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鋼廠利潤仍然較好，導致生產一直攀升，而需求面面臨淡季，預計供需短期轉差還會繼續。
原料上，對伊朗的制裁加劇全球鐵礦緊張；被點名批評的焦化產業，限產可能加劇。原料價格強勢，預計鋼廠利潤會因此受壓回落。建議持空或持空鋼廠利潤。
未來需求存在較大下行壓力。
上周現貨6個交易日，期貨5個交易日，期現鋼材價格均出現回落。上海螺紋鋼(3719,43.00,1.17%)現貨價格跌40元每噸，期貨主力合約下跌82元每噸；上海熱軋卷板現貨下跌10元每噸，期貨主力下跌107元每噸。在期現價格回落的同時，供需也在轉弱。根據西本新干線的數據，上周鋼材社會庫存下降2.16%為1222.58萬噸，庫存去化速度較去年同期5%左右的降幅來講明顯縮窄。鋼廠利潤仍然較好，導致生產一直攀升，而需求面面臨淡季，預計供需短期轉差還會繼續。
未來展望
短期供需轉差導致現貨價格上漲較難。而基于遠期的悲觀使得期貨貼水幅度進一步擴大。上周宏觀面上來說，出口需求存在壓力。宏觀的貨幣數據也弱于市場預期，4月以后地方債發行回落，利率回升，銀行接受窗口指導，貨幣政策仍然維持不松不緊。本周預計會出爐地產方面的數據，預計4月地產數據仍然較好。但是到了5月由于基數效應等原因地產會由強轉弱。未來需求存在較大下行壓力。原料上，對伊朗的制裁加劇全球鐵礦緊張；被點名批評的焦化產業，限產可能加劇。原料價格強勢，預計鋼廠利潤會因此受壓回落。建議持空或持空鋼廠利潤。僅供參考。
鐵礦石：偏弱震蕩
上周回顧
上周我們的觀點是預計鐵礦石維持高位震蕩的走勢，最終鐵礦震蕩走高；本周我們認為鐵礦石將以偏弱震蕩為主，存在一定下行壓力。上周港口庫存方面，全國45個港口鐵礦石庫存為13330.83萬噸，周環比下降106.65萬噸；分品種看，澳洲礦庫存下滑69.96萬噸，巴西礦庫存小幅下滑22.43萬噸。近期鐵礦需求較好，鋼廠節后集中補庫，高疏港量疊加低到港量使得港口庫存繼續去化。發貨量方面，上周澳洲巴西發貨總量為2360.7萬噸，環比增加373.8萬噸，其中澳洲方面發往中國的量為1382.9萬噸，環比增加114.7萬噸；巴西方面隨著天氣的好轉，上周鐵礦石發貨總量為660萬噸，環比大幅增加184.6萬噸。消息面上，上周淡水河谷公告推遲復產Brucutu礦區，市場做多情緒短暫升溫。供應方面整體來看，澳洲巴西發貨量上周均繼續增加，目前總發貨量接近去年同期水平，并且后期仍有繼續上升空間，預計未來礦石供應偏緊的情況將得到一定程度緩解。鋼廠方面，上周全國163家鋼廠高爐開工率68.78%，環比降1.8%；高爐產能利用率78.11%，環比降1.31%；鋼廠盈利率82.21%，環比持平；鋼廠高爐開工率在連續上漲8周后首次出現下降，短期來看限產執行基本到位，未來開工率以持穩為主。鋼廠庫存方面，與5月5日相比，上周進口礦可用天數增加1天至26天，燒結粉礦庫存增加50.7萬噸至1603.9萬噸，燒結粉日耗增加0.86萬噸；節后鋼廠有一定補庫動作，但整體仍然以按需采購為主，未來繼續補庫的意愿不高。
未來展望
整體來看，近期鐵礦需求較好，港口庫存去化較大，礦價短期仍然存在一定支撐；不過隨著外礦發貨量和到港量的回暖，疊加國內5月環保限產部分限制了鐵礦的需求，鐵礦的供需基本面逐漸相對轉弱。雖然說淡水河谷推遲復產的消息對市場做多情緒有一定推動，但我們認為鐵礦供應方面的利好已經逐漸兌現。我們預計鐵礦短期將以偏弱震蕩為主，建議投資者暫時觀望，僅供參考。
