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9月14日，鋼材新標(biāo)生效在即，硅錳掀起新行情。上午硅鐵(6786, 186.00, 2.82%)漲幅一度高達(dá)3%，錳硅(8356, 104.00, 1.26%)跟隨其后。據(jù)專(zhuān)家介紹，不穿水鋼筋因強(qiáng)度要求需要錳元素的含量為1.3-1.5%，即每噸鋼筋需添加23.44Kg左右硅錳合金，用量增加幾無(wú)懸念，而由此預(yù)計(jì)對(duì)硅錳月增量需求為3-8萬(wàn)噸。原油板塊出現(xiàn)持續(xù)回落，原油、燃油跌幅居前。PTA(7344, -144.00, -1.92%)連續(xù)下跌，今日依舊出現(xiàn)大幅下跌，恐高位難以持久。昨天信達(dá)期貨的蘋(píng)果(11770, -101.00, -0.85%)烏龍事件，在昨晚予以澄清，今日蘋(píng)果期貨波動(dòng)不大。
今日重點(diǎn)關(guān)注：PTA前期漲幅較大，并且中國(guó)是全球第一大PTA生產(chǎn)消費(fèi)國(guó)，由于此前逸盛石化被舉報(bào)壟斷后，PTA價(jià)格持續(xù)回落。專(zhuān)家指出，基礎(chǔ)工業(yè)品，不應(yīng)出現(xiàn)如此大的波動(dòng)，這或與交易所為推行PTA國(guó)際化有關(guān)。專(zhuān)家提醒，高位謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)！
期貨漲幅排名：硅鐵漲2.76%，錳硅漲1.14%，鄭煤漲1.09%，雞蛋漲1.06%，螺紋漲1.06%，焦煤漲0.90%，PP漲0.86%。
期貨跌幅排名：燃油跌2.29%，原油跌1.83%，PTA跌1.82%，蘋(píng)果跌0.77%，豆二跌0.68%，豆一跌0.65%，棕櫚跌0.49%。
鋼材新標(biāo)準(zhǔn)后硅錳月增量需求3-8萬(wàn)噸
1）中信期貨研究部
據(jù)我們了解，南方鋼廠至少有五成在不同程度地使用穿水工藝，這一比例要高于北方。后期鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)若完全嚴(yán)格按照新國(guó)標(biāo)實(shí)施，則對(duì)硅錳合金需求影響較大，具體影響根據(jù)我們前期報(bào)告中的測(cè)算大約在4萬(wàn)噸左右，有關(guān)計(jì)算的詳細(xì)情況可以參考那份報(bào)告。考慮今年下半年新增的硅錳產(chǎn)能，我們對(duì)硅錳影響的看法總體偏中性。
2）MySteel鐵合金分析師
鋼材新標(biāo)準(zhǔn)對(duì)鐵合金的影響主要涉及Mn、V元素。按照2017年我國(guó)年產(chǎn)2億噸螺紋測(cè)算，不符合新國(guó)標(biāo)的產(chǎn)量約為6700萬(wàn)噸，則對(duì)硅錳需求的月增量為3-6萬(wàn)噸，即冶煉1噸鋼需添加20Kg以上的硅錳。而部分鋼廠目前硅錳添加量已達(dá)到該值，我們預(yù)期增量不會(huì)很大。主要還要看11月后新國(guó)標(biāo)的具體執(zhí)行情況，這一點(diǎn)需要我們保持持續(xù)關(guān)注。
3）寧夏某大型貿(mào)易公司總經(jīng)理
我認(rèn)為不使用穿水工藝的話將對(duì)硅錳需求的增加產(chǎn)生明顯效果，但如果從供給端來(lái)看，下半年新增的產(chǎn)能將會(huì)對(duì)這部分需求有所滿足。據(jù)我們了解，南方各省中以福建、江西的鋼廠使用穿水工藝較為普遍，其他省份和地區(qū)大多采用弱穿水。因此從地區(qū)上來(lái)講，江西、福建等地的鋼廠對(duì)硅錳需求增量將較為明顯。但我們需要等到2019年1季度才能看到新國(guó)標(biāo)對(duì)硅錳供需實(shí)際上的影響是否被過(guò)度解讀。
4）某國(guó)有大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)人
從硅錳需求角度看，冬季限產(chǎn)十月份將開(kāi)始執(zhí)行，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將減少400-600萬(wàn)噸/月，那么對(duì)硅錳需求也將減少3-4萬(wàn)噸/月。同時(shí)，鋼材新國(guó)標(biāo)對(duì)硅錳的增量需求據(jù)我們測(cè)算約為4-8萬(wàn)噸/月左右，那么整體上硅錳的凈增需求約為3-5萬(wàn)噸/月。從硅錳供給角度看，下半年新增產(chǎn)能月增量為4萬(wàn)噸左右。綜上所述，我們認(rèn)為硅錳供需下半年仍將處于緊平衡狀態(tài)。
