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自2月下旬以來，鋼鐵期貨價格呈現單邊上行走勢。上周螺紋鋼1905合約下跌1.30%至3723元/噸。熱卷1905合約下跌2.95%至3712元/噸。螺紋鋼現貨方面，同周初前相比，上海跌至3850元/噸，廣州跌至4220元/噸，北京跌至3810元/噸。熱卷現貨方面，上海跌至3830元/噸，天津跌至3810元/噸，廣州跌至3860元/噸。
短線需求尚可
關于螺紋鋼的需求端情況，從短期和中長期兩個方面考量。短期螺紋鋼需求主要取決于春節后的復工需求和復工節奏。房地產新開工自去年四季度開始反彈，截至2018年12月，整個房地產新開工面積增速都保持在15%以上，一般情況下，房屋建筑開工后三到六個月是用鋼高峰期。因此，這將為春節后用鋼需求提供一定程度的支撐。今年影響復工節奏的主要因素是天氣。年后江南、華南大部分地區出現持續降雨，影響了一部分需求。但是今年華北、西北地區氣溫高于往年，有利于上述地區工地提前開工。從全國范圍內考慮，復工節奏保持相對正常。綜合來看，短期內復工需求和復工節奏都在一定程度上對鋼鐵需求產生支撐。
但是中長期看鋼鐵需求并不樂觀。房地產銷售面積在1月、2月預計將出現較為明顯的下跌。就統計數據來看，2019年1月、2月房屋累計成交面積同比2018年下降7%。而恒大等頭部地產公司公布的2月銷售數據也明顯不理想。地產銷售回款難將影響未來的房地產投資，從而對用鋼需求產生明顯影響。
產量小幅回落
3月7日當周，全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率71.17%，較前一周小幅下降0.2個百分點。產量方面，3月7日當周，全國建材鋼廠螺紋鋼產量323.05萬噸，較前一周下降1.6萬噸。
隨著鋼材價格上漲，電爐利潤開始回暖。根據利潤模型模擬，華東地區電爐利潤大約維持在300元，而華東地區的電爐利潤則接近600元。利潤回升導致電爐產能利用率回升。數據顯示，53家獨立電爐生產企業，3月7日當周，產能利用率大幅上升21.59%至40%。這一數據明顯與去年同期持平。
綜合來看，受利潤恢復影響，電爐產能利用率出現明顯回升。螺紋鋼產能利用率小幅下降，但是產量絕對值仍然高過去年。
去庫存開啟
上周螺紋鋼庫存開始逐步去化。據我的鋼鐵網統計，3月7日當周，螺紋鋼中間環節庫存1326.64萬噸，較上期下降32.61萬噸。其中，螺紋鋼35城社會庫存1011.21萬噸，較上期下降7.45萬噸，螺紋鋼鋼廠庫存315.43萬噸，較上周下降25.16萬噸。
江南地區也將在本周陸續放晴，工地將陸續開工。隨著用鋼需求逐步釋放，預期螺紋鋼庫存將在未來一段時間內明顯下降。
總體來看，供給方面，隨著電爐開工率的逐步回升，預計鋼鐵產量仍將保持在高位。而隨著各地工地陸續復工，預計庫存也將經歷一個明顯的去化過程。這些因素將驅動螺紋鋼價格在短期內繼續保持強勢。但是值得投資者注意的是，若房地產銷售走弱，預計螺紋鋼價格將在上漲過后面臨回調壓力。操作方面，建議投資者關注房地產銷售情況，如果仍持續弱勢，可逢高布局空單。
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