進(jìn)入5月下旬以來(lái)，以市場(chǎng)一個(gè)月滯后周期計(jì)算，除冷軋外的各鋼材品種毛利已紛紛進(jìn)入負(fù)值區(qū)域。我們認(rèn)為6月份行業(yè)虧損幾乎已經(jīng)是確定性事件。
與此同時(shí)，隨著汽車(chē)、家電等行業(yè)需求的快速下降，目前盈利較好的冷軋7月份也將進(jìn)入虧損區(qū)間，而目前鋼鐵股的破凈（股價(jià)跌破凈資產(chǎn)值）也正在反映這種悲觀預(yù)期。
我們認(rèn)為未來(lái)建筑鋼材走勢(shì)將強(qiáng)于板材。需求方面，建筑鋼材存在國(guó)家打擊囤地、保障性住房等措施執(zhí)行力度加大的或有利好預(yù)期，而汽車(chē)家電板材下游需求正在回落。
據(jù)我們分析，近期鋼鐵板塊如果轉(zhuǎn)好，必然需要三個(gè)先決因素出現(xiàn)：1)大盤(pán)轉(zhuǎn)好。2)市場(chǎng)走貨量持續(xù)或顯著上升。3)鋼廠大規(guī)模檢修停產(chǎn)。
我們預(yù)計(jì)，近期各鋼廠將通過(guò)出廠價(jià)格、補(bǔ)貼政策兩方面調(diào)整對(duì)貿(mào)易商的價(jià)格政策。一方面市場(chǎng)走貨量偏低，一方面賺取鋼廠補(bǔ)貼的“下跌盈利模式”，貿(mào)易商拉升鋼價(jià)的可能性不大，更有可能保持價(jià)格低位以爭(zhēng)取鋼廠更多的補(bǔ)貼，這將導(dǎo)致鋼價(jià)繼續(xù)盤(pán)整。我們判斷，在目前價(jià)格下，成本較高的企業(yè)虧損已經(jīng)較為嚴(yán)重，微觀調(diào)研這兩天已經(jīng)有鋼廠關(guān)停部分生產(chǎn)線，我們認(rèn)為6月高成本的鋼廠實(shí)際檢修成必然。 |