從供需來(lái)看，鋼廠即將進(jìn)入限產(chǎn)而硅錳產(chǎn)量不減反增，疊加新標(biāo)實(shí)施對(duì)硅錳需求有所增加，我們預(yù)計(jì)2019年硅錳產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到峰值。但由于當(dāng)前宏觀不確定性較強(qiáng)，給后期市場(chǎng)走向也帶來(lái)諸多不確定性。當(dāng)前廣西地區(qū)硅錳貨源充裕，而北方供應(yīng)相對(duì)偏緊，庫(kù)存水平較低。需要關(guān)注南方鋼廠的開(kāi)工率，且近期欽州港錳礦庫(kù)存由70萬(wàn)噸下降為40萬(wàn)噸，消耗的庫(kù)存或?qū)⑥D(zhuǎn)化為硅錳產(chǎn)量。今年寧夏石嘴山地區(qū)負(fù)荷減少20-30%，影響硅錳的產(chǎn)量在5-6萬(wàn)噸/月左右；而寧夏地區(qū)整體環(huán)保一刀切的可能性較小，同時(shí)合金廠是否限產(chǎn)的不確定性也較大。
不穿水鋼筋因強(qiáng)度要求需要錳元素的含量為1.3-1.5%，即每噸鋼筋需添加23.44Kg左右硅錳合金，用量增加幾無(wú)懸念，而由此預(yù)計(jì)對(duì)硅錳月增量需求為3-8萬(wàn)噸。目前北方多鋼廠穿水現(xiàn)象并不太嚴(yán)重，新國(guó)標(biāo)的實(shí)施對(duì)南方鋼廠的影響較大。而具體來(lái)看，對(duì)硅錳合金的影響需看11月后實(shí)際的執(zhí)行力度等情況，當(dāng)前不應(yīng)過(guò)度解讀。但硅錳的供需矛盾仍是行情的主導(dǎo)因素，同時(shí)我們也不能不考慮當(dāng)前宏觀方面的不確定性。
冬季限產(chǎn)或?qū)?dǎo)致鐵水產(chǎn)量下降，而從去年的情況來(lái)看，鋼材產(chǎn)量或略有增加；從趨勢(shì)上來(lái)講，若今年冬季限產(chǎn)后鋼產(chǎn)量同比增加，則利空鋼價(jià)，利多合金，但還要考慮宏觀因素不確定性的影響。目前硅鐵庫(kù)存較少，但可以買(mǎi)到貨，供需呈緊平衡。限產(chǎn)對(duì)鋼材產(chǎn)量的影響我覺(jué)得主要還是要看鋼材價(jià)格，因?yàn)殇搹S的生產(chǎn)主要還是看的利潤(rùn)。
部分主產(chǎn)區(qū)硅錳新增產(chǎn)能及生產(chǎn)情況
1）內(nèi)蒙烏蘭察布地區(qū)某鐵合金廠高管
我簡(jiǎn)單介紹一下烏蘭察布地區(qū)硅錳的新增產(chǎn)能情況。化德天成近期新增1臺(tái)42000KV·A的礦熱爐；新創(chuàng)鐵合金新增2臺(tái)36000KV·A的礦熱爐，預(yù)計(jì)今年9-10月將會(huì)正式投產(chǎn)；吉鐵吉炭烏蘭察布豐鎮(zhèn)市鐵合金項(xiàng)目新增2臺(tái)36000KV·A的礦熱爐，其中一臺(tái)八月底已經(jīng)正式投產(chǎn)，而另外一臺(tái)預(yù)計(jì)九月中下旬可投產(chǎn)。此外，新增產(chǎn)能的釋放情況需要綜合考慮當(dāng)?shù)仉娏ω?fù)荷情況。
在當(dāng)前螺紋的高利潤(rùn)下，9-10月合金價(jià)格預(yù)計(jì)將平穩(wěn)運(yùn)行。但不排除合金廠將根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)硅錳及高硅硅錳生產(chǎn)比例進(jìn)行調(diào)配。而2019年1月鋼廠冬儲(chǔ)在價(jià)格方面或不會(huì)壓價(jià)太多，也為利多因素。
從錳礦方面來(lái)看，應(yīng)重新看待天津港錳礦庫(kù)存量，因當(dāng)前開(kāi)工和新增產(chǎn)能較多，市場(chǎng)容積變大，港口200萬(wàn)噸錳礦庫(kù)存可能并不能說(shuō)明錳礦的需求疲弱。而非主流礦山的開(kāi)工增量將利空錳礦。結(jié)合匯率因素來(lái)看，美元兌人民幣匯率由5月底的6.35左右上漲到近期的6.85左右，將對(duì)礦價(jià)產(chǎn)生支撐。此外，當(dāng)前北方港口錳礦現(xiàn)貨價(jià)格陰跌，而南方港口礦價(jià)則有所上漲。
2）內(nèi)蒙包頭地區(qū)某鐵合金廠高管
我簡(jiǎn)單介紹一下包頭地區(qū)的情況。目前包頭地區(qū)暫時(shí)沒(méi)有明確的對(duì)合金行業(yè)提出整改的政府文件，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)2020年底將淘汰20000KV·A以下的小爐，而關(guān)于申請(qǐng)新產(chǎn)能等問(wèn)題當(dāng)前也沒(méi)有相關(guān)的文件說(shuō)明。
當(dāng)前合金廠采購(gòu)的錳礦多為期礦，因此我們常以3個(gè)月為一個(gè)周期，用計(jì)算得到的平均礦價(jià)來(lái)核算硅錳廠的生產(chǎn)成本。硅錳行情仍需關(guān)注供需矛盾，同時(shí)宏觀政策及地方債等因素也應(yīng)綜合考慮。
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