鋼貿商已經對對市場提出警告，深圳某大型鋼材貿易商楊正軍認為，如果鋼價繼續漲下去，在需求并沒有得到好轉的情況下，會給下半年市場造成一定的通脹，也加劇下半年鋼價回調的風險。

    通常炒作被認為是當前左右市場一支重要的力量，鋼廠通過拉高出廠價格，減少發貨等手段，來造成市場現貨庫存成本的上漲，進而推高鋼材價格看漲預期，貿易商囤貨待漲目的明顯，目前的建筑鋼材走勢基本是由鋼廠提高出廠價來支撐，沒有基本面配合的情況下，這輪漲價還能持續多久？

     進入三季度以來，國內市場鋼材價格的回升勢頭愈發明顯，價格上升的態勢由“小步慢跑”逐漸演變成快速的“途中跑”，截止8月初，北京市場二級鋼筋價格已突破4600元/噸附近，比4月份的低點已經累計回升了40%，同區間的高速普線漲幅也達到了39%，各類板材平均漲幅超過30%。令人咂舌的漲幅，即使在去年最瘋狂的上半年也不曾達到過。然而價格回漲的速度越快，越會使人們猜測上升走勢的終點究竟在哪里。

    CISA公布的鋼材指數顯示，截止7與底，國內綜合鋼材價格指數已升至110.15點，年4月份最低點累計上升了14.59點，升幅15.3%。其中長材累計上升了17.12點，累計上升17.2%，板材上升14.9點，累計上升了15.8%。從上漲幅度看，長材價格上升幅度比板材稍快。

    從環比的價格走勢看，鋼材價格的運行趨勢在明顯好轉，價格在4月份開始回升，并且回升的幅度有所擴大。4月份國內綜合鋼材價格指數環比降幅收窄了3.8個百分點，5月份上升2.7%，6月份上升3.9%，7月份上升8.0%。

    從7各主要城市看，華北地區北京市場二級鋼筋漲幅驚人，7月末比4月下旬累計上升1310元/噸，累計漲幅達40.06%，沈陽和上海也分別累計上升了37.38%和34.06%。成都和廣州漲幅相對較小，但也分別累計上升了21.58%和29.15%。除成都外，其他地區鋼筋價格漲幅平均在1000元/噸左右。

二級鋼筋20mm	7月末	4月低點	累計上升	累計上升
上海	4170元/噸	3110元/噸	1060元/噸	34.08%
廣州	4430元/噸	3430元/噸	1000元/噸	29.15%
武漢	4220元/噸	3270元/噸	950元/噸	29.05%
北京	4580元/噸	3270元/噸	1310元/噸	40.06%
沈陽	4190元/噸	3050元/噸	1140元/噸	37.38%
成都	4450元/噸	3660元/噸	790元/噸	21.58%
西安	4400元/噸	3320元/噸	1080元/噸	32.53%

    盡管上海和沈陽市場同樣漲幅不俗，但是價位仍然處于上述7個主要城市的最低水平，主要原因是前期這兩個地區跌幅較深所致。反觀西南和華南市場盡管同期漲幅較小，但價位水平僅次于華北地區、處于第二高位，主要是前期價格下跌幅度較小。線材市場也表現出同樣的走勢。

高速普線	7月末	4月低點	累計上升	累計上升
上海	4200元/噸	3120元/噸	1080元/噸	34.62%
廣州	4290元/噸	3280元/噸	1010元/噸	30.79%
武漢	4330元/噸	3290元/噸	1040元/噸	31.61%
北京	4380元/噸	3150元/噸	1230元/噸	39.05%
沈陽	4280元/噸	3100元/噸	1180元/噸	37.82%
成都	4430元/噸	3470元/噸	960元/噸	27.67%
西安	4400元/噸	3360元/噸	1040元/噸	30.95%

    除成都外，其他地區線材價格累計漲幅也均超過1000元/噸，北京和沈陽地區累計漲幅達到了39.05%和37.82%；上海、廣州、武漢、西安等地價格漲幅也均在30%以上。成都地區線材價格漲幅最小，但價位最高，這與漲前價位水平的排序是一致的。螺線價格的快速上升，加大了后期流通商的持貨成本，價格峰值后風險加大。

     從價格走勢看，地區差價急劇拉大，誘發地區資源趨利性流動，我們認為，這是構成破壞供需平衡的因素之一。北京、上海市場目前二級鋼筋差價被拉大到410元/噸，遠遠超過了上漲前的160元/噸的水平，價差拉大了250元/噸；線材的價差拉大了150元/噸。北京市場二級鋼筋與沈陽的差價也擴大了170元/噸，線材擴大了50元/噸。而與其他地區的價差基本保持穩定。價差的拉大，對后期市場資源的流動將產生影響。

