需求淡季，居高不下的鋼鐵供給，導致連日來鋼材市場陰跌不止。螺紋鋼期貨經過上周的移倉換月主力已經轉為1301合約，螺紋鋼期貨的下跌勢頭并不遜于現貨。至7月18日，螺紋鋼期貨主力1301合約收盤于3864，盤中最低達到3843。而此時豬飼料豆粕的價格卻持續攀升，18日豆粕主力1301合約收盤于3891，高于螺紋鋼期貨48點，近期高點在3952。有人戲稱做鋼貿不如養豬，豬能吃鋼材就好了。傳言中的武鋼養豬，悲還是喜？
且不論豬飼料價格如何，我們就來看看螺紋鋼的走勢。自2012年4月中旬以來，伴隨現貨市場的疲弱，螺紋鋼期貨進入下行通道。5月下旬出現短暫的反彈，但好景不長，強大的供需壓力迫使期貨在6月中下旬再次進入近乎瀑布式下跌行情。自6月中下旬到現在，螺紋鋼期貨主力1301合約累計最深跌幅已經達到286點，已經連續20個交易日下跌。
鋼材現貨市場走勢與期貨同步，至2012年7月18日，蘭格鋼鐵綜合價格指數僅為154，為今年以來最低，距4月中旬階段性高點172.50下滑18.5個點，下跌幅度達10.72%。自進入7月以來連續下跌，無任何反彈跡象。
鋼材期貨與現貨的持續走弱，一方面體現了鋼鐵行業強周期性的特點，另一方面受供需矛盾驅動鋼價難以走強。根據國家統計局發布的2012年上半年經濟運行數據，中國GDP增速三年來首次跌破8%，上半年GDP增速7.8%，其中第二季度增速7.6%，連續6個季度回落。宏觀經濟增速放緩，在一定程度上抑制了包括鋼鐵行業在內的制造業的發展。
作為拉動鋼材需求最重要的投資方面，上半年增速也出現明顯的放緩。2012年固定資產投資增速下滑明顯，上半年比一季度回落0.5個百分點，比上年同期回落5.2個百分點，其中房地產投資增速比一季度回落6.9個百分點，比上年同期回落16.3個百分點。投資增速放緩一方面受整體經濟下行影響，投資需求疲軟；另一方面是國家政策調控結果，對房地產調控持續收緊，造成基礎設施和房地產投資下降較大，進而導致整體投資增速趨緩。
再看供給方面，據中鋼協公布的數據顯示，2012年7月上旬全國粗鋼日均產量195.81萬噸，環比下跌0.35%。粗鋼供給量雖出現一定程度的減少，但仍處于歷史較高水平。對比同期數據，我們發現在今年需求如此低迷的情況下，鋼鐵產量并未大幅削減，這也是導致今年鋼價持續疲軟的主要原因。另外一方面，今年銀行對鋼貿的信貸收緊的局面依然沒有改變，今年鋼貿商去庫存的壓力依然較大，也在一定程度上也增加了市場上的供給。
當然近期一系列市場上也出現一些利好信息，比如政府加快了基建投資項目的審批速度，央行宣布連續降息有利于降低企業的融資成本等，這些都有利于鋼材市場需求的恢復和信心的提振。但我們認為，由于需求難以短期內快速恢復，供需矛盾的緩解尚需時日，因此鋼市短期整體情況仍將維持弱勢。但從長期來看，鋼價低于豬飼料的現象并不會維持很久，受投機資金炒作的豆粕價格將出現回落。對于螺紋鋼期貨來說，主力1301合約目前下跌的空間較為有限，3800一線支撐很強。 |