行情回顧
鐵礦石I1909合約收漲，收于655.5元/噸，周漲21元/噸，漲幅3.31%；持倉142萬手，持倉增加19.6萬手。
螺紋鋼RB1910合約收跌，收于3746元/噸，周跌65元/噸，跌幅-1.71%；持倉232萬手，持倉減少2.8萬手
現貨價格
鐵礦石現貨方面，普氏指數收于95.45美元/噸，周環比上漲0.8美元/噸。青島港61.5%品位PB粉礦收于673元/噸，周環比上漲7元/噸。鋼材現貨方面，北京螺紋鋼現貨收于4080元/噸，周環比下跌40元/噸；上海螺紋鋼現貨收于4100元/噸，周環比下跌40元/噸；廣州螺紋鋼現貨收于4250元/噸，周環比下跌70元/噸。
基本面
3.1礦石庫存
上周全國45個港口鐵礦石庫存為13330.83萬噸，周環比下降106.65萬噸。截至4月12號，國內礦山鐵精粉庫存為187.84萬噸。
3.2航運指數與運費
波羅的海國際干散貨海運指數收于1013，周度上漲28。巴西到青島的運費為15.214美元/噸，周跌0.436美元/噸。澳洲到青島運費為6.468美元/噸，周跌0.114美元/噸。
3.3粗鋼產量及鋼材庫存
據中鋼協統計，2018年4月中旬會員鋼企粗鋼日均產量200.57萬噸，旬環比上漲2.59%；全國預估日均產量261.06萬噸，旬環比上漲4.7萬噸，漲幅1.83%；重點企業鋼材庫存為1282.52萬噸，環比上漲47.9萬噸，漲幅3.88%。
3.4高爐開工率和鋼廠盈利情況
截至5月10日，全國163家鋼廠高爐開工率68.78%，環比下跌1.8%；鋼廠盈利比例為82.21%，環比持平。
3.5上海地區終端采購量
截至5月10日上海地區周度線螺采購量環比上漲24750噸至39500噸。
3.6鋼材社會庫存
截至5月10日，全國主要鋼材品種庫存總量為1215.52萬噸，周環比下跌27.24萬噸，跌幅2.19%。分品種來看，螺紋鋼庫存下跌2.72%，線材庫存下跌7.08%，熱卷庫存上升0.86%，冷軋庫存下跌0.07%。
4.總結
礦石觀點：
整體來看，近期鐵礦需求較好，港口庫存去化較大，礦價短期仍然存在一定支撐；不過隨著外礦發貨量和到港量的回暖，疊加國內5月環保限產部分限制了鐵礦的需求，鐵礦的供需基本面逐漸相對轉弱。雖然說淡水河谷推遲復產的消息對市場做多情緒有一定推動，但我們認為鐵礦供應方面的利好已經逐漸兌現。我們預計鐵礦短期將以偏弱震蕩為主，建議投資者暫時觀望，僅供參考。
螺紋鋼觀點：
短期供需轉差導致現貨價格上漲較難。而基于遠期的悲觀使得期貨貼水幅度進一步擴大。上周宏觀面上來說，出口需求存在壓力。宏觀的貨幣數據也弱于市場預期，4月以后地方債發行回落，利率回升，銀行接受窗口指導，貨幣政策仍然維持不松不緊。本周預計會出爐地產方面的數據，預計4月地產數據仍然較好。但是到了5月由于基數效應等原因地產會由強轉弱。未來需求存在較大下行壓力。原料上，對伊朗的制裁加劇全球鐵礦緊張；被點名批評的焦化產業，限產可能加劇。原料價格強勢，預計鋼廠利潤會因此受壓回落。
建議持空或持空鋼廠利潤。僅供參考。
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