隨著鋼材市場價(jià)格受房地產(chǎn)調(diào)控影響而出現(xiàn)拐點(diǎn)以來，在2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，鋼價(jià)幾乎沒有像樣的反彈，整體持續(xù)運(yùn)行在下降通道里，最近各項(xiàng)調(diào)控政策已進(jìn)入集中觀察期，政策面暫時(shí)穩(wěn)定，由此導(dǎo)致市場各方對(duì)目前的鋼價(jià)走勢的看法還是存在很大的分歧。有的認(rèn)為原料價(jià)格補(bǔ)跌，成本支撐動(dòng)力不足，鋼材現(xiàn)貨是還有大幅下跌的空間，而有的又認(rèn)為經(jīng)過前期的調(diào)整，鋼材市場價(jià)格已經(jīng)接近生產(chǎn)成本，價(jià)格支撐反彈動(dòng)力加大，隨時(shí)可能反彈，在市場多空雙方尖銳對(duì)立的現(xiàn)在，只有詳細(xì)分析市場現(xiàn)狀，把握決定市場價(jià)格走勢的關(guān)鍵點(diǎn)才能正確預(yù)測鋼材價(jià)格行情走勢，防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，下面筆者針對(duì)目前市場最關(guān)注三個(gè)問題作些簡要的分析，期望能對(duì)大家有所幫助。
宏觀形勢到底是好是壞？
從十年左右中周期角度看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正在處于新一輪周期復(fù)蘇期的開端。從三年左右短周期角度看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一季度達(dá)到階段性峰值后，由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力乏力、宏觀調(diào)控和外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能放緩，下半年經(jīng)濟(jì)將處于短周期的下降階段，復(fù)蘇期經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)反復(fù)，面臨著過快下行的風(fēng)險(xiǎn)。
就“三駕馬車”而言，節(jié)奏已經(jīng)明顯放緩的政府投資和政策密集調(diào)控下下半年可能快速下降的房地產(chǎn)開發(fā)投資，將使投資增速回落趨勢更加明顯。考慮到去年大量的新開工項(xiàng)目今年進(jìn)入密集施工期和年底中央投資可能適度加大，投資增速更可能是一種緩慢回落走勢。正是從這個(gè)角度講，下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)減少，甚至可能出現(xiàn)階段性的快速下滑，但是二次探底的可能性不大。另一方面，三季度美國企業(yè)再庫存可能結(jié)束、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及去年同期基數(shù)不斷走高，都將使下半年出口增速大幅下降。而消費(fèi)可望保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。三駕馬車對(duì)GDP的拉動(dòng)將更趨平衡、協(xié)調(diào)。
復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢決定了下半年宏觀政策的“兩難”處境，及其跟隨經(jīng)濟(jì)形勢亦步亦趨、突出靈活性的特征。筆者認(rèn)為，現(xiàn)在宏觀面出現(xiàn)更大力度緊縮政策的可能性毫無疑問已大幅降低，現(xiàn)有緊縮政策執(zhí)行力度可能會(huì)局部、適度松動(dòng)，但是政策基調(diào)大幅轉(zhuǎn)向的可能性不大。政策松動(dòng)主要可能表現(xiàn)在，下半年信貸較上半年略顯寬松，公開市場凈回籠資金力度和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)頻率也可能會(huì)減小。財(cái)政政策將更加堅(jiān)定刺激政策最后完全退出的角色；如果經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，今年晚些時(shí)候中央投資力度可能會(huì)有所加大。
從以上的分析可以看出，宏觀形勢目前是處于很微妙的狀態(tài)，由于出于對(duì)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂，前期看似雷霆萬鈞的退出政策已經(jīng)開始有所觀望，調(diào)控的決心開始松動(dòng)，在這樣的情況下，如何宏觀基本面繼續(xù)不振，不排除調(diào)控政策緊急轉(zhuǎn)向的可能性，反而是潛在的機(jī)會(huì)所在。
鋼材下游需求現(xiàn)狀如何？
今年的鋼材價(jià)格就像坐了一趟過山車，在持續(xù)近三個(gè)月的上漲行情以后，4月中旬開始下跌。截至目前，鋼材價(jià)格已經(jīng)下跌到去年年底的價(jià)位。部分鋼廠已經(jīng)到了虧損的邊緣。其強(qiáng)勢的定價(jià)權(quán)開始松動(dòng)，不得不跟著市場下調(diào)出廠價(jià)格。鋼材出廠價(jià)格的持續(xù)下調(diào)反而對(duì)下游需求的釋放有所抑制，間接削弱了消費(fèi)信心。
