部分商品的熊市之旅已歷時(shí)數(shù)載，螺紋鋼便是其中之一。國慶假期之后，鋼材市場仍然延續(xù)低迷之勢(shì)，螺紋鋼主力合約新低迭創(chuàng)而反彈寥寥，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的相關(guān)報(bào)告顯示，9月國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為43.6%，較上月下挫4.8個(gè)百分點(diǎn)。這一指數(shù)已兩連降，并創(chuàng)出7個(gè)月以來的最低水平，連續(xù)5個(gè)月在50%的榮枯線以下。不少人驚訝于已經(jīng)成功自2011年的高點(diǎn)“腰斬”下來的鋼價(jià)，為何還沒有找到底部。
眾所周知，技術(shù)門檻相對(duì)較低且與房地產(chǎn)密切相關(guān)的鋼鐵行業(yè)具備非常明顯的周期性，鋼材對(duì)中國經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是高度敏感的。而眼下中國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，特別是房地產(chǎn)行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，盡管歐美經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇提升了外部需求，但仍然不足以抵消國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的影響。從數(shù)據(jù)上看，今年以來房地產(chǎn)行業(yè)的主要指標(biāo)，如房屋銷售面積、新屋開工率、房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資同比都出現(xiàn)大幅下滑，其中房屋新開工面積已連續(xù)6個(gè)月下滑，平均下滑比率達(dá)20%。因此，即便價(jià)格已經(jīng)跌去一半，投資者也無法回避下游行業(yè)對(duì)鋼材需求持續(xù)萎縮的現(xiàn)實(shí)。
此外，就鋼材的上游而言，全球鐵礦石的選礦與開采成本維持在很低的水平，而且三大礦商在未來幾年的供給繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，例如VALE的總體擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期是將鐵礦石的產(chǎn)出增量從2013年的306萬噸增加至2018年的453萬噸、力拓計(jì)劃將產(chǎn)能由目前2.9億噸/年提升到2016年的3.6億噸/年。更重要的是，即便鐵礦石價(jià)格已經(jīng)跌過40%，這些大礦商仍然保持了良好的盈利能力，而國內(nèi)80%的礦山已經(jīng)虧損。換句話來講，三大礦商仍有余力應(yīng)對(duì)礦價(jià)的繼續(xù)下跌。大摩近期下調(diào)今明兩年鐵礦石價(jià)格預(yù)期，報(bào)告中下調(diào)2014、2015年鐵礦石價(jià)格預(yù)期，料2014年均價(jià)在99美元/噸，此前料為105美元/噸；2015年均價(jià)在88美元/噸，此前料為97美元/噸。并稱鐵礦石價(jià)格在反彈前，短期料疲軟。大摩的報(bào)告從側(cè)面反映一個(gè)事實(shí)，指望成本支撐來救鋼價(jià)是行不通的。
可以說，螺紋鋼受到上下游不利因素的夾擊，目前多頭力量最大的盼頭是地產(chǎn)政策，但新政策的效果還需要時(shí)間來驗(yàn)證，更大規(guī)模的刺激政策是否會(huì)繼續(xù)出臺(tái)存在更大的變數(shù)。而筆者想說的是，熊市不言底，鋼鐵行業(yè)短期內(nèi)依然難以擺脫產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)影響，在房地產(chǎn)投資與基建投資疲軟的狀況下，指望“銀十月”實(shí)現(xiàn)咸魚翻身難度可想而知，在漫漫的尋底之路上，投資者還是不要輕易摸底為好。 |
