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2月21日，東證期貨“2019年黑色金屬投資策略會”在上海舉行，與會嘉賓詳細分析了2019年宏觀經(jīng)濟形勢和鋼礦煤焦市場走勢。分析人士認為，今年國內(nèi)鋼鐵需求穩(wěn)中趨降，預計鋼材價格中樞會整體下移。
東證衍生品研究院分析師元濤認為，國內(nèi)經(jīng)濟2019年的主題是緊縮而非擴張，在債務壓力逐漸增大的情況下，今年出現(xiàn)的只是邊際流動性的改善，而非整體信用的完全修復。
在元濤看來，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩趨勢將保持不變。消費持續(xù)下行，表明需求處于持續(xù)走弱，消費受到制約主要是受企業(yè)利潤走低帶來的收入減少和債務水平上升后支出增加的雙重影響。投資、消費、凈出口對于經(jīng)濟增長的貢獻結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，外需走弱和貿(mào)易摩擦使得外貿(mào)受到影響，投資邊際效用遞減，消費受到制約。
“受限制性政策難以全面松綁、房地產(chǎn)新開工進度快于銷售進度、土地市場冷卻、消費增速下滑等影響，2019年國內(nèi)鋼鐵需求穩(wěn)中趨降，預計較2018年下降約2000萬噸。”東證衍生品研究院分析師顧萌表示。
據(jù)廢金屬資訊網(wǎng)記者了解，自2018年11月以來，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種現(xiàn)貨價格整體回落，鋼材依然是影響產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種價格的核心因素。未來產(chǎn)業(yè)鏈利潤延續(xù)下行，利潤拐點可能出現(xiàn)在8月前后，鋼材及焦化利潤均出現(xiàn)明顯收縮。
顧萌預計，2019年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將超過9.5億噸，同比增加逾2000萬噸，需求下滑2000萬噸左右。實際上，在出口市場并不順暢的環(huán)境下，鋼廠和終端的鋼材庫存將逐步回升，鋼材價格中樞會整體下移。
受淡水河谷礦難影響，尾礦壩加速退出，全球鐵礦石供需將會再平衡。顧萌表示，淡水河谷事故帶來的鐵礦石實際減產(chǎn)量在5000萬噸左右，淡水河谷兩個產(chǎn)區(qū)大概率會錯開暫停運營時間段，以減少影響。
焦煤方面，顧萌預計國內(nèi)供給仍將小幅回落。受去產(chǎn)能影響，加之在建產(chǎn)能有限，國內(nèi)煉焦精煤供應量處于低位，2019年國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量或繼續(xù)下降。值得一提的是，主焦煤供應緊張程度并未加劇，山西主焦煤與山東氣煤價差收縮，山西煤礦煉焦煤庫存整體高于去年同期水平。
對于黑色產(chǎn)業(yè)鏈套利，顧萌認為，應以空鋼廠利潤和空焦化利潤思路為主，風險在于鋼價下行以及進口煤政策調(diào)整造成礦價和焦煤價格的階段性補跌。螺紋鋼庫存快速走高階段，應該多熱卷空螺紋，但是由于熱卷產(chǎn)能過剩，熱卷與螺紋鋼價差繼續(xù)擴大的空間有限。
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