地區	上半年累計	累計比去年同期		同比增長	產量比重
		增量	增量比重		今年上半年	上年同期
鋼筋合計：	5776萬噸	1043萬噸		22.0%
華北地區	1283萬噸	311萬噸	29.8%	32.0%	22.2%	20.5%
東北地區	320萬噸	155萬噸	14.9%	94.0%	5.5%	3.5%
華東地區	1750萬噸	194萬噸	18.6%	12.5%	30.3%	32.9%
中南地區	1418萬噸	204萬噸	19.6%	16.8%	24.6%	25.6%
西南地區	593萬噸	31萬噸	3.0%	5.5%	10.3%	11.9%
西北地區	412萬噸	147萬噸	14.1%	55.7%	7.1%	5.6%

    華北地區上半年鋼筋產量同比增長了311萬噸，占全國鋼筋產量增量的29.8%，同比增長了32%；東北地區鋼筋產量則大幅增長了94%；華東地區增長了12.5%，盡管增速較低，但產量巨大，占全國產量的30%。過去華北地區鋼筋增產除了自身需求消費外，相當部分自發流動到周邊價格略低地區，華東、東北市場首當其沖。目前從產量分布情況看，東北、華東鋼筋資源充裕，華北地區自身由于價位較高，與周邊地區價差明顯，將吸引資源流入。

地區	上半年累計	累計比去年同期		同比增長	產量比重
		增量	增量比重		今年上半年	上年同期
線材合計：	4488萬噸	399萬噸		9.7%
華北地區	1445萬噸	284萬噸	71.3%	24.5%	32.2%	28.4%
東北地區	281萬噸	33萬噸	8.3%	13.3%	6.3%	6.1%
華東地區	1088萬噸	-86萬噸	-21.6%	-7.3%	24.2%	28.7%
中南地區	1146萬噸	125萬噸	31.4%	12.3%	25.5%	25.0%
西南地區	336萬噸	9萬噸	2.4%	2.9%	7.5%	8.0%
西北地區	193萬噸	33萬噸	8.3%	20.6%	4.3%	3.9%

    線材的情況似乎更為嚴重，華北地區上半年產量增加了284萬噸，占全部增量的71.3%，同比增長了28.4%，占全國產量比重為32.2%，同比提高了3.8個百分點。華東地區是負增長，產量同比減少了7.3%。東北地區線材產量增長了13.3%。由于華北地區周邊價格相對偏低，將對華北地區線材分流形成壓力。

    上海市場熱卷價格累計回升了30.43%，回升幅度將近1000元/噸，華北、東北、西北以及華南地區的漲幅也均在25%左右，中南的武漢和西南的成都漲幅僅為15%左右。從下表情況看，各地區漲后價格趨同，價差不大。西南、華南稍高，中南、東北稍低。華北地區與華東、東北地區價差不超過50元/噸。

熱卷3.0mm	7月末	4月低點	累計上升	累計上升
上海	4200元/噸	3220元/噸	980元/噸	30.43%
廣州	4220元/噸	3380元/噸	840元/噸	24.85%
武漢	4100元/噸	3550元/噸	550元/噸	15.49%
北京	4150元/噸	3250元/噸	900元/噸	27.69%
沈陽	4100元/噸	3220元/噸	880元/噸	27.33%
成都	4150元/噸	3650元/噸	500元/噸	13.70%
西安	4250元/噸	3360元/噸	890元/噸	26.49%

地區	上半年累計	上年同期	累計增量	同比增長	產量比重
					今年上半年	上年同期
合計	5264萬噸	5368萬噸	-104萬噸	-1.9%
華北地區	2065萬噸	1998萬噸	68萬噸	3.4%	39.2%	37.2%
東北地區	907萬噸	814萬噸	93萬噸	11.5%	17.2%	15.2%
華東地區	1471萬噸	1580萬噸	-108萬噸	-6.8%	28.0%	29.4%
中南地區	529萬噸	616萬噸	-87萬噸	-14.1%	10.0%	11.5%
西南地區	138萬噸	162萬噸	-24萬噸	-14.7%	2.6%	3.0%
西北地區	154萬噸	200萬噸	-46萬噸	-23.0%	2.9%	3.7%

