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近期鐵礦石談判變數增大，礦商大幅漲價的要求令期貨市場多頭躍躍欲試，大量做多資金盤踞場內；而央行3月期央票發行量持續放大的貨幣緊縮信號又使得多頭的動作顯得束手束腳，期價在上漲中時有回調。3月16日螺紋鋼突破4530元—4679元的區間箱體后，期價在4800元附近陷入震蕩整理尋求方向性突破，3月26日RB1010合約寬幅震蕩，期價在4800元以上沖高回落短線上漲受阻，但筆者認為，期價的漲跌歸根到底還要回歸到基本面，價值規律作用決定螺紋鋼期價將圍繞鐵礦石成本的大幅走高而抬升，在較長一段時間內螺紋鋼高位的生產成本數值將對期價產生強烈的支撐作用。
一、央行3個月央票發行量再創歷史新高，市場反應趨淡
繼3月18日央行公開發行1300億3月期央票后，其在公開市場上的操作力度加強，25日央行繼續發行3個月央票票據，發行量1600億元，在較18日放大300億元的同時一舉創下該期限央票有史以來的最高發行規模。春節過后，央行已經在公開市場上連續第五周凈回籠資金，對于1300億3月期央票的發行，市場認為央行在出臺貨幣緊縮“殺手锏”的同時似乎在傳達另一方面含義。筆者認為，對于央行大量發行央票可做兩方面參考，第一，央行持續大量發放央票代表市場資金回籠力度加強，對市場發布貨幣緊縮信號。第二，央行連續的大量發行央票意味著短期內貨幣緊縮以央票發行的方式實施，或將延緩央行加息的步伐，從某個層面來講反而對市場產生一定的利好作用。
二、寶鋼4月份鋼材出廠價格持平屬無奈之舉
3月下旬，國內主流鋼廠紛紛出臺4月份鋼材出廠價格政策，各大鋼廠價格政策出現偏差，其中武鋼、鞍鋼(000898,股吧)、濟鋼紛紛上調4月份鋼材出廠價格，平均每噸鋼材上漲300元，鋼材現貨市場“漲聲不斷”，其中熱軋帶鋼產品漲幅在200—300元/噸，冷軋漲幅在100元—200元/噸。
按照往常推斷，在其他主流鋼廠紛紛抬高4月份鋼材出廠價格的情況下，作為國內鋼鐵行業的龍頭老大—寶鋼上調4月份鋼材出廠價格視乎已經順理成章，但當寶鋼推出4月份鋼材出廠價格政策時，市場瞠目結舌一時間眾說紛紜，不外乎兩種說法：一方面市場認為寶鋼考慮到前期鋼價的迅速上漲對當前鋼價能否繼續上漲持懷疑態度，4月份鋼材價格與3月份價格相持平為市場的自發調節行為；另一方面認為寶鋼作為鋼企龍頭，其4月份產品出廠價格持平是為鐵礦石談判做鋪墊，從整個鐵礦石談判的大局出發是大勢所需乃不得已而為之的策略行為。筆者相對傾向于后方觀點，在其他鋼廠紛紛提價的氛圍中，寶鋼的持平行為實屬無奈，換句話而言，寶鋼漲價與否已經對鐵礦石談判無關痛癢，中國超過6億噸的鐵礦石進口量是鐵礦石談判的剛性制約瓶頸。
三、淡水河谷正式提出鐵礦石100%的漲幅要求
巴西礦業巨頭淡水河谷公司向中國鋼鐵企業提出將2010年鐵礦石基準價格上調90%—100%。如果2010年進口鐵礦石大部分按此漲幅，中國鋼鐵工業有可能全面虧損。面對淡水河谷的漲價要求國內鋼企一片聲討，寶鋼、武鋼、鞍鋼等在內的十幾家鋼企老總已聯名申請希望將進口鐵礦石問題的解決上升至國家層面，而商務部日前表示將會同工信部，支持鋼鐵協會和國內大鋼廠對外談判，給他們以必要的支持，包括國際貿易政策的支持和必要的貿易手段支持。
2009年商務部同樣出面支持中鋼協的鐵礦石談判，但結果卻不了了之，淡水河谷以及兩拓方面對此反響也較為平淡。預計今年在淡水河谷及兩拓的強勢態度之下，即便商務部出面洽談也將收效甚微，而與其大幅提升的螺紋鋼生產成本將對期價產生良好的支撐作用。
三、期貨盤面上，RB1010合約期價上漲短時受阻
近期巴西淡水河谷要求改變鐵礦石定價長協體制，實行短期定價機制的輿論充斥市場角落，如果按照巴西淡水河谷提出的鐵礦石定價體制，那么鐵礦石進口價格上漲90%—100%基本已成事實。
近期螺紋鋼主力合約RB1010期價在上漲遇阻，4800元以上烏云密布，大量鋼企套保空單壓制期價上漲動能，限制了期鋼漲幅，使得期價陷入震蕩整理之中。筆者認為，目前盤面在大量鋼企套保空單的壓制下期價上漲動能略顯不足，隨著期價的漲跌起伏短期內將圍繞4800元附近上下寬幅震蕩。值得注意的是，大量做多資金仍盤踞場內，不排除后市螺紋鋼爆發的可能性較大。短期內螺紋鋼仍將在4700元—4800元之間區間寬震蕩,期鋼有望演化為箱體震蕩格局。
四、總結：短線回調概率加大，長期依舊看好
在高位套保空單的壓制下短期內螺紋鋼的上漲將受到壓制，甚至不排除短線回調的可能，但高漲的鐵礦石成本以及海運費價格將壓縮期價的下跌幅度。從另一個角度講一旦期價回到4700元以下，基于鐵礦石成本抬升的高成本預期，期鋼盤面將涌現大量套現買盤推動期價再次走高。基于上述觀點，筆者認為螺紋短期內期價將演化成箱體震蕩格局，在大量資金的推動下期價振幅加劇，但長期來看受成本因素支撐滬鋼依舊看漲。 |
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