1-5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資67538億元，同比增長百分之25.9，比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13917億元，同比增長38.2%，其中，商品住宅投資9643億元，同比增長35.7%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為69.3%。5月份當(dāng)月房地產(chǎn)開發(fā)完成投資3985億元，比上月增加648億元，增長19.4%。
5月規(guī)模以上工業(yè)增加值增速回落，主要是因?yàn)榱蟾吆哪苄袠I(yè)增速回落比較快，當(dāng)月增速是15.8%，回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，由此帶動(dòng)工業(yè)同比增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。從信貸投放來看，當(dāng)月新增貸款6394億元，較4月減少1346億元，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求也有所減弱。此外，廣義貨幣供應(yīng)量M2和狹義貨幣供應(yīng)量M1也均繼續(xù)回落，分別降至21%和29.9%，兩者喇叭口進(jìn)一步縮窄至8.9個(gè)百分點(diǎn)，也表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力亦有所減弱。
由于前期的調(diào)控政策過猛，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)被點(diǎn)殺，和房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)聯(lián)的接近20多個(gè)行業(yè)都受到影響，市場心態(tài)的不穩(wěn)定又反過來影響到鋼材消費(fèi)，在價(jià)格下跌過程中，下游行業(yè)一方面擔(dān)心鋼價(jià)繼續(xù)下跌而減少采購量，另一方面，加速自身前期的高價(jià)庫存消費(fèi)。但是經(jīng)過兩個(gè)多月的消化，目前下游用戶的庫存都已經(jīng)降低到了極限，而貿(mào)易商的流通庫存也不多，一旦行情企穩(wěn)，鋼材消費(fèi)的合理釋放也是情理之中的事情。因此，對(duì)鋼材消費(fèi)要有一定的信心，雖然前期調(diào)控政策不可避免的影響到短期鋼材消費(fèi)，但是由于經(jīng)濟(jì)增速必須保持在8%以上，所以鋼材消費(fèi)增速也必然會(huì)有一定的底線，不會(huì)一直抑制下去。
鋼價(jià)何時(shí)將反彈？
至于最后一個(gè)問題，目前大家都關(guān)心在目前比較敏感的時(shí)點(diǎn)上，鋼價(jià)何時(shí)開始反彈？對(duì)于這個(gè)問題，筆者是這樣認(rèn)為的。
1調(diào)整時(shí)間和幅度基本到位
從四月上旬開始，鋼價(jià)持續(xù)下調(diào)9周，各類鋼材價(jià)格基本調(diào)整幅度都在20%以上，個(gè)別品種已經(jīng)出現(xiàn)低于生產(chǎn)成本的售價(jià)，這一般是鋼價(jià)見底反彈的信號(hào)之一。而且隨著鋼廠拉開新一輪檢修熱潮，說明鋼廠也對(duì)目前鋼價(jià)下跌過快不滿，意圖通過控制產(chǎn)能釋放來穩(wěn)定價(jià)格。5月份河北等地已有部分中小鋼廠相繼停產(chǎn)，6月華北地區(qū)已有19家鋼廠有計(jì)劃在近期執(zhí)行檢修計(jì)劃，而寶鋼、武鋼等大型鋼廠也有部分設(shè)備排出檢修計(jì)劃。
2成本上升和價(jià)格下跌將有新平衡
在原有的價(jià)格平衡被打破之后，由于這波價(jià)格下跌過快，持續(xù)下跌對(duì)市場信心挫傷嚴(yán)重，但隨著目前市場價(jià)格接近生產(chǎn)成本之后，由于近期如鐵礦石等鋼材主要生產(chǎn)原料都處于持續(xù)上漲的周期內(nèi)，如三季度鐵礦石外礦平均價(jià)格可能上漲30%至35%，煉焦煤價(jià)格將上漲10%至15%。一旦生產(chǎn)成本和市場價(jià)格形成新的平衡后，隨著采購資金的入場，將出現(xiàn)短期內(nèi)庫存的集中消化，鋼材市場價(jià)格也會(huì)順勢反彈。
3將在六月底七月初開始反彈
綜合各個(gè)方面的信息，目前市場庫存已經(jīng)開始下降，下游消費(fèi)和貿(mào)易商的補(bǔ)庫行為即將開始，而隨著鋼廠降價(jià)動(dòng)力的不足，目前市場整個(gè)庫存成本將保持低位穩(wěn)定，在六月底和七月初，隨著庫存消化告一段落，鋼廠也將面對(duì)高位原料的生產(chǎn)，在目前基礎(chǔ)上再次下調(diào)出廠價(jià)格的動(dòng)力也不足，加之宏觀政策進(jìn)入觀望期，最快在六月底七月初，鋼材價(jià)格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的可能性很大。 |
