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后期，隨著淡季持續以及下游水電出力的增加，煤炭價格弱勢運行將在意料之中。其中，主要的不確定因素是安全檢查所帶來的供給端變數，以及進口政策變化所帶來的進口煤通關障礙。
礦難頻發帶來減產預期
2019年開年以來，短短不到3個月的時間國內已經發生了數起礦井安全事故，從年初的陜西神木到后來的內蒙古銀漫以及前幾日的山西介休。安全生產已經成為煤礦的重中之重。相關研究表明，煤炭礦難發生具有一定的周期性，在煤炭價格處于低谷、全行業虧損嚴重時期，由于生產積極性下降，重大事故數量也隨之下降。反之，若煤炭行業景氣度較高，利益會驅使企業加大生產但忽視在安全方面的成本投入。在此大背景下，長期有效的安全政策、規章制度以及堅持不懈的安全巡查、抽查必不可少，煤炭供給的階段性收縮也成為必然結果。
保供累庫使得港口庫存高企
兩會前夕，由于此前的節假日停工以及安全檢查所造成的停產等原因，煤炭供應一度偏緊。因此，國家發改委召開工作會議部署各地兩會期間保供應的相關要求，各大煤炭企業也紛紛以身作則保供穩價，鐵路運力更是全面配合運輸需求。港口煤炭庫存在短短十幾天內大幅增加。以秦皇島港為例，2月下旬煤炭庫存約500多萬噸，3月中旬已經到了600多萬噸。目前，秦皇島港的鐵路日均調入量也維持在60萬噸左右的近期較高水平。未來隨著淡季預期的到來，預計庫存量還將進一步增加。
煤炭市場進入傳統需求淡季
3月以來，六大發電集團的煤炭日耗持續下降，目前在63萬噸附近徘徊。這一數據比去年同期略有下降，說明了今年下游的需求形勢更加嚴峻。近期全國范圍氣溫回升，我們可以直觀感受到供暖季結束后用電需求的下降。另一方面，六大發電集團的煤炭庫存還有近1600萬噸之多，這一數字在近5年來都處于較高水平。這是日前港口煤炭價格持續上漲的時候，市場煤成交依然清淡的主要原因。從全社會用電量的歷史數據來看，3—6月歷來是用電淡季，在下游高庫存壓力下，煤炭價格勢必承壓。
南方降水充沛利好水電供給
今年以來，南方大部分地區雨水充沛。從部分主要城市的降水量統計來看，1—2月比去年同期降水量增長47%之多。隨著南方地區進入雨季，水電發力也開始逐漸顯現。目前長江三峽水電站水頭位置處于較高水平，加上不斷增長的流量，綜合這幾年的水電來水情況考慮，筆者大膽預測今年將是水電大年，水電出力將為近3年高點，對火電的擠壓也將持續增強。因此，在下游需求逐漸減少的情況下，煤炭價格難言樂觀。
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