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隨著主產區主要煤礦逐步復產，煤炭供給逐步恢復正常，陜西省煤炭的生產和運輸回歸正軌，供應短缺的狀況得到了緩解。采暖季結束，電廠的煤炭庫存去化接近尾聲。短期內煤價將維持小幅振蕩走勢，關注技術面上漲后逢高拋空的機會。
近期，動力煤期貨近遠月走勢出現分化，1905合約短期走勢偏強，1907合約和1909合約弱勢振蕩。從絕對價格來看，目前現貨價格觸及紅色區間，政策調整煤價預期較強。產地煤礦逐步復產，產能釋放。供暖季結束，夏季用電高峰未至使得電廠庫存可用天數保持穩定，電煤采購意愿一般。預期短期煤價將以小幅區間振蕩為主，關注逢高拋空機會。
現貨價格走平 期貨近月價格走強
近期，港口和坑口煤價逐步企穩。期貨市場方面，1905合約小幅走強，遠期1907合約和1909合約走弱，5—9價差持續走高。目前，1905合約基差回落至6元/噸附近；遠期1907和1909合約維持貼水，基差小幅走強。期現結構的差異主要來自近月煤炭的結構性短缺，市場可交割煤炭品種數量偏少。
目前現貨煤價處于紅色區間，如果價格繼續上漲，政策調節煤價的概率會大幅增加，煤價上行壓力較大。
港口庫存穩定 線路檢修影響較小
最新數據顯示，環渤海六港煤炭總庫存為1616.8萬噸，較前期增加4.8萬噸。目前港口庫存規模處于歷年同期正常水平。大秦線近期開始檢修，日均發運量小幅減少。但是蒙冀線和朔黃線的煤炭發運量有所提高，煤炭運輸瓶頸并未出現。秦皇島港煤炭庫存并沒有出現顯著下降，線路檢修并未對煤價產生顯著影響。隨著北方供暖季的結束，電廠采購煤炭積極性減弱，秦皇島港和黃驊港的船舶數量出現季節性回落。短期來看，港口庫存和煤炭發運不會對煤炭價格產生較大影響。
坑口供給恢復 進口煤不確定性增強
榆林礦難發生后，主產區煤礦出現大面積的停產，盡管安全檢查驗收后各煤礦逐步復工，但是整體復工進度較慢。受此影響，陜西重點煤礦產量大幅下滑，數據顯示，陜西省1—2月份原煤產量累計同比減少16.1%。近期，隨著各煤礦產能的恢復，市場供應量緊張的狀態得到快速緩解。近日，國家煤監局在全國煤礦安全培訓工作會議上表示，建議煤炭企業推廣實施“取消夜班”的做法。此外，北京即將舉行第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，環保壓力預期會增強。但是從市場反應情況來看，上述利多消息對短期煤價無顯著影響。目前，煤炭的供應鏈條各環節運行良好，生產、發運和銷售均處于順暢的狀態。
進口煤方面，目前，澳煤通關時間依舊較長，印尼煤炭價格小幅上漲，國內外煤炭價差進一步走闊。近年來，進口煤政策作為調節煤價的有效手段，對市場作用明顯。如果短期內煤價繼續走高，進口煤政策出現變化將成為大概率事件。
采暖季結束 電廠采購意愿一般
4月15日后，我國北方采暖季結束，華東和華南地區最近的連續降雨減緩了氣溫回升速度。現階段，距離夏季用電高峰尚有時日，華東和華南的降雨一定程度提高了水電的發電量，火電的用電需求短期出現萎縮。從數據上看，六大電廠日均耗煤量恢復至同期正常水平，在60萬噸/日附近窄幅波動。目前電廠庫存絕對數值依然顯著高于往年同期，但是變化趨勢與往年基本同步，邊際上的影響與歷年同期相同。近期，部分終端電廠開始季節性檢修，部分機組開始常規維護。整體來看，庫存與日耗的穩定使得電廠采購意愿近期難獲提振。
隨著主產區主要煤礦逐步復產，煤炭供給逐步恢復正常，陜西省煤炭的生產和運輸回歸正軌，供應短缺的狀況得到了緩解。采暖季結束，電廠的煤炭庫存去化接近尾聲，短期雖然庫存絕對數量較高，但是庫存變化與同期相比無明顯差異，電煤采購無顯著波動。大秦線檢修期間，蒙冀線和朔黃線發運量的增加，煤炭運輸并未顯現瓶頸，環渤海港口煤炭庫存目前處于同期正常水平。國內外煤炭價差進一步走闊，進口煤對于市場影響的不確定性持續增強。若短期內煤價繼續上漲，進口煤政策大概率會出現調整。我們認為，短期內煤價將維持小幅振蕩走勢，關注技術面上漲后逢高拋空的機會。
風險點：進口煤政策調整，煤礦安全事件。
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