    從產能分布的情況看，熱軋薄板、熱軋薄寬鋼帶以及中厚寬鋼帶上半年產量負增長1.9%，但是華北地區和東北地區分別增長了3.4%和11.5%。特別是華北地區產量達到2055萬噸，幾乎占全部產量的40%，國內再也沒有如此集中的生產群了，從價差上分析，華北地區的資源流向相鄰區域動力不足，后期市場上漲走勢不如長材。

    一直以來，鋼鐵行業被認為是典型的產能過剩行業，在鋼材期貨上市之初，業內普遍認為鋼材期貨將是一個天然的做空品種，但縱覽鋼材期貨上市的4個月來，整體處于多頭格局之中，市場留給投資者做空的機會并不多，特別是近期螺紋鋼期貨成交量迅速放大，連續出現大幅上漲，場內做多氛圍異常濃重。

    在當前宏觀經濟并未完全回暖的形勢下，建筑鋼材市場出現如此火爆的行情，我們認為其主要原因有以下幾個方面：

    前期建筑鋼材價格上漲的根本原因在于基建用鋼帶來的需求驅動；螺線產能過剩程度低于市場預期，產能釋放并沒有給價格上漲帶來較大壓力；鐵礦石、焦炭等鋼材原材料價格的觸底回升為建筑鋼材價格上漲提供了成本支撐。

    展望2009年9、10月份，我們認為鋼材價格總體上仍然將是一個震蕩上漲的過程，但目前由于上漲過快，短線存在調整需求。上漲的理由除了上述理由之外，還有以下三點利好因素：

    首先，三季度基礎設施建設投資仍將保持高位，基建用鋼需求有望繼續增加。根據我們的調研，上半年基建項目主要集中于高架、地鐵等市政工程，下半年在上半年開工項目持續的投資的同時，鐵路建設工程也將于9、10月份大面積啟動，這將為螺線需求帶來新的增量。

    其次，房地產行業新開工和施工面積增加將成為下半年螺線價格超預期上漲的刺激因素。房地產銷售經歷了上半年以來持續的量價齊增局面之后，市場上可售房存量不斷下降，房地產開發商心態不斷轉好，預計下半年開發商將逐步增加項目開工面積，為螺線需求提供新的增量因素。6月份我國新屋開工面積同比增長12%，結束了2008年7月份以來單月新開工面積持續負增長的局面，后期房屋施工和新開工面積有望繼續增加。后期該部分用鋼需求的釋放潛力較大，可能成為螺線價格上漲的超預期因素。

    再次，鋼廠訂單飽滿，心態較好，目前仍有提價預期。根據我們前期對全國不同地區鋼廠的調研，鋼廠普遍反映手頭訂單較為飽滿，產品供給有所吃緊，預計后期仍會繼續上調出廠價格，這將繼續推高現貨及期貨價格。

    同時，我們在關注以上利好因素之外，必須注意以下幾個利空方面：

    一、國家宏觀經濟政策收緊的可能性。在以上的所有利好因素的分析中，都存在一個前提假設，即國家刺激經濟的基建投資力度不會減弱，寬松貨幣政策不會大幅收緊，而一旦國家宏觀經濟政策收緊，則所有的利好都將打折或難以兌現。

    二、建筑鋼材下游行業難以承受價格的過度上漲。今年我們對鋼材價格的判斷主基調需求驅動下的價格上漲，但價格過快、幅度過大的上漲將有可能會超過下游行業的承受能力，使下游行業的需求難以持續增長或者出現萎縮，導致推動價格上漲的根本因素不復存在。

    三、線螺新增產能較大幅度釋放。在線螺價格連續大漲的前提下，鋼廠將通過新增產線、技術改造等手段擴大線螺產能，根據我們的調研，10月份以后將有新的螺線產能投產，供給的增加將給螺線價格上行帶來一定的壓力。

    四、短期漲速過快，市場有超買跡象。自7月底以來，期現貨市場均出現加速上漲，期貨市場主力合約最大日成交量超過180萬手；現貨市場單日漲幅達300元，貿易商則大肆囤貨，短期市場出現超買的過熱跡象。當市場出現下跌時，貿易商會大肆拋售庫存以降低損失，這也會成為加劇下跌的動力。

    綜上，我們認為，未來2-3個月，在宏觀經濟政策不出現收緊的前提下，原材料價格上漲和房地產用鋼需求的超預期釋放將帶來線螺價格繼續上漲。但是，短期由于價格上漲速度過快存在調整的壓力，新增產能的投產和下游行業的接受程度將在一定程度上制約未來螺線價格的漲幅。