隨著鋼材市場價格受房地產調控影響而出現拐點以來，在2個月的時間內，鋼價幾乎沒有像樣的反彈，整體持續運行在下降通道里，最近各項調控政策已進入集中觀察期，政策面暫時穩定，由此導致市場各方對目前的鋼價走勢的看法還是存在很大的分歧。有的認為原料價格補跌，成本支撐動力不足，鋼材現貨是還有大幅下跌的空間，而有的又認為經過前期的調整，鋼材市場價格已經接近生產成本，價格支撐反彈動力加大，隨時可能反彈，在市場多空雙方尖銳對立的現在，只有詳細分析市場現狀，把握決定市場價格走勢的關鍵點才能正確預測鋼材價格行情走勢，防范系統風險，下面筆者針對目前市場最關注三個問題作些簡要的分析，期望能對大家有所幫助。
宏觀形勢到底是好是壞？
從十年左右中周期角度看，當前我國經濟正在處于新一輪周期復蘇期的開端。從三年左右短周期角度看，國內經濟一季度達到階段性峰值后，由于經濟內生增長動力乏力、宏觀調控和外部經濟復蘇可能放緩，下半年經濟將處于短周期的下降階段，復蘇期經濟可能出現反復，面臨著過快下行的風險。
就“三駕馬車”而言，節奏已經明顯放緩的政府投資和政策密集調控下下半年可能快速下降的房地產開發投資，將使投資增速回落趨勢更加明顯。考慮到去年大量的新開工項目今年進入密集施工期和年底中央投資可能適度加大，投資增速更可能是一種緩慢回落走勢。正是從這個角度講，下半年經濟會減少，甚至可能出現階段性的快速下滑，但是二次探底的可能性不大。另一方面，三季度美國企業再庫存可能結束、歐洲主權債務危機以及去年同期基數不斷走高，都將使下半年出口增速大幅下降。而消費可望保持穩中有升態勢。三駕馬車對GDP的拉動將更趨平衡、協調。
復雜的經濟形勢決定了下半年宏觀政策的“兩難”處境，及其跟隨經濟形勢亦步亦趨、突出靈活性的特征。筆者認為，現在宏觀面出現更大力度緊縮政策的可能性毫無疑問已大幅降低，現有緊縮政策執行力度可能會局部、適度松動，但是政策基調大幅轉向的可能性不大。政策松動主要可能表現在，下半年信貸較上半年略顯寬松，公開市場凈回籠資金力度和存款準備金率上調頻率也可能會減小。財政政策將更加堅定刺激政策最后完全退出的角色；如果經濟超預期下行，今年晚些時候中央投資力度可能會有所加大。
從以上的分析可以看出，宏觀形勢目前是處于很微妙的狀態，由于出于對經濟硬著陸的擔憂，前期看似雷霆萬鈞的退出政策已經開始有所觀望，調控的決心開始松動，在這樣的情況下，如何宏觀基本面繼續不振，不排除調控政策緊急轉向的可能性，反而是潛在的機會所在。
鋼材下游需求現狀如何？
今年的鋼材價格就像坐了一趟過山車，在持續近三個月的上漲行情以后，4月中旬開始下跌。截至目前，鋼材價格已經下跌到去年年底的價位。部分鋼廠已經到了虧損的邊緣。其強勢的定價權開始松動，不得不跟著市場下調出廠價格。鋼材出廠價格的持續下調反而對下游需求的釋放有所抑制，間接削弱了消費信心。
1-5月，城鎮固定資產投資67538億元，同比增長百分之25.9，比1-4月份回落0.2個百分點。1-5月，全國房地產開發投資13917億元，同比增長38.2%，其中，商品住宅投資9643億元，同比增長35.7%，占房地產開發投資的比重為69.3%。5月份當月房地產開發完成投資3985億元，比上月增加648億元，增長19.4%。
5月規模以上工業增加值增速回落，主要是因為六大高耗能行業增速回落比較快，當月增速是15.8%，回落2.1個百分點，由此帶動工業同比增速回落0.6個百分點。從信貸投放來看，當月新增貸款6394億元，較4月減少1346億元，顯示實體經濟的貸款需求也有所減弱。此外，廣義貨幣供應量M2和狹義貨幣供應量M1也均繼續回落，分別降至21%和29.9%，兩者喇叭口進一步縮窄至8.9個百分點，也表明實體經濟的活力亦有所減弱。
由于前期的調控政策過猛，導致房地產行業被點殺，和房地產行業相關聯的接近20多個行業都受到影響，市場心態的不穩定又反過來影響到鋼材消費，在價格下跌過程中，下游行業一方面擔心鋼價繼續下跌而減少采購量，另一方面，加速自身前期的高價庫存消費。但是經過兩個多月的消化，目前下游用戶的庫存都已經降低到了極限，而貿易商的流通庫存也不多，一旦行情企穩，鋼材消費的合理釋放也是情理之中的事情。因此，對鋼材消費要有一定的信心，雖然前期調控政策不可避免的影響到短期鋼材消費，但是由于經濟增速必須保持在8%以上，所以鋼材消費增速也必然會有一定的底線，不會一直抑制下去。
鋼價何時將反彈？
至于最后一個問題，目前大家都關心在目前比較敏感的時點上，鋼價何時開始反彈？對于這個問題，筆者是這樣認為的。
1調整時間和幅度基本到位
從四月上旬開始，鋼價持續下調9周，各類鋼材價格基本調整幅度都在20%以上，個別品種已經出現低于生產成本的售價，這一般是鋼價見底反彈的信號之一。而且隨著鋼廠拉開新一輪檢修熱潮，說明鋼廠也對目前鋼價下跌過快不滿，意圖通過控制產能釋放來穩定價格。5月份河北等地已有部分中小鋼廠相繼停產，6月華北地區已有19家鋼廠有計劃在近期執行檢修計劃，而寶鋼、武鋼等大型鋼廠也有部分設備排出檢修計劃。
2成本上升和價格下跌將有新平衡
在原有的價格平衡被打破之后，由于這波價格下跌過快，持續下跌對市場信心挫傷嚴重，但隨著目前市場價格接近生產成本之后，由于近期如鐵礦石等鋼材主要生產原料都處于持續上漲的周期內，如三季度鐵礦石外礦平均價格可能上漲30%至35%，煉焦煤價格將上漲10%至15%。一旦生產成本和市場價格形成新的平衡后，隨著采購資金的入場，將出現短期內庫存的集中消化，鋼材市場價格也會順勢反彈。
3將在六月底七月初開始反彈
綜合各個方面的信息，目前市場庫存已經開始下降，下游消費和貿易商的補庫行為即將開始，而隨著鋼廠降價動力的不足，目前市場整個庫存成本將保持低位穩定，在六月底和七月初，隨著庫存消化告一段落，鋼廠也將面對高位原料的生產，在目前基礎上再次下調出廠價格的動力也不足，加之宏觀政策進入觀望期，最快在六月底七月初，鋼材價格出現止跌企穩的可能性很大。